إذا كان هناك أي شئ أفضل من الأرباح الشهرية، حسنًا، نحن المتناقضون لا نريد أن نعرف عنها. إن الحصول على الأموال وفقًا لجدول فواتيرنا (الشهري!) يجعل التخطيط للتقاعد أمرًا سهلاً.
ومع ذلك، ما زلنا بحاجة إلى ما يكفي من العائد للتخلص (والاستمرار في التخلص) من وظائفنا اليومية. كومة مدخراتنا هي كما هي في هذه المرحلة، لذلك نحن نتطلع إلى أرباح أكبر للقيام بالعبء الثقيل بالنسبة لنا.
وغني عن القول أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لن ينجح. أولاً، “الجاسوس”.
مؤشر عائد المساهمين الرئيسيين ETF
صندوق SPDR S&P 500 ETF
“يدفع ربع سنوي – لا غالباً كافٍ! ثانيًا، يدفع 1.2%، وهي نسبة ليست مرتفعة بدرجة كافية!
حتى عوائد الصناديق التي تركز على العائد ضعيفة جدًا في الوقت الحالي. اثنان وثمانية بالمائة– ما هو نوع صندوق الأرباح المرتفع هذا؟
دعنا ننتقل إلى خمسة دافعين شهريين يوزعون أرباحًا بنسبة 6.2٪ إلى 13.7٪. على بيضة عش التقاعد التي تبلغ قيمتها 500000 دولار، أي ما بين 31000 دولار إلى 68500 دولار من دخل الأرباح السنوية.
LTC
لايتكوين
إن الشيء العظيم في أسهم الأرباح الشهرية هو أنها تغطي معظم الصناعات ذات العائد المرتفع الأكثر شهرة في السوق.
سأبدأ مع صندوق الاستثمار العقاري (REIT): خصائص LTC (LTC). إن LTC، بطبيعة الحال، هو إشارة إلى “الرعاية طويلة الأجل” – قلب وروح محفظتها. يضم صندوق الاستثمار العقاري هذا أكثر من 190 عقارًا، مع إجمالي استثمار يبلغ 55%/45% تقريبًا بين العقارات المعيشية المدعومة ومرافق التمريض الماهرة.
عانت الرعاية طويلة الأجل من مشكلة العلاقات العامة وخسائر فادحة خلال جائحة فيروس كورونا، لكن معظم مشغلي صناديق الاستثمار العقارية في هذا المجال غيروا الأمور. من الناحية التشغيلية، عادت LTC للوقوف على قدميها على الأقل؛ ومع ذلك، من منظور الأسهم، فإن LTC لديها الكثير من الأرضية للتعافي.
تجد LTC أن النمو الهادف بعيد المنال، بحلول عام 2024 و من المتوقع أن تكون الأموال المعدلة من العمليات (AFFO) لعام 2025 ثابتة إلى حد كبير مقارنة بمستويات عام 2023. سيكون من الأسهل استيعاب ذلك إذا كانت LTC لا تزال مخفضة للغاية، لكن السوق أصبح واقعيًا بشأن الأسهم، التي يتم تداولها مقابل 13 مرة AFFO.
كما يظهر الرسم البياني أيضًا، لم تلمس LTC أرباحها الشهرية منذ سنوات، على الرغم من أن هذه حقيبة مختلطة. لا يوجد نمو؟ ليس جيدا. لكن LTC أيضًا لم تضطر إلى تعليق أو خفض مدفوعاتها أثناء الوباء، مما يميزها عن العديد من نظرائها من صناديق الاستثمار العقارية. واليوم، لا تزال هذه الأرباح مغطاة بشكل جيد للغاية.
إليك ما أراقبه: قال محللو Wedbush مؤخرًا إن LTC، التي لديها حاليًا استراتيجية تأجير ثلاثية صافية فقط، تفكر في متابعة هيكل RIDEA، والذي يرمز إلى قانون تنويع وتمكين استثمارات REIT. دون التعمق أكثر في الأعشاب الضارة، يتيح هذا القانون لصناديق الاستثمار العقارية المشاركة في صافي الدخل التشغيلي، وهو المكان الذي ترى فيه LTC غالبية فرص النمو الخارجي في المعيشة المدعومة. من غير المتوقع حدوث أي تحركات في هذا الاتجاه حتى عام 2025، ولكنه حافز محتمل قد يؤدي أخيرًا إلى إخراج أسهم LTC من مقالب النفايات.
شركة AGNC للاستثمار (AGNC): عائد الأرباح: 13.7%
شركة ايه ان سي للاستثمار (AGNC) هو صندوق استثمار عقاري أيضًا، على الرغم من أنه في فئته الخاصة. على عكس صناديق الاستثمار العقارية التقليدية، التي تتعامل في الممتلكات المادية، تتعامل شركة AGNC في العقارات “الورقية” (اقرأ: الرهون العقارية).
وعلى الرغم من أن القيمة السوقية البالغة 8 مليارات دولار تعتبر منطقة متوسطة الحجم في أحسن الأحوال، فإن هذا يجعل من AGNC حوتًا في بركة الرهن العقاري REIT (mREIT).
تقوم صناديق الاستثمار العقارية بشراء قروض الرهن العقاري وتحصيل الفوائد. إنهم يكسبون المال عن طريق الاقتراض “على المكشوف” (على افتراض أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل أقل) والإقراض “على المدى الطويل” (إذا كانت أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى، وهو ما يفعلونه). عادة نكون).
تتعامل AGNC في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (MBSs) من الوكالات الحكومية مثل الجمعية الفيدرالية الوطنية للرهن العقاري (Fannie Mae) والمؤسسة الفيدرالية لقروض الرهن العقاري (Freddie Mac). ويستخدم قدرًا كبيرًا من المساعدة من الرافعة المالية لتسييل استثماراته – وهي وصفة لكارثة خلال أوقات ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاعها، ولكنها أخبار رائعة مع بدء أسعار الفائدة في الانخفاض.
في الواقع، في شهر أبريل، قلت عن AGNC:
“يجب أن تتقلص فروق الأسعار إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا في التيسير، الأمر الذي من شأنه أن يوفر بعض الدعم في ظل صناديق الاستثمار العقاري بشكل عام، والمشغلين الأفضل مثل AGNC على وجه الخصوص.”
وكما اتضح فيما بعد، لم يكن على AGNC انتظار التخفيف نفسه – فقد بدأ في الارتفاع عندما أصبح تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي أكثر تأكيدًا. شهد شهر أبريل أدنى مستوياته منذ بداية العام حتى تاريخه في أسهم AGNC، وحققت الأسهم عائدًا إجماليًا يزيد عن 20٪ منذ مقالتي.
تتميز AGNC بمخاطر ائتمانية قليلة، وباعتبارها وكيل MBS، فهي في وضع رئيسي للاستفادة من التخفيضات المستقبلية في أسعار الفائدة الفيدرالية. أتمنى لو كانت أرخص. يتم تداول السهم حاليًا عند 1.25 ضعف القيمة الدفترية الملموسة.
نود أن نسلط الضوء على AGNC بين صناديق الاستثمار العقاري التابعة للوكالة. على الرغم من أن التقييم ليس رخيصًا عند ما يقرب من 1.2 مرة تقريبًا من قيمة TBV المقدرة، فإننا نعتقد أن وضع الشركة في السوق باعتبارها الوكالة الوحيدة ذات رأس المال الكبير MBS REIT يجب أن يسمح لها بمواصلة التداول بعلاوة للحجز نظرًا للتشغيل الجذاب الحالي بيئة.
بروسبكت كابيتال (PSEC): عائد الأرباح: 13.6%
سأنتقل إلى اختصار آخر عالي العائد: شركات تطوير الأعمال (BDCs).
وتقدم شركات تطوير الأعمال، التي تم تنظيمها مثل صناديق الاستثمار العقارية (بما في ذلك تفويض توزيع الأرباح)، التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، وغالباً ما تفعل ذلك عندما لا تفعل البنوك والممولون التقليديون الآخرون ذلك. إنها في الواقع تشبه الأسهم الخاصة من حيث أن محافظها الاستثمارية توفر تعرضًا لعشرات إن لم يكن مئات من الشركات الخاصة، ولكن يتم تداول أسهم BDC علنًا، لذا فإن أسهم “ثغرة الأغنياء” هذه تمنحنا تعرضًا مشابهًا لـ PE مقابل بضعة دولارات للسهم.
بروسبكت كابيتال (PSEC)، التي تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 2 مليار دولار، هي واحدة من أكبر الأسماء في صناعة BDC.
تشتمل محفظتها على 117 استثمارًا في 35 صناعة، وأغلبية هذه الاستثمارات (81%) هي ديون امتياز أول أو مضمونة أو دين مضمون أساسي. يتمثل الجزء الأكبر من أعمالها في إقراض السوق المتوسطة للشركات التي تصل أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 150 مليون دولار، على الرغم من أنها تشارك أيضًا في العقارات (عادةً العقارات متعددة الأسر) والسندات المنظمة الثانوية.
هناك الكثير مما يعجبك على وجهه. تقدم PSEC أرباحًا ضخمة مكونة من رقمين مع تغطية جيدة لصافي دخل الاستثمار (NII) لفترة من الوقت. إنها تفتخر بمحفظة متنوعة على نطاق واسع. القروض غير المستحقة هي نسبة ضئيلة تبلغ 0.3٪. ويتم تداوله بنسبة 60٪ فقط من صافي قيمة الأصول، مما يجعله أرخص سهم بين أي من شركات BDC التي أراقبها بانتظام.
المشكلة؟ PSEC ليست رخيصة مؤقتًا – إنها رخيصة دائمًا، بسبب أدائها الضعيف المروع منذ عام 2021. وقد تم تخفيض هذه الأرباح عدة مرات في الماضي، كان آخرها في عام 2017، ولم تتزحزح سنتًا واحدًا منذ ذلك الحين. انضم إلينا بلومبرج مؤخرًا في ملاحظة المشكلات المالية لشركة Prospect.
لقد حذرت القراء مرارًا وتكرارًا من مخاطر الرهان ضد سهم مثل PSEC، لأن تقييمه الرخيص من المرجح أن يضيف الوقود إلى أي مكاسب للأسهم إذا تلقى دفعة قصيرة المدى من المعنويات الإيجابية.
لكن عبء الإثبات يقع على عاتق شركة بروسبيكت، وهذا العبء مرتفع.
DNP حدد الدخل (DNP): معدل التوزيع: 8.1%
يمكننا أيضًا الحصول على أرباح شهرية عالية بشكل يبعث على السخرية من الصناديق المغلقة (CEFs)، والتي ليست معروفة جيدًا مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة، ولكن لديها بعض المزايا المميزة. وعلى وجه الخصوص، يمكن لصناديق الاستثمار المشتركة أن تستخدم النفوذ لتضخيم العائدات. ويمكن أن ينفصل سعر أسهمها عن صافي قيمة أصول الصندوق (NAV)، مما يسمح لنا بشراء هذه الأموال أحيانًا بسعر مخفض.
DNP حدد صندوق الدخل (DNP) هو صندوق المرافق، مع تطور. يستثمر هذا الصندوق في مرافق الكهرباء والمياه التقليدية مثل سيمبرا للطاقة (SRE), سنتربوينت للطاقة (CNP) و اكسيل للطاقة (XEL). ولكنها تضم أيضًا شركات ذات خدمات خدمية مثل البرج الأمريكي (AMT)، صندوق استثمار عقاري يمتلك البنية التحتية للاتصالات ويؤجرها لأمثاله ايه تي اند تي (تي) و فيريزون (VZ)– والتي تمتلكها DNP أيضًا. حتى أنه يحمل عددًا قليلاً من MLPs.
كما أن DNP لا تحتفظ بالأسهم بشكل صارم، إذ يتم استثمار 16% من المحفظة في السندات والنقد. وفي الوقت نفسه، يستخدم رافعة مالية مرتفعة إلى حد ما بنسبة 25٪ للحصول على المزيد من اختيارات الإدارة، وهو أيضًا كيف يتمكن صندوق المرافق من تحقيق نسبة 8٪ من الدهون.
لسوء الحظ، يتم تداول صندوق Duff & Phelps هذا باستمرار بسعر أعلى. يتم تداول DNP بمتوسط قسط لمدة خمس سنوات يبلغ 16٪ من صافي قيمة الأصول، وتم تداوله بما يصل إلى 31٪ في وقت سابق من هذا العام. ومع ذلك، يسعدنا تداولها – كما فعلنا هذا العام تاجر توزيعات الأرباح– عندما يصبح القسط منخفضًا بدرجة كافية.
صندوق الشركات والفرص بيمكو (PTY) معدل التوزيع: 9.9%
ال صندوق بيمكو للشركات وفرص الدخل (PTY) يستثمر في مجموعة متنوعة من الديون. وفي الوقت الحالي، تبلغ نسبة السندات غير المرغوب فيها نحو 35% من الأصول، تليها سندات الرهن العقاري غير التابعة لوكالات (12%)، وسندات الأسواق المتقدمة غير المقومة بالدولار الأمريكي (11%)، وديون الأسواق الناشئة (11%). ويتم رش الباقي عبر عدد قليل من أنواع الديون الأخرى.
من الصعب مقارنة PTY بمنتجات السندات الأخرى لأنه صندوق متعدد القطاعات – وعلى الرغم من وجود مجموعة متنوعة من الصناديق المتنافسة، فمن المرجح أن تحتفظ باستثمارات مختلفة تمامًا عن بعضها البعض، ناهيك عن أن مخصصاتها يمكن أن تتغير بشكل كبير بمرور الوقت. .
ولكن دعونا نقارن منتج PIMCO هذا بزوج من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة للسندات متعددة القطاعات.
نعم، هذا رسم بياني قصير المدى نظرًا لافتقار CGMS إلى تاريخ التداول، ولكن PTY حققت أداءً جيدًا على المدى الطويل أيضًا. في الواقع، إنه تصنيف CEF من فئة الخمس نجوم من Morningstar، ويحتل المرتبة 99 في المائة من حيث الأداء خلال كل فترة زمنية ذات معنى.
للأسف، في حين أن الصندوق الرائع حقًا قد يستحق علاوة، إلا أنه سيتعين علينا دفع فدية لشراء أسهم PTY، والتي يتم تداولها حاليًا بنسبة مذهلة تبلغ 24٪ فوق صافي قيمة أصولها!
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
