لقد كان سوق الأسهم الأمريكي صعبًا حتى الآن في عام 2025. بعد الانخفاض الحاد هذا الخميس ، انخفض مؤشر S&P 500 ما يقرب من 8 ٪ YTD و 12 ٪ من المستويات المرتفعة على الإطلاق بسبب المخاوف من الركود والمخاوف من أحدث سياسات تعريفة إدارة ترامب. ومن المثير للاهتمام ، أن هذا يعارض خلفية نمو المبيعات والأرباح المتوقعة لبقية العام في الأسهم الأمريكية. يوضح الشكل 1 أدناه تقديرات الإجماع Q1 و 2025 للأسهم الكبيرة ذات السمك الكبير والوسطى والكسب الصغيرة. من المتوقع أن يسجل جميعهم نموًا جيدًا في الأرباح للسنة الكاملة التي بلغت 7-8 ٪. بالنسبة إلى Q1 2025 ، من المتوقع أن تظهر الأسهم الصغيرة التي لا تظهر أي نمو في الأرباح ، لكن من المتوقع أن تقارن الكفرات المتوسطة والكبيرة عن مكاسب +5 ٪. وبالمثل ، من المتوقع أن تحصل الأسهم على نمو مبيعات لكل من الربع الأول في +3-4 ٪ والسنة الكاملة عند +4 +5 ٪. على الرغم من البيانات الاقتصادية الأكثر ليونة والمخاوف من السياسة الاقتصادية التقييدية ، لا يزال المستثمرون لديهم نظرة مستقبلية نسبيًا لأساسيات الأسهم الأمريكية.
الشكل 1: تقديرات النمو المتوسطة لسلال S&P
يجمع الشكل 2 بين نطاقات الحد الأقصى للسوق وتقديرات الإجماع حسب القطاع لـ Q1 و 2025. ومن المتوقع أن يرى خمسة من 11 قطاعًا من 11 قطاعًا من William O'Neil انخفاضًا في الأرباح في الربع الأول من عام 2025: المواد الأساسية ، والمستهلك الدوري ، والمواد الغذائية المستهلك ، والطاقة ، وتجارة التجزئة. على الرغم من ذلك ، من المتوقع أن يكون لدى جميع القطاعات الـ 11 نموًا إيجابيًا في مبيعات وأرباح لمدة عام كامل من عام 2025. نحن متشككون في أن هذا سيحدث بالفعل. من المتوقع أن تتمتع التكنولوجيا والمرافق بأقوى نمو مبيعات في العام بأكمله بنسبة +7 ٪ مع توقعات التكنولوجيا والنقل للحصول على أفضل نمو في الأرباح بنسبة +11 ٪ و +15 ٪ على التوالي.
الشكل 2: تقديرات النمو المتوسطة لقطاعات أونيل
أحد أسباب شكوكنا هو أن تقديرات المبيعات والأرباح قد انخفضت بسرعة إلى موسم الأرباح كما هو موضح في الشكل 3 من بلومبرج أدناه. المعدل الذي انخفضت به التقديرات يجعلنا حذرين للدخول الأسبوع المقبل عندما يبدأ موسم الأرباح. على الرغم من أن سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة يفرط في العمل ، إلا أننا نعتقد أنه من المحتمل أن يكون أي ترتد قصيرًا حتى يتم إعادة ضبط تقديرات المبيعات والأرباح.
الشكل 3: درجة زخم التوجيه بلومبرج ، 2022-2025
يوضح الشكلان 4 و 5 مراجعات حسب نطاقات الحد الأقصى للسوق والقطاع. من حيث الحد الأقصى للسوق ، كان لدى الأسهم الصغيرة التي تمثلها S&P 600 أسوأ مراجعات تقدير. هذا أمر مثير للقلق لأن التقديرات السريعة التي تنقص بسرعة تكون عادةً نذيرًا من النمو المحلي الأضعف. ومن المثير للاهتمام ، أن المراجعات الخاصة بـ MAG 7 كانت تتماشى مع مراجعات للأسهم الكبيرة بشكل عام. ولهذا السبب ، قد تفقد MAG 7 بعضًا من جودة قسطها مقابل S&P 500.
الشكل 4: مراجعات تقدير الفهرس على مدار 60 يومًا الماضية
فيما يتعلق بالقطاعات ، مثلها مثل الكفرات الصغيرة ، شهدت المناطق الدورية في السوق مثل النقل وتجارة التجزئة والمواد الدورية والمستهلك والمواد الأساسية أسوأ مراجعات الأرباح السلبية. مرة أخرى ، نعتقد أن هذا مقدمة لأبطأ النمو الاقتصادي الأمريكي والمراجعات المستقبلية لأسفل لتقديرات 2025 للعام بأكمله.
الشكل 5: مراجعات تقدير القطاع على مدار الـ 60 يومًا الماضية
من الناحية الفنية ، تعرض S&P 500 وكذلك معايير الأسهم الأمريكية الأخرى ، قدراً كبيراً من الضرر. فيما يلي في الشكل 6 بيانات لـ S&P 500 المتعلقة بفواصل 200-DMA ، منذ عام 1990. استخدمنا ما لا يقل عن ثلاثة أيام أقل من 200-DMA كنقطة انطلاق ، وحسنا فترة متتالية أقل من ذلك طالما لم يكن هناك أكثر من ثلاثة أيام فوق 200-DMA. فترات الأقواس هي جزء من فترة أطول حيث يتم تداول الفهرس ذهابًا وإيابًا أعلاه/أقل من 200-DMA. إن قلقنا هو أنه ، نظرًا للعمق الآن أقل من 200-DMA (أكثر من المتوسط/الوسيط من الفترات أدناه) ، فإن الانسحاب الأخير يمثل تغيير الاتجاه وبداية سوق الدب الجديد. لا يزال تجنب الاتجاه الهادم المطول ممكنًا ، وهناك العديد من هذه الأمثلة في الماضي للإشارة إليها. ومع ذلك ، في هذه المرحلة ، من غير الواضح كيف سيحل الإجراء الحالي نفسه.
الشكل 6: حالات S&P 500 تداول أقل من 200-DMA بعد الاتجاه الصعودي السابق
في الوقت الحاضر ، حصلت William O'Neil + Co. على الاتجاه السفلي في السوق. كما هو الحال مرة أخرى في الأسفل السابق ، نحتاج إلى رؤية أربعة أيام من أدنى مستوياتها من أجل فتح النافذة ليوم متابع (FTD) (> 1.7 ٪ تحرك على S&P 500 أو NASDAQ في حجم أعلى من اليوم السابق). فيما يلي تحديث للبيانات التي أرسلناها قبل بضعة أسابيع على FTDs من أقل من 200-DMA على مؤشر S&P 500. في حين أننا نأمل أن يتمكن السوق من التجمع قبل أن نكون عميقًا في موسم الأرباح ، فإننا نظل حذرًا للغاية لأننا نعتقد أن العديد من الأسهم الفردية ستشهد المزيد من عمليات تراجع الأسعار عندما يقدمون مراجعة Q2 وتوجيهات السنة الكاملة على المكالمات الجماعية القادمة. نتيجة لذلك ، من الممكن أن يكون FTD الأول في هذه الدورة ناجحًا.
على S&P 500 ، كان هناك 35 تصحيحًا لا يقل عن 9 ٪ ، إلى أقل من 200-DMA منذ عام 1970. من هذه: • السيناريو واحد من الحالة رقم 1-19 كان له FTD الأول مما أدى إلى استمرار السوق الثور والمرتفعات الجديدة في نهاية المطاف.
- السيناريو ثنائي الحالة رقم 2 – ثمانية قد فشلت أول FTD ، ولكن بعد ذلك ثانية مما أدى إلى استمرار السوق الثور والارتفاعات الجديدة في نهاية المطاف.
- السيناريو ثلاثة خلاصة رقم 3 – ثمانية أسفرت عن سوق الدب في نهاية المطاف. من بين هؤلاء ، كان لدى ستة على الأقل أربعة FTDs فاشلة. كانت عامي 1987 و 2020 استثناءات حيث لم يتم تقويض FTD الأول أبدًا.
في الوقت الحالي ، سوف نركز فقط على السيناريو ، حيث سيكون FTD الآن الأول منذ استراحة 200-DMA قبل أربعة أسابيع.
الشكل 7: السيناريو 1-Bull Case #1-19 Bull Market Corrections الذي أدى فيه أول يوم متابع إلى أعلى مستوياته
تتضمن المفاتيح في هذا السيناريو:
- لا تقف على أدنى مستوياته قبل FTD.
- تقدم تقدم قوي بعد FTD ، عادة في غضون 4-8 أسابيع. على العكس ، في معظم الخسائر البسيطة من FTD إغلاق.
انظر الرسم البياني S&P 500 أدناه. في حين كنا نأمل في إعادة الاستعادة السريعة لـ 200-DMA (40-WMA) ، لم يحدث ذلك. هذا يترك 2018-2019 كسيناريو أكثر صلة في التاريخ الحديث (فشل واحد FTD قبل النجاح الثاني). بعد FTDs ، بعض التوزيع طبيعي. ومع ذلك ، فإن الخسائر الفورية بعد FTD أو أكثر من بضعة أيام توزيع تميل إلى خفض فرص النجاح بشكل كبير. بالنسبة للسيناريوهين الأولين ، إليك أيام التوزيع التاريخية (DDAYS) خلال الأسابيع الأربعة الأولى.
قدم كينلي سكوت ، مدير استراتيجي القطاع العالمي في William O'Neil + Company ، أحد الشركات التابعة لمستشاري O'Neil Global ، مساهمات كبيرة في تجميع البيانات وتحليلها والكتابة لهذه المقالة.
قدم محللو الأبحاث William O'Neil + Co. مساهمات كبيرة في تجميع البيانات وتحليلها وكتابةها لهذه المقالة.
تنصل
لم يكن أي جزء من تعويض المؤلفين ، أو سيكون مرتبطًا بشكل مباشر أو غير مباشر بالتوصيات أو وجهات النظر المحددة المعبر عنها هنا. قد يكون لدى William O'Neil + Co. ، الشركات التابعة لها ، و/أو موظفيها أو مديريها أو الموظفين معنيين اهتمامات أو طويلة أو قصيرة ، وقد يقومون في أي وقت بإجراء عمليات شراء أو مبيعات كمدير أو وكيل للأوراق المالية المشار إليها هنا.
William O'Neil + Co. Incorporated هو مستشار استثمار مسجل في SEC. قد يكون لدى موظفي شركة William O'Neil + Company وشركاتها التابعة لها الآن وظائف في الأوراق المالية المذكورة في هذا الاتصال. لا ينبغي الاعتماد على المحتوى الخاص بنا باعتباره العامل الوحيد في تحديد ما إذا كان سيتم شراء أو بيع أو عقد أسهم. للحصول على معلومات مهمة حول التقارير وأعمالنا والإشعارات القانونية ، يرجى الانتقال إلى www.williamoneil.com/legal.
© 2025 ، William O'Neil + Company ، Inc. جميع الحقوق محفوظة.
