نظرًا لتقييمها الجذاب، فإننا نعتقد أن أسهم ديزني (NYSE: DIS) هو حاليًا اختيار أفضل من مؤشر الأدوية – أسهم شركة جونسون آند جونسون (NYSE: JNJ). غالبًا ما يتلخص قرار الاستثمار في العثور على أفضل الأسهم ضمن نطاق خصائص معينة تناسب أسلوب الاستثمار. في هذه الحالة، على الرغم من أن هذه الشركات تنتمي إلى قطاعات مختلفة – حيث تعد شركة جونسون آند جونسون عملاقًا في مجال الرعاية الصحية وديزني شركة خدمات اتصالات – إلا أنها تشترك في قاعدة إيرادات مماثلة تبلغ حوالي 85-90 مليار دولار، وكلاهما أيضًا جزء من مؤشر داو جونز 30. هناك المزيد من المقارنة، وفي الأقسام أدناه، نناقش سبب اعتقادنا بأن ديزني ستتفوق على جونسون آند جونسون في السنوات الثلاث المقبلة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي والعائدات والتقييم في تحليل لوحة معلومات تفاعلية – جونسون آند جونسون ضد ديزني، والتي تم تلخيص أجزاء منها أدناه.
1. أداء أسهم شركة جونسون آند جونسون كان أفضل من أداء أسهم شركة ديزني
شهد سهم JNJ مكاسب بنسبة 20٪ من مستويات 140 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 165 دولارًا الآن، مقابل انخفاض حاد بنسبة 50٪ من 180 دولارًا إلى 90 دولارًا لسهم DIS خلال نفس الفترة. وبالمقارنة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 45٪ خلال هذه الفترة التي استمرت ثلاث سنوات تقريبًا. كان البيع المكثف في ديزني مدفوعًا بعدة عوامل. شهدت أعمال البث المباشر لشركة ديزني تباطؤًا في نمو المشتركين وتزايد المنافسة. كما شهدت أعمال التلفزيون الخطي أداءً ضعيفًا في الآونة الأخيرة، بسبب انخفاض الإعلانات وانخفاض عائدات الشركات التابعة في السوق المحلية.
ومع ذلك، كانت التغييرات في هذه الأسهم بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت العائدات لشركة JNJ 11% في عام 2021، و6% في عام 2022، و-9% في عام 2023، بينما بلغت العائدات لشركة DIS -15%، و-44%، و4% على التوالي. وبالمقارنة، بلغت العائدات لمؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن أداء شركة JNJ كان أقل من أداء مؤشر S&P في عامي 2021 و2023 و أداء DIS كان أقل من أداء S&P في الأعوام 2021 و2022 و2023.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع الرعاية الصحية بما في ذلك UNH وPFE وMRK، وحتى بالنسبة لنجوم الشركات الكبرى GOOG وTSLA وMSFT. على النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، لديها تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ وهي أقل تقلبًا، كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ.
2. لكن شركة ديزني شهدت نموًا أفضل في الإيرادات
شهدت شركة جونسون آند جونسون ارتفاعًا في إيراداتها المعدلة 8% من 78.7 مليار دولار في عام 2021 إلى 85.2 مليار دولار في عام 2023. وبالمقارنة، شهدت ديزني ارتفاع مبيعاتها 32% من 67.4 مليار دولار في السنة المالية 2021 (التي تنتهي في سبتمبر/أيلول) إلى 88.9 مليار دولار في السنة المالية 2023.
وقد قاد نمو إيرادات جونسون آند جونسون ارتفاع المبيعات في مجال الأدوية والأجهزة الطبية. وكان علاج الورم النقوي المتعدد من إنتاج جونسون آند جونسون – دارزالكس – ودواء المناعة الذاتية – ستيلارا – من المحركات الرئيسية لنمو أعمال الشركة في مجال الأدوية في الماضي القريب. وقد اكتسبت بعض الأدوية الجديدة للشركة، بما في ذلك كارفيكتي – علاج الورم النقوي المتعدد، وسبرافاتو – مضاد للاكتئاب – حصة في السوق. ولكن على الجانب الآخر، تمتلك جونسون آند جونسون أيضًا بعض الأدوية القديمة نسبيًا التي تواجه منافسة عامة وشهدت انخفاض مبيعاتها. على سبيل المثال، انخفضت مبيعات ريميكيد بنسبة 48% بين عامي 2021 و2023. كما أن النمو في مبيعات الأدوية سوف يتراجع في السنوات القادمة بسبب فقدان الحصرية في السوق الأمريكية لـ ستيلارا في عام 2025. وبعيدًا عن الأدوية، كان أداء أعمال الأجهزة الطبية لشركة جونسون آند جونسون جيدًا – وخاصة رعاية القلب والأوعية الدموية، التي استفادت من الاستحواذ على أبيوميد (استحوذت جونسون آند جونسون على أبيوميد في عام 2022).
بالنسبة لشركة ديزني، كان نمو المبيعات مدفوعًا بأعمال المتنزهات الترفيهية للشركة، والتي شهدت ارتفاعًا في عدد الزوار وانتعاشًا في متوسط الإنفاق في السنوات الأخيرة، بعد تخفيف القيود المتعلقة بـ Covid-19. كما ساهمت الإيرادات الأعلى من أعمال البث في نمو صافي أرباحها. شهدت شركة ديزني ارتفاعًا في عدد المشتركين ومتوسط الإيرادات لكل مستخدم لأعمال البث. ومع ذلك، كان نمو المشتركين الإجمالي يتباطأ. من منظور آخر، نما عدد مشتركي Disney + الأساسيين بنسبة 1٪ فقط على التوالي في الربع الثالث من السنة المالية 2024، بينما انخفض عدد مشتركي Disney + Hotstar بنسبة 1٪، واكتسب مشتركو Hulu 2٪.
ملكنا مقارنة إيرادات جونسون آند جونسون و مقارنة إيرادات ديزني وتوفر لوحات المعلومات مزيدًا من الرؤى حول مبيعات الشركات. ونتوقع أن تشهد كلتا الشركتين نموًا في إيراداتهما بمعدل سنوي متوسط في خانة الآحاد المنخفضة. وبالنسبة لشركة جونسون آند جونسون، فإن انخفاض مبيعات ستيلارا سيعوض جزئيًا عن النمو الناتج عن أدويتها وأجهزتها الطبية الأحدث، وبالنسبة لشركة ديزني، فإن نمو الإيرادات سوف يكون مدفوعًا إلى حد كبير بأعمالها في المتنزهات الترفيهية.
3. شركة جونسون آند جونسون أكثر ربحية
لقد توسع هامش التشغيل لشركة جونسون آند جونسون من 26.6% في عام 2021 إلى 27.5% في عام 2023، في حين تضاعفت أرباح ديزني تقريبًا من 5.4% ل 10.1% خلال هذه الفترة. بالنظر إلى فترة الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ هامش التشغيل لشركة جونسون آند جونسون 27.6% أسعار أفضل بكثير من 12.5% بالنسبة لشركة ديزني، تتوقع شركة ديزني ارتفاع التكاليف وتطبيع الحضور في أعمالها المتعلقة بالمتنزهات الترفيهية، وهو ما قد يؤثر على هامش الربح الإجمالي للشركة.
4. تبدو شركة جونسون آند جونسون أفضل بكثير من حيث المخاطر المالية
بالنظر إلى المخاطر المالية، تتمتع شركة جونسون آند جونسون بميزة على شركة ديزني. 10% الدين كنسبة مئوية من حقوق الملكية أقل بكثير من 29% بالنسبة لشركة ديزني، و 14% النقد كنسبة مئوية من الأصول أعلى بكثير 3% وهذا يعني أن شركة جونسون آند جونسون تتمتع بوضع ديون أفضل بكثير فضلاً عن احتياطي نقدي أفضل.
5. صافي كل شيء
نرى أن شركة ديزني شهدت نموًا أفضل في الإيرادات، لكن شركة جونسون آند جونسون أكثر ربحية وتوفر مخاطر مالية أقل. والآن، بالنظر إلى التوقعات، نعتقد أن شركة ديزني هي الخيار الأفضل بين الشركتين. ونقدر أن شركة ديزني ستحقق نموًا أفضل في الإيرادات. تقييم شركة جونسون آند جونسون من المتوقع أن يبلغ سعر سهم JNJ 172 دولارًا، وهو أعلى قليلاً من سعره السوقي الحالي البالغ 166 دولارًا. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم JNJ عند 17 ضعفًا للأرباح المتوقعة المستقبلية البالغة 10.04 دولارًا للسهم الواحد وعلى أساس معدل. يتماشى الرقم 17 ضعفًا مع متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم على مدار السنوات الثلاث الماضية. وبالمقارنة، فإننا نقدر تقييم ديزني أن يكون حوالي 116 دولارًا للسهم، وهو ما يزيد بنحو 30٪ عن سعر السوق الحالي. عند مستوياته الحالية، يتم تداول سهم DIS عند 18 ضعف الأرباح المعدلة المتوقعة المستقبلية البالغة 4.94 دولارًا للسهم في عام 2024. الرقم 18 ضعفًا أقل بكثير من متوسط نسبة السعر إلى الربحية للسهم البالغة 28 ضعفًا والتي شوهدت على مدى السنوات الثلاث الماضية. وهذا يعني أن سهم DIS لديه مجال واسع للنمو، في حين يبدو سعر سهم JNJ مناسبًا، في رأينا.
في حين أن DIS قد تتفوق على JNJ في السنوات الثلاث المقبلة، فمن المفيد أن نرى كيف أقران جونسون آند جونسون يمكنك الحصول على معلومات حول المقاييس المهمة. ستجد مقارنات أخرى قيمة للشركات عبر الصناعات المختلفة على مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
