أعلنت شركة Abercrombie عن نتائج قوية في الربع الثاني، ومع ذلك انخفض سهمها بنسبة 17%: ما الذي يحدث؟
انخفضت أسهم شركة Abercrombie & Fitch (NYSE: ANF)، وهي شركة متخصصة في بيع الملابس والأحذية غير الرسمية، بنحو 17% يوم الأربعاء 28 أغسطس، مقارنة بانخفاض بنسبة 0.6% في مؤشر S&P 500. وبالمقارنة، شهدت شركة American Eagle Outfitters (NYSE: AEO) المنافسة لشركة Abercrombie & Fitch انخفاض أسهمها بنسبة 4% إلى حوالي 22 دولارًا في نفس اليوم. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الانخفاض الحاد في أسهم الشركة يأتي في أعقاب نتائج الربع الثاني الأفضل من المتوقع (انتهت السنة المالية 2023 لـ ANF في 3 فبراير 2024) مع نمو بنسبة 18% في المبيعات المماثلة، ونمو بنسبة 127% في الأرباح لكل سهم، ورفع التوجيهات السنوية – مما يشير إلى أن الشركة تواصل التفوق في بيئة اقتصادية صعبة.
لماذا؟ هناك عدة أسباب وراء عمليات البيع. أولاً، جاء هامش الربح الإجمالي للشركة في الربع الثاني بنسبة 64.9% أقل من توقعات السوق البالغة 65.4%. كما جاءت مبيعات الشركة المماثلة أقل على التوالي مقارنة بنمو بنسبة 21% في الربع الأول من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع شركة التجزئة هامش تشغيل في نطاق 13-14% للربع الثالث القادم – انخفاضًا من 15.5% في الربع الثاني المبلغ عنه حاليًا. بعبارة أخرى، في حين تتوقع الشركة أن تظل مربحة، إلا أنها تتوقع معدل نمو أبطأ.
ومع ذلك، فإن السعر الحالي لـ ANF البالغ 138 دولارًا أقل بنحو 10% من تقديرات تريفيس لـ تقييم شركة Abercrombie & Fitch عند حوالي 154 دولارًا. ويستند هذا إلى ربحية متوقعة للسهم تبلغ 9.86 دولارًا ومضاعف سعر السهم إلى الربحية 15.6x للسنة المالية 2024. ونتوقع إيرادات ANF من المتوقع أن تبلغ أرباح الشركة 4.8 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2024، بزيادة 13% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن معظم التفاؤل في سعر سهم الشركة المحيط بالبيانات المالية الأعلى بشكل كبير لـ ANF هذا العام والإرشادات المرتفعة للسنة المالية 2024 قد تم تعديله.
شهد سهم ANF مكاسب قوية للغاية بلغت 575% من مستويات 20 دولارًا في أوائل يناير 2021 إلى حوالي 138 دولارًا الآن، مقابل زيادة بنحو 50% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة التي استمرت 3 سنوات تقريبًا. ومع ذلك، فإن الزيادة في سهم ANF كانت بعيدة كل البعد عن الاتساق. بلغت عائدات السهم 71% في عام 2021، و-34% في عام 2022، و285% في عام 2023. وبالمقارنة، بلغت عائدات مؤشر S&P 500 27% في عام 2021، و-19% في عام 2022، و24% في عام 2023 – مما يشير إلى أن كان أداء ANF أقل من أداء مؤشر S&P في عام 2022.
في الحقيقة، التفوق بشكل مستمر على مؤشر S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – كان الأمر صعبًا على مدار السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات ذات الوزن الثقيل في قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية بما في ذلك H وWMG وAMZN، وحتى بالنسبة للشركات الكبرى مثل GOOG وTSLA وMSFT. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، قد حققت أداءً جيدًا. تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بمؤشر القياس؛ أقل من رحلة قطار الملاهي كما هو واضح في مقاييس أداء محفظة HQ. ونظرًا للبيئة الاقتصادية الكلية غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، فهل قد تواجه ANF موقفًا مشابهًا لما حدث في عام 2022؟ أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة – أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
في الربع الثاني، حققت ANF نموًا قويًا في المبيعات بنسبة 21% على أساس سنوي إلى 1.13 مليار دولار، مدفوعة بنمو بنسبة 18% في المبيعات المماثلة عبر الشركة. استفادت الشركة من إدارة التسعير الجيدة وتشكيلة المنتجات المناسبة. من حيث الإيرادات، شهدت هولستر مكاسب بنسبة 17% وشهدت العلامة التجارية التي تحمل الاسم نفسه نموًا بنسبة 26% على أساس سنوي في الربع الثاني – بفضل التركيبة السكانية الطلابية القوية والنمو في أعمالها النسائية. أدى النمو القوي في الإيرادات، جنبًا إلى جنب مع توسع معدل الربح الإجمالي بنسبة 240 نقطة أساس إلى 64.9% – إلى نمو هامش التشغيل بنسبة 590 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 15.5%. وبالتالي، بلغ ربح السهم المعدل للشركة 2.50 دولارًا مقارنة بـ 1.10 دولارًا قبل عام.
تجدر الإشارة إلى أنه في حين واصلت Abercrombie اتجاه نموها المثير للإعجاب على مدار عدة أرباع، حققت Hollister نموًا في المبيعات للربع الخامس على التوالي. وقد اقتربت العلامة التجارية الأم من علامة Hollister كأكبر مولد للإيرادات لأول مرة في السنة المالية 2023. وتستمر الشركة في توقع تفوق مبيعات علامة Abercrombie التجارية على مبيعات Hollister في المستقبل. في مكالمة الربع الثاني، رفعت الإدارة التوجيهات للسنة المالية 2024. وتتوقع الآن نمو المبيعات بنسبة 12-13% من التوجيه الأولي بنسبة +10%، وهامش التشغيل في نطاق 14-15% مقابل التوجيه الأولي بنسبة +14%.
استثمر مع تريفيس محافظ تتفوق على السوق
انظر الكل تريفيس تقديرات الأسعار
