بعد ارتفاع بنسبة 24% منذ بداية عام 2024، بالسعر الحالي الذي يبلغ حوالي 121 دولارًا للسهم، نعتقد أن شركة إكسون موبيل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE:XOM)، وهي شركة رائدة في مجال التنقيب والمنتج والنقل والبائع للنفط الخام والغاز الطبيعي – والشمال أكبر شركة طاقة في أمريكا من حيث القيمة السوقية – يمكن أن تشهد مكاسب على المدى الطويل مع إمكانات نمو محدودة على المدى القريب. ارتفع سهم XOM من حوالي 99 دولارًا إلى 121 دولارًا منذ بداية العام حتى الآن. شهدت الشركة مضاعفة أرباحها منذ بداية العام حتى الآن هذا العام عما كانت عليه في نفس الفترة من عام 2019 على أساس السعر الثابت. شهدت الشركة إنتاجًا قياسيًا من السوائل في الربع الثالث – وذلك بفضل الاستحواذ على شركة Pioneer Energy Resources. وجاء ذلك على الرغم من ظروف السوق الأضعف حيث بلغ متوسط سعر خام برنت (السعر القياسي العالمي) 72 دولارًا للبرميل خلال هذا الربع، بانخفاض قدره 17٪ تقريبًا على أساس سنوي. وكانت الشركة تتطلع إلى خفض التكاليف، والقيام باستثمارات ذات عائد مرتفع، واختيار عمليات تصفية لتحسين الربحية، لا سيما في ظروف قاع الدورة.
لا يزال الطريق المسدود قائماً في الحرب الأوكرانية التي تدخل شتاءها الثاني. ولا تزال التوترات قائمة بين الولايات المتحدة والصين، وهي أكبر مستورد للنفط في العالم. كما انخفض الطلب الصيني على النفط في الأشهر القليلة الماضية. ومن المتوقع أن يبلغ نمو الطلب الصيني على النفط هذا العام نحو 180 ألف برميل يوميا مقارنة بمتوسط نمو قدره مليون برميل يوميا في الأعوام السابقة. وكان هذا بسبب عوامل مثل التباطؤ الاقتصادي والتحول إلى السيارات الكهربائية. فضلاً عن ذلك فإن المعركة الأخيرة بين الفلسطينيين والإسرائيليين كانت سبباً في تأجيج الفتنة في مختلف أنحاء الشرق الأوسط الغني بالنفط. وفي حين أن السيناريوهات الجيوسياسية غير المؤكدة قد تؤدي إلى ارتفاع الأسعار بسبب نقص الإمدادات، فإن إنتاج الولايات المتحدة وغيرها من الدول غير الأعضاء في أوبك مثل كندا والبرازيل آخذ في الارتفاع، مما يساعد على تحقيق التوازن في سوق النفط العالمية، مما يحد من ارتفاع الأسعار.
ولكننا نعتقد أن أساسيات شركة الطاقة العملاقة لا تزال قوية، الأمر الذي من المرجح أن يمهد الطريق لتحقيق مكاسب على المدى الطويل. كما قامت الشركة أيضًا بتحسين إنتاجها وخفض التكاليف منذ أواخر عام 2022، وهو ما يعد فوزًا كبيرًا. ناهيك عن نسبة الدين إلى حقوق الملكية الضئيلة (0.2x) مما يجعل ميزانيتها العمومية قوية بما يكفي لتحمل أي تراجع إضافي في الطاقة. وتهدف خطة الشركة التي نشرتها إكسون موبيل في 6 ديسمبر/كانون الأول إلى مضاعفة الأرباح بحلول عام 2027، بافتراض أن متوسط أسعار خام برنت 60 دولارًا للبرميل. وحتى لو وصل سعر خام برنت إلى 35 دولارًا للبرميل، فقد قالت إن 90% من استثماراتها الرأسمالية في المنبع ستكون قادرة على عائد 10% أو أكثر. ومع ذلك، فحتى أسعار النفط المتواضعة لديها الكثير من الإمكانات الصعودية.
كانت الزيادة في أسهم XOM خلال فترة الثلاث سنوات الماضية بعيدة كل البعد عن الاتساق، حيث كانت العوائد السنوية أكثر تقلبًا إلى حد كبير من مؤشر S&P 500. وبلغت عوائد السهم 58٪ في عام 2021، و87٪ في عام 2022، و -6٪ في عام 2021. 2023. وعلى النقيض من ذلك، فإن محفظة Trefis عالية الجودة، التي تضم مجموعة مكونة من 30 سهمًا، أقل تقلبًا إلى حد كبير. وقد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة.
لماذا هذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم HQ Portfolio عوائد أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالمؤشر القياسي؛ أقل من ركوب السفينة الدوارة كما هو واضح في مقاييس أداء HQ Portfolio. نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي الحالية غير المؤكدة حول تخفيضات أسعار الفائدة والحروب المتعددة، هل يمكن أن تواجه XOM وضعًا مشابهًا كما فعلت في عام 2023 و أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز خلال الـ 12 شهراً القادمة أم أنها ستشهد قفزة قوية؟
في الربع الثالث، ارتفع صافي إنتاج الشركة بنسبة 5% على أساس ربع سنوي إلى 4.6 مليون برميل من مكافئ النفط يوميًا، بما في ذلك أعلى إنتاج للسوائل للشركة منذ أكثر من 40 عامًا عند 3.2 مليون برميل/يوم. يوم. ساعد استحواذ XOM على شركة Pioneer Natural Resources على رفع الإنتاج في حوض بيرميان إلى ما يقرب من 1.4 مليون برميل من النفط يوميًا، مما ساعد في التغلب على انخفاض بنسبة 17% في متوسط أسعار النفط في هذا الربع. وانخفض صافي دخل إكسون إلى 8.6 مليار دولار، أو 1.92 دولار للسهم، من 9.1 مليار دولار، أو 2.25 دولار للسهم، في الربع نفسه من العام السابق، بينما انخفضت الإيرادات بنسبة 1٪ على أساس سنوي إلى 90 مليار دولار. وانخفضت أرباح قطاع التنقيب والإنتاج في الربع الثالث على مستوى العالم بنسبة 13% على أساس ربع سنوي إلى 6.2 مليار دولار، مدفوعة بانخفاض مبيعات النفط الخام وارتفاع تكاليف الاستكشاف، والتي قابلها الإنتاج جزئيًا. ارتفعت منتجات الطاقة بنسبة 38% على أساس ربع سنوي إلى 1.3 مليار دولار، بفضل انخفاض أعمال الصيانة المجدولة. ارتفعت أرباحها من المنتجات الكيماوية بنسبة 15% على أساس ربع سنوي إلى 893 مليون دولار، مدفوعة بتحسن الهوامش من انخفاض تكاليف الأعلاف في أمريكا الشمالية والنمو في مبيعات المنتجات عالية القيمة، في حين ارتفعت أرباح المنتجات المتخصصة بنسبة 5% على أساس ربع سنوي إلى 794 مليون دولار، مدعومة بارتفاع هوامش المخزون الأساسي في الصناعة.
نحن نتوقع إيرادات XOM لتصل إلى 308.2 مليار دولار للسنة المالية 2024، بانخفاض 8٪ على أساس سنوي. وبالنظر إلى النتيجة النهائية، نتوقع الآن أن يصل ربحية السهم إلى 7.90. ونظرًا للتغيرات التي طرأت على توقعاتنا للإيرادات والأرباح، فقد قمنا بمراجعة توقعاتنا تقييم XOM إلى 127 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بناءً على ربحية السهم المتوقعة البالغة 7.90 دولارًا أمريكيًا ومضاعف سعر السهم بمقدار 16.1 مرة للسنة المالية 2024 – وهو ما يقرب من 5٪ أعلى من سعر السوق الحالي. تجدر الإشارة إلى أننا نستخدم أرقام إيرادات المبيعات الأساسية (التي تأتي من بيع المواد الهيدروكربونية) التي تستثني الإيرادات التي تولدها من توزيع ومعالجة وتسويق المواد الهيدروكربونية ومصادر الدخل الأخرى.
اتخذت شركة إكسون قرارًا استثماريًا نهائيًا لتطوير مشروعها الخامس والأغلى في منطقة ستابروك البحرية في غيانا (المستهدف لبدء التشغيل في عام 2026). سينتج مشروع أوارو الذي تبلغ قيمته 12.7 مليار دولار حوالي 250 ألف برميل يوميًا، بتكلفة تزيد بنسبة 27% عن المشروع السابق ذي الحجم المماثل، مما يعكس ارتفاع التكاليف.
من المفيد أن نرى كيف يتراكم أقرانه. يوضح Exxon Mobil Peers كيفية مقارنة أسهم XOM مع أقرانها وفقًا للمقاييس المهمة. ستجد مقارنات مفيدة أخرى للشركات عبر الصناعات في مقارنات الأقران.
استثمر مع تريفيس محافظ السوق الضرب
شاهد الكل تريفيس تقديرات الأسعار
