قفزت أسعار النفط يوم الخميس بعد أن أعلنت إدارة الرئيس دونالد ترامب فرض عقوبات جديدة على أكبر شركتين للنفط في روسيا، روسنفت ولوك أويل. وقالت وزارة الخزانة إن هذه الخطوة جاءت ردا على عدم إحراز موسكو تقدما نحو إنهاء الحرب في أوكرانيا.
وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 5.7 بالمئة إلى 66.15 دولارا للبرميل، في حين زاد خام غرب تكساس الوسيط ستة بالمئة إلى 61.95 دولارا. لقد كان هذا أكبر مكسب للنفط في يوم واحد منذ 13 يونيو، وإذا استمر، فستكون المرة السادسة فقط منذ عام 2023 التي ترتفع فيها أسعار خام غرب تكساس الوسيط أكثر من 5٪ في جلسة واحدة.
وتفسر العقوبات جزءا من هذه الخطوة. لكن حجم القفزة يعكس أيضًا كيفية وضع المتداولين قبل الأخبار. إن سوق العقود الآجلة للنفط ضيقة كما كانت منذ 15 عامًا. الفجوات الأسبوعية الخمس الأضيق بين الرهانات الصعودية والهبوطية من قبل المضاربين جاءت جميعها منذ أغسطس. وفي نهاية سبتمبر، كان هناك 26.483 عقدًا طويلًا فقط أكثر من العقود القصيرة، مقارنة بمتوسط الفجوة الأسبوعية منذ عام 2010 البالغة 216.000. العقد الطويل هو رهان على أن الأسعار سترتفع؛ العقد القصير هو رهان على أنهم سوف يسقطون. عندما تكون هذه المواقف متساوية تقريبًا، يكون السوق متوازنًا بشكل دقيق وأكثر عرضة للتقلبات الكبيرة عند ظهور الأخبار. وربما ضاقت الفجوة أكثر في أكتوبر، على الرغم من عدم نشر البيانات بسبب إغلاق الحكومة.
تأتي معلومات العقود الآجلة من تقرير التزامات المتداولين الصادر عن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، والذي يتتبع كيفية وضع المستثمرين في أسواق العقود الآجلة. فهو يقيس من يشغل المراكز الطويلة، ومن يشغل المراكز القصيرة، والتوازن بينهما.
في سوق النفط، المجموعة الأكثر مشاهدة هي “الأموال المدارة”. وتشمل هذه الفئة صناديق التحوط والمستثمرين المحترفين الآخرين الذين يتاجرون بالعقود الآجلة من أجل الربح بدلاً من التسليم المادي. إنهم يتكهنون باتجاه السعر، ولا يشترون النفط لاستخدامه.
إن الفارق الضيق بين المراكز الطويلة والقصيرة يعني أن السوق غير متأكد من الاتجاه الذي سيتجه إليه السعر على المدى القريب. عندما يحدث ذلك، يمكن أن تتحرك الأسعار بشكل حاد في أي من الاتجاهين لأن المتداولين يسارعون إلى تفكيك مراكزهم بعد الأخبار الكبيرة.
يقول جوش يونج، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيسون انتريستس، ومقرها هيوستن، والتي تستثمر في شركات الطاقة، إن المشاعر كانت سلبية بشكل مفرط، مشيراً إلى التعليقات العامة من النقاد وتقارير التزامات التجار كدليل.
ومن الممكن أن يكون للعقوبات نفسها آثار دائمة. وذكرت بلومبرج أن مشتريات الهند من الخام الروسي قد تنخفض إلى ما يقرب من الصفر. تعد روسيا ثالث أكبر منتج في العالم، حيث تمثل حوالي 11٪ من العرض العالمي اعتبارًا من عام 2023. وبينما كان المشترون يخفضون مشترياتهم بالفعل، فإن الإجراءات الأكثر صرامة يمكن أن تعطل التدفقات بشكل أكبر وتزيد من التقلبات إذا بدأ المتداولون الرهان على ارتفاع الأسعار.
ومع ذلك، لا يمكن التنبؤ بسياسات ترامب، ومن الصعب فرض العقوبات. ولهذا السبب يقول يونج إنه “حذر بشأن تطبيق إدارة ترامب للعقوبات الأخيرة المعلنة”. ومع ذلك، يقول يونج: «حتى خطر التنفيذ يمكن أن يدفع الأسعار إلى مستوى أقرب إلى مستوى 70-80 دولارًا أكثر عدالة».
المزيد من فوربس
