إن تراجع السوق الذي رأيناه في الأسبوعين الماضيين لم يكن مفاجأة لي. يرسل الاقتصاد ما تستطيع – في أفضل حالاتها – إشارات مختلطة في الوقت الحالي. والأسهم ، كما تفعل في الأوقات غير المؤكدة ، تتفاعل.
أتوقع المزيد من التقلبات في المستقبل ، لذلك سنتحدث اليوم عن طرق لحماية أنفسنا مع الحفاظ على توزيع الأرباح بنسبة 8 ٪+ التي نرسمها من صناديقنا المغلقة المفضلة (CEFs). (اقرأ: نحن لا ذاهب إلى المال هنا.)
بدلاً من ذلك ، سنركز على استراتيجية كانت موجودة طالما استثمر نفسها – التنسيق – عن طريق وضع القليل أكثر الوزن على الأصول خارج الأسهم.
هذا ما يميز CEFs: يمكنك شراء CEFs التي تحمل مجموعة من الأصول ، مثل الاثنين اللذين أراه على أنهما يختار التنويع الكبير اليوم: The Preferred-Us-Focus Cohen & Steers الضرائب المصنوعة من الضرائب الصندوق والدخل الصندوق (PTA)، مع دفع 8.4 ٪. و صندوق PGIM Global High Livers (GHY)، صندوق السندات العالمي مع توزيع أرباح 9.6 ٪. (لاحظ أن GHY هو عقد في لدينا CEF Insider مَلَفّ.)
القراء العاديين CEF Insider أعلم أننا نتوقع المحور الذي رأيناه مؤخرًا في الأسهم وناقشناه في القضيتين الأخيرتين. بعد رؤية الانتعاش الحتمي من فوضى 2022 طوال عامي 2023 و 2024 ، كان من الواضح أن الأسهم قد صدرت أمام نفسها.
وللتأكد من أن الإشارات التي يتخلى عن الاقتصاد تظل غامضة. إذا كانت S&P 500 ستنخفض إلى انخفاض بنسبة 10 ٪ من بداية العام ، فهذا يمكن كن فرصة لشراء رائعة (إنها خارج حوالي 3 ٪ من 1 يناير وأنا أكتب هذا). بالطبع ، سأشاهد هذه الإشارات عن كثب وسأشير إلى التحركات التي نحتاج إلى القيام بها استجابة – يبيعها وبيعها – على CEF Insider.
في الوقت الحالي ، على الرغم من ذلك ، دعنا نركض من خلال الصورة الاقتصادية التي لدينا أمامنا ، وكيف تثير النمو لـ GHY و PTA.
نمو إجمالي الناتج المحلي الإجمالي: لا يزال بصحة جيدة ، ولكن القليل من الضوء
على مدار نصف العقد الماضي ، كان الاقتصاد الأمريكي ينمو في مقطع قوي ، وقد استقرنا بمعدل نمو بنسبة 2.5 ٪ بعد التضخم (هذا التضخم مهم: نحن نتحدث عن حقيقي النمو في الاقتصاد ، بغض النظر عن مدى ارتفاع التضخم أو منخفض).
هذه أخبار سارة ، وتشير إلى الاستقرار الأساسي في الاقتصاد ، على المدى الطويل ، متفائل ؛ تنمو أمريكا بنحو 2.5 ٪ سنويًا ، وهي قريبة جدًا من متوسط 3.1 ٪ الذي رأيناه منذ عام 1948 ويقترب بدرجة كافية من متوسط 2.8 ٪ الذي رأيناه في السنوات الخمسين الماضية.
باختصار ، الاقتصاد إجمالي ليس في فقاعة ، كما أنها ليست في تقلص حاد. الأمور جميلة ، جميلة تمام في اللحظة. هذا أمر يستحق التذكر بعد شهر من إجراء عملية بيع لا يرحم لأنه يخبرنا أنه على المدى الطويل ، فإن الاستثمارات – بما في ذلك استثمارات الأسهم – ستؤتي ثمارها ، كما لديهم دائمًا.
ومع ذلك ، فإن الأسواق ، كما يقولون ، تأخذ المصعد لأعلى وأسفل المصعد ، ويبدو أننا قد دخلنا بالفعل ودفع شخص ما زر “أسفل”. إذن ماذا يجب أن نفعل؟
هناك أدلة متزايدة تقول ، نعم ، يجب أن نبحث عن بدائل للأسهم الآن.
هذا شيء نقوم به بنشاط CEF Insider في الأشهر الأخيرة وسوف تستمر في القيام بذلك. هذا هو المكان الذي يأتي فيه PTA و GHY ، كما سنرى في لحظة.
أولاً على الجانب السلبي ، هناك علامات على أن المستهلكين الأثرياء والمنخفضين من الدخل يفقدان الثقة في الاقتصاد ، مع انخفاض مماثل لما رأيناه في عام 2020 ، عندما ضرب الوباء ، وفي 2021/2022 ، بسبب تضخم ما بعد الوصاية.
هذا يجب أن يؤخذ مع حبة الملح ، ولكن. بعد كل شيء ، كان الاقتصاد على ما يرام في عام 2021 ، وكان عام 2020 عامًا رائعًا للأسهم ، حتى مع الوباء ، وذلك بفضل تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكن المشاعر تقود السلوك ، وإذا كانت هذه السلبية راسخة ، فقد نرى المزيد من الناس يتراجعون عن الإنفاق.
الرسم البياني أعلاه هو المكان الذي يمكننا فيه رؤية بعض الأخبار الجيدة حقًا. في حين يبدو أنه كان هناك شريحة كبيرة في نمو البيع بالتجزئة على أساس سنوي خلال السنوات القليلة الماضية ، إلا أن هذا يرجع تمامًا إلى آثار الوباء. في عام 2021 ، رأينا مكسبًا كبيرًا في الإنفاق لأن الناس يمكن أن يغادروا منازلهم مرة أخرى ، وكانت الشريحة في عام 2022 ، لتراجع طفيف في يناير 2024 ، كان لها تأثير تطبيع ، مثل المقلاع الذي تم سحبه بإحكام ثم تم إطلاقه قبل الركود.
ومنذ قبل عام ، شهدنا ارتفاعًا ثابتًا في مبيعات التجزئة ، إلى معدل نمو على أساس سنوي بنسبة 4 ٪ اعتبارًا من يناير 2025. هذا مقطع صحي ، ويشير إلى أن معظم الأميركيين لا يتراجعون بعد.
ومع ذلك ، هناك مؤشرات بديلة توضح أن بعض أجزاء الاقتصاد ترى إنفاقًا أضعف. وتشمل ذلك مؤشر الاتحاد الوطني للتجزئة في الوقت الفعلي الذي يوضح أن مبيعات التجزئة كانت سلبية على أساس شهري في شهر يناير وفبراير.
لذلك نحن نرى على الأقل بعض التراجع عن المستهلكين لأن بعض الناس يشعرون بأمان أقل في مستقبل اقتصاد الولايات المتحدة.
ترسخ أنفسنا بنسبة 8 ٪ من الأرباح
إذا كنت تعاني من الاصابة ، فأنا أحصل عليه! البيانات الاقتصادية المختلطة صعبة للغاية للتنقل فيها. ولكن الشيء الرئيسي الذي يجب وضعه في الاعتبار هو أن كل شيء هنا يشير إلى اقتصاد “منتصف الدورة” ، حيث لم تعد أمريكا تسير على رجال العصابات ، لكنها ليست في تراجع حاد ، أيضًا.
ومع ذلك ، نحن نكون أقرب إلى الركود مما كنا عليه في السنوات الأربع الماضية. وهذا هو السبب في أن الوقت قد حان للتجول نحو صناديق بديلة عالية الغلة مثل الاثنين اللذين ذكرتهما سابقًا.
اثنين 8 ٪+ العائد الأموال للتنويع وراء الأسهم
لنبدأ بـ 8.4 ٪ دفع Cohen & Steers الضرائب المصنوعة من الضرائب الصندوق والدخل الصندوق (PTA)، وهو أمر رخيص ، مع خصمه على صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة محفظتها الأساسية) عند 6.8 ٪ أثناء كتابة هذا ، أقل بكثير من متوسط خصم الصندوق بنسبة 4.9 ٪ على مدار العام الماضي. هذا يشير إلى أن انخفاض الخصم هو نتيجة بحتة لذعر السوق.
هذا جزئيًا لأن PTA يساء فهمه من قبل معظم المستثمرين. إنه يحمل الأسهم المفضلة ، مما يعني بشكل أساسي أنه يستفيد من أرباح أعلى ومستقرة حتى لو انخفضت الأسهم (لأنها تسفر عن المزيد في المتوسط ويتم إعطاء الأولوية للدفعات على تلك التي تقوم بها أرباح الأسهم العادية). تميل صناديق المخزون المفضلة إلى معاناة تقلبات قصيرة الأجل عندما تأخذ الأسهم أولاً نجاحًا كبيرًا ، إلى جانب أي أصول أخرى غير حكومية ، فقط للتعافي بعد فترة وجيزة ، عندما تجذب أرباحها العالية المستثمرين الذين يبحثون عن الدخل السلبي.
علاوة على ذلك ، فإن PTA يفيد إذا كان الاقتصاد الأمريكي ينظر إليه على أنه إضعاف لأن ذلك من شأنه أن يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. وهذا بدوره يعزز قيمة محفظة PTA ، حيث ترتفع السعر ، مثل السندات ، في الأسعار مع انخفاض الأسعار.
الآن دعنا نتحدث عن صندوق PGIM Global High Livers (GHY)، مع توزيع أرباح 9.6 ٪ وخصم تم تسابقه نحو Par مؤخرًا: إنه يتداول الآن بخصم 0.8 ٪ فقط على NAV.
أرى أن خصمًا متواضعًا يتقلب إلى علاوة لأن GHY ، مثل PTA ، سوف يستفيد إذا كان الاقتصاد الأمريكي يعتبر إضعافًا. ذلك لأن الاقتصاد الأضعف يعني أن يكون الدولار الأضعف ، وسيعزز الدولار الأضعف بدوره قيمة السندات الأجنبية التي يستثمر فيها GHY.
باختصار ، يجب أن يكون كلا الصناديق ملاذات آمنة للمستثمرين المتعطشين للدخل على المزيد من ضعف سوق الأسهم. هذا يجعل كلا الالتقاط الجذابة الآن ، مع GHY يحصل على الحافة مني ، بسبب عائدها الأكبر و “زخم الخصم”.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرائدة النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على تقريرنا الأخير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقة مع توزيع أرباح 8.6 ٪ ثابتة.“
الكشف: لا شيء
