يبدأ النجاح المالي من أعلى مستوياته. يسلط هذا المقياس الضوء على الشركات التي توسع مبيعاتها بسرعة أكبر من عدد أسهمها.
بواسطة وليام بالدوين، مساهم كبير
و
ما الذي يجعل الأسهم ذات نمو؟ أول ما ينظر إليه معظم المستثمرين هو الأرباح لكل سهم. ولكن هناك حجة يمكن طرحها لإعطاء نفس القدر من الاهتمام لنمو الإيرادات. وبشكل أكثر دقة، تريد الشركات التي ينمو رقم إيراداتها لكل سهم بمعدل أسي مثير للإعجاب.
ومن بين الفائزين في هذا الصدد شركات مثل تسلا، وبلوك (الشركة الأم لشبكة الدفع سكوير)، وميتا بلاتفورمز (فيسبوك، على وجه التحديد). وتسبق هذه الشركات في التصنيف بعض الأسماء الأقل شهرة: شينيير إنرجي، التي تصدر الغاز الطبيعي المسال؛ وألنلام، وهي شركة خاسرة ولكنها واعدة للغاية في مجال تطوير الأدوية القائمة على الحمض النووي الريبوزي، وميركادوليبر، وهي منصة للتجارة الإلكترونية في أميركا اللاتينية تشهد أسهمها تداولات كثيفة في بورصة ناسداك.
لقد ركز بعض المستثمرين الأذكياء على الخطوط العليا للشركات. وكان أحدهم تشارلز ألمان (1921 – 2015)، الذي كانت استثماراته طويلة الأمد توقعات الأسهم النامية وقد تضمنت النشرة الإخبارية نصف دزينة من الأسهم التي ارتفعت قيمتها بأكثر من 10000% أثناء وجودها في القائمة الموصى بها. وفي مقابلة مع مجلة فوربس بمناسبة تقاعده عن عمر يناهز 87 عامًا، أوضح ألمن فلسفته. وقال: “في الأمد البعيد، لا يمكن للشركة أن تنمو بسرعة أكبر من مبيعاتها. فأنا أنظر إلى المبيعات أولاً، والأرباح ثانيًا، والميزانية العمومية ثالثًا”.
نعم، إن نمو الأرباح أمر بالغ الأهمية، وقد تم تسجيله في مراجعتنا للشركات التي تنمو أرباحها (انظر قائمة القصص في الأسفل). ولكننا هنا لا نأخذ في الاعتبار سوى الإيرادات، وليس ما تحصل عليه الشركات منها.
إن التصنيف يتم حسب نمو الإيرادات لكل سهم، حيث أن زيادة الإيرادات التي أصبحت ممكنة من خلال تخفيف قاعدة الأسهم لا تعود بالنفع على المستثمرين. على سبيل المثال: تبدو شركة International Flavors & Fragrances، التي تصنع المواد الكيميائية للأطعمة ونكهات العطور، جيدة جدًا من حيث إجمالي الإيرادات، أفضل من مضاعفة إيراداتها ثلاث مرات على مدى العقد الماضي. لكنها ضاعفت عدد أسهمها ثلاث مرات خلال تلك الفترة. يأتي نمو إيراداتها لكل سهم بنسبة 3% سنويًا، وهو معدل غير مثير للإعجاب.
ولنقارن ذلك بشركة أوراكل، التي تبيع البرمجيات للحفاظ على قواعد البيانات الخاصة بالشركة. فهي تستخدم مصدر أرباحها لتقليص عدد أسهمها من خلال عمليات إعادة الشراء. وعلى هذا، ففي حين لم يتجاوز معدل نمو إيرادات أوراكل الإجمالية 3%، فإن إيراداتها لكل سهم كانت تنمو بنسبة 10%.
يبدأ التحليل بـ 1614 شركة في قاعدة بيانات FactSet التي تتاجر في الولايات المتحدة، ولديها قيمة سوقية تزيد عن مليار دولار وتظهر أرقام الإيرادات والأسهم المتداولة لمدة 10 سنوات على الأقل من أصل 12 عامًا من 2013 إلى 2024 (الأخيرة هي توقعات).
إن رقم النمو الطويل الأجل هو ما ينتج عن التوافق الأسّي مع تاريخ الإيرادات لكل سهم. وتقيس القدرة على التنبؤ مدى قرب هذا التاريخ من خط أسّي (معامل التحديد الذي يحدده الإحصائيون)، مع فرض عقوبة على السنوات المفقودة. وتحصل أعلى 10% من المجموعة في القدرة على التنبؤ على تصنيف “مرتفع للغاية”، ثم 15% التالية “مرتفعة”، ثم 15% التالية “فوق المتوسط”.
ومن بين الشركات الكبرى التي تتمتع بقدرة على التنبؤ أعلى من المتوسط أو أفضل، إليك 20 شركة بارزة، مع نمو في الإيرادات لكل سهم يتراوح بين 22% و58%:
ولكن هناك اسمان لم يحظيا بالقبول تمامًا: Amazon.com وAlphabet (أي Google). ومع ذلك، فإنهما احتلتا المرتبة الثانية. وتقتصر هذه القائمة على الشركات الكبرى التي تتمتع بمعدلات نمو أعلى من 18% وقابلية عالية جدًا للتنبؤ:
إن القائمة النهائية تتألف من مجموعة من خيبات الأمل في الإيرادات. وهي تشمل شركة خدمات عامة متعثرة (شركة باسيفيك غاز آند إليكتريك سابقاً)، وشركة جيدة في صناعة متقلصة (شركة أرتيزان بارتنرز، الإدارة النشطة)، وشركة اتصالات لم تكن متأكدة من تنويع أنشطتها في مجال المحتوى (شركة إيه تي آند تي)، وشركتين أكبر حمقاً (شركة جيم ستوب وشركة إيه إم سي إنترتينمنت).
تأتي إحصائيات الإيرادات وعدد الأسهم المستخدمة كمدخلات من FactSet، ونسب السعر/الأرباح من YCharts. الاستنتاجات حول معدلات النمو هي من تأليف المؤلف. يستخدم الحساب تقديرًا لعدد الأسهم لشهر ديسمبر 2024 وهو استقراء للاتجاه الأخير في الأسهم القائمة.
المزيد من فوربس
