أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يجعل خفض سعر الفائدة الفيدرالي لشهر يناير أمرًا مستبعدًا للغاية

أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر تسارعًا في إجمالي تضخم مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي إلى 2.9%، وهو أعلى معدل منذ يوليو 2024. وفي الوقت نفسه، ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ثابتًا ومرتفعًا لكنه تباطأ قليلاً من 3.3% إلى 3.2%. ونظراً لارتفاع معدلات التضخم الاستهلاكي على أساس سنوي وبيانات الوظائف القوية الأخيرة، تعكس الأسواق المالية التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يغير أسعار الفائدة في التاسع والعشرين من يناير/كانون الثاني. كما يبدو من غير المرجح حدوث تغيير في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس/آذار. ومع ذلك، إذا تراجعت معدلات التضخم الاستهلاكي في الربع الثاني من عام 2025، فقد يمهد ذلك الطريق لخفض سعر الفائدة الفيدرالي في مايو أو يونيو 2025.

تسارع إجمالي التضخم الاستهلاكي في مؤشر أسعار المستهلكين ديسمبر

أظهر إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر في 15 يناير تسارعًا في إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر على أساس سنوي إلى 2.9% من 2.7%. في الواقع، تسارعت معدلات التضخم الإجمالية لمؤشر أسعار المستهلك للأشهر الثلاثة المتتالية حتى ديسمبر إلى أعلى معدل على أساس سنوي منذ يوليو 2024، مبتعدة أكثر عن هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪. وفي الوقت نفسه، كان مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أعلى ولكنه تباطأ قليلاً إلى 3.2% من 3.3%.

وأظهر التقرير أيضًا ارتفاعًا متواضعًا في إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين الشهري بنسبة 0.2% وارتفاعًا أكبر في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الشهري، والذي يستثني الغذاء والطاقة بنسبة 0.4%.

على الرغم من معدلات التضخم المرتفعة بالفعل، حذرت شركة برستيج إيكونوميكس من أن تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر من المرجح أن يظهر تسارعًا في إجمالي معدل تضخم المستهلك على أساس سنوي، وهو ما كشفه تقرير مؤشر أسعار المستهلكين. ولحسن الحظ، ظل إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي أقل من 3%.

تسارع إجمالي تضخم المنتجين في ديسمبر

كان مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر مجرد واحد من تقريرين رئيسيين عن التضخم في الولايات المتحدة تم إصدارهما هذا الأسبوع. كان من المتوقع أن تكون تقارير التضخم لمؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين حاسمة بالنسبة لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي والأسواق هذا الأسبوع. في حين أظهرت هذه التقارير ضغوط تكلفة متواضعة نسبيًا على أساس شهري، إلا أن إجمالي مؤشر أسعار المستهلك ومعدلات التضخم الإجمالية لمؤشر أسعار المنتجين تسارعت على أساس سنوي.

أظهر إصدار 14 يناير من تقرير مؤشر أسعار المنتجين لشهر ديسمبر ارتفاعًا متواضعًا في أسعار المنتجين الشهرية مع ارتفاع إجمالي مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.2% ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة والتجارة، بنسبة 0.1%.

كما هو الحال مع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر، أظهر تقرير مؤشر أسعار المنتجين تسارعًا في إجمالي مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي وارتفاع معدل التضخم في مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس سنوي. وتسارع إجمالي مؤشر أسعار المنتجين على أساس سنوي إلى 3.3% من 3.0%، في حين تباطأ مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بشكل متواضع إلى 3.3% من 3.5%.

وتسارعت معدلات التضخم في مؤشر أسعار المنتجين للسلع على أساس سنوي في ديسمبر من 1.1% إلى 1.8%، وهو معدل تضخم متواضع نسبيًا.

تأثيرات التضخم الاستهلاكي على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي

عكست توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر/كانون الأول بشأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية توقعات بتخفيض أسعار الفائدة مرتين فقط بنسبة 0.25% بحلول نهاية عام 2025. وفي حين أن هذه التوقعات كانت مستمدة من تسارع تقارير التضخم الاستهلاكي على أساس سنوي حتى نوفمبر/تشرين الثاني، فإن المزيد من التسارع في ديسمبر على أساس سنوي، يمكن لتضخم أسعار المستهلك في مؤشر أسعار المستهلك أن يبقي التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية في المستقبل منخفضة.

توقعت شركة Prestige Economics سابقًا أن الضغوط التضخمية من المرجح أن تمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة في يناير. وقد عززت بيانات الوظائف الأسبوع الماضي تلك التوقعات كما فعلت تقارير مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين لهذا الأسبوع.

ولم يغير تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر احتمالات خفض سعر الفائدة في شهر يناير على المدى القريب، والتي هي في الواقع صفر. كانت احتمالات خفض سعر الفائدة الفيدرالي في يناير 2025 تبلغ 2.7٪ فقط في الليلة التي سبقت إصدار التقرير في 14 يناير الساعة 9:46 مساءً بالتوقيت الشرقي، وفقًا لأداة CME FedWatch. لم تتغير احتمالية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في 20 يناير في 15 يناير في الساعة 8:31 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، مباشرة بعد صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر.

قد يؤدي المزيد من التسارع في إجمالي التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في ديسمبر على أساس سنوي إلى إضعاف التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية بعد يناير – وطوال عام 2025. ومع ذلك، تتوقع برستيج إيكونوميكس أن يكون التسارع الأخير في إجمالي معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي على الأرجح مؤقت، مع انخفاض معدلات التضخم على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025 بسبب التأثيرات الأساسية. في الواقع، من الممكن أن ينخفض ​​إجمالي معدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك ونفقات الاستهلاك الشخصي على أساس سنوي إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2٪ في عام 2025، على الرغم من أنها أعلى بكثير من الهدف حاليًا.

وعلى الجانب السلبي، من الممكن أن تظل معدلات التضخم الأساسية أعلى من 2% التي حددها بنك الاحتياطي الفيدرالي لمعظم عام 2025 أو حتى كله، مع عدم حدوث أول احتمال لانخفاضه إلى أقل من 2% حتى عام 2026.

نظرًا لأن بيانات الوظائف وتوقعات النمو الاقتصادي قوية، فمن غير المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الشهر أو في مارس 2025. ومع ذلك، لا يزال خفض سعر الفائدة بنسبة 0.25٪ في مايو 2025 ممكنًا، نظرًا للتباطؤ المحتمل في نمو المستهلكين على أساس سنوي. التضخم في الربع الثاني من عام 2025 بسبب التأثيرات الأساسية. علاوة على ذلك، إذا لم يكن هناك خفض لسعر الفائدة بحلول شهر مايو، فمن المحتمل جدًا أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بنسبة 0.25٪ في يونيو.

تقرير التضخم المستقبلي الانعكاسات والمخاطر على الأسواق المالية

في حين أن خفض سعر الفائدة على المدى القريب من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي غير مرجح، إلا أنه لا يزال من المحتمل إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في عامي 2025 و2026. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تختلف توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشكل كبير عن الواقع، وإذا انخفضت معدلات التضخم الاستهلاكي على أساس سنوي بشكل كبير في الربع الثاني من عام 2025، فقد يكون هناك سيكون ذلك سببا لخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأكثر من 0.5٪ في عام 2025. وهذا من شأنه أيضا أن يؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية.

إذا انخفضت معدلات التضخم الاستهلاكي على أساس سنوي في الربع الثاني بسبب التأثيرات الأساسية، فقد يقلل المشاركون في السوق من احتمال إجراء تخفيضين أو أكثر في أسعار الفائدة في عام 2025. وقد يتردد صدى هذا عبر الأسواق المالية، حيث يحاول المستثمرون بسرعة إعادة تحديد مراكزهم قبل الموعد المحدد. المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية أكثر مما تم تسعيره حاليًا في التوقعات، مما يدعم أسعار السندات والأسهم والسلع الصناعية في الربع الثاني، بينما يؤثر على عوائد السندات والدولار.

بالطبع، لا يزال الربع الثاني من عام 2025 يحتوي على بيانات لعدة أشهر في المستقبل، ويبدو أن خفض سعر الفائدة الفيدرالي مرة أخرى غير مرجح لبعض الوقت في أعقاب تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر.

ومع تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة، من المرجح أن تعتمد الأسهم على تقارير الأرباح لتعزيز قوتها أكثر من اعتمادها على الآمال في السياسة النقدية الحذرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفي الوقت نفسه، قد تستمر عائدات الدولار والسندات في الحصول على الدعم بسبب التوقعات المنخفضة نسبيًا لخفض أسعار الفائدة الفيدرالية على خلفية الوظائف الأمريكية القوية وبيانات النمو.

ما رأيك في تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر والتوقعات المستقبلية للتضخم وتخفيض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

اسمحوا لي أن أعرف ما هو رأيك في التعليقات أدناه.

تأكد أيضًا من الاشتراك في قناتي على YouTube وزيارة Prestige Economics ومعهد المستقبل للحصول على محتوى إضافي حول الاقتصاد والأسواق المالية والتضخم وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.