بالنسبة لأي كاثوليكي ممارس، فإن عنوان هذا المقال يردد صدى الافتتاحية المألوفة لاعترافات. إذا اعترف المستثمرون بأي شيء للسيد السوق اليوم، فسيكون أنه مر 15 عامًا منذ آخر ركود حقيقي. نعم، لقد شهدنا انحدار كوفيد-19 وتقلبات السوق المختلفة، لكن هذه كانت ناجمة إلى حد كبير عن الحكومة. تمثل هذه الفترة أطول فترة بين فترات الركود منذ، حسنًا، على الإطلاق. دعونا نستكشف ما هو الركود، وكيف تتفاعل أسواق الأسهم عادةً، وكيف يمكن للمستثمر أن يأمل في الأفضل بينما يستعد للأسوأ.
يُعرَّف الركود عمومًا بأنه ربعان متتاليان من التراجع في الناتج المحلي الإجمالي لبلد ما. ومع ذلك، فإن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، وهو المحكم الرسمي للركود في الولايات المتحدة، يتبنى وجهة نظر أكثر دقة. فهو يأخذ في الاعتبار عوامل مثل التوظيف، والدخل الحقيقي، والإنتاج الصناعي، ومبيعات الجملة والتجزئة إلى جانب الناتج المحلي الإجمالي.
إن فترات الركود هي جزء طبيعي من الدورة الاقتصادية، وتتميز عادة بما يلي:
- انخفاض الناتج الاقتصادي
- ارتفاع معدلات البطالة
- انخفاض الإنفاق الاستهلاكي
- انخفاض الاستثمارات التجارية
ذات يوم، لاحظ جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورجان تشيس، أن “الركود الاقتصادي يشبه الطقس ــ فهو أمر لا مفر منه. والسؤال ليس ما إذا كان سيحدث، بل متى سيحدث وإلى أي مدى سيكون شديدا”.
ترتبط أسواق الأسهم بالركود الاقتصادي بعلاقة معقدة. ففي كثير من الأحيان، تعمل أسواق الأسهم كمؤشر رئيسي، فتنخفض قبل بداية الركود الاقتصادي الرسمية ثم تتعافى قبل نهايته. وفيما يلي ما يحدث عادة:
- ما قبل الركود: عادة ما تصل الأسواق إلى ذروتها قبل 6 إلى 12 شهرًا من بدء الركود.
- أثناء الركود: في المتوسط، تنخفض أسعار الأسهم بنحو 30% أثناء فترة الركود.
- التعافي: عادة ما تصل الأسواق إلى أدنى مستوياتها قبل ثلاثة إلى ستة أشهر من انتهاء الركود.
من الأهمية بمكان أن نتذكر أن كل ركود فريد من نوعه، وأن سلوك السوق قد يختلف بشكل كبير. فقد شهدت الأزمة المالية في عام 2008 انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 50%، في حين شهد ركود كوفيد-19 في عام 2020 انتعاشًا سريعًا على شكل حرف V في الأسواق. تلعب أسعار الفائدة دورًا حاسمًا في الدورة الاقتصادية وترتبط ارتباطًا وثيقًا بالركود. صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا، “من المرجح أن نشهد فترة من النمو دون الاتجاه مع استمرارنا في الشعور بتأثيرات إجراءاتنا السياسية”.
إن ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى ركود اقتصادي، الأمر الذي يجعل البيئة الحالية صعبة للغاية، حيث يتوقع أغلب الناس أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الخريف. إن الأسباب التي قد تؤدي إلى ركود اقتصادي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة واضحة للغاية:
- ارتفاع تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين
- تباطؤ النشاط الاقتصادي
- تخفيض الاستثمار والانفاق
وعلى العكس من ذلك، كثيراً ما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أثناء فترات الركود لتحفيز النمو الاقتصادي. وهذه العلاقة بين أسعار الفائدة والنشاط الاقتصادي هي السبب وراء مراقبة المستثمرين عن كثب لأفعال وتصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
في حين أننا لا نستطيع التنبؤ بموعد حدوث الركود المقبل، فإن المستثمرين يستطيعون اتخاذ خطوات لإعداد محافظهم الاستثمارية:
- التنويع: توزيع الاستثمارات عبر مختلف فئات الأصول والقطاعات والمناطق الجغرافية.
- الأسهم عالية الجودة: ركز على الشركات التي تتمتع بميزانيات عمومية قوية وتدفقات نقدية ثابتة ومزايا تنافسية.
- القطاعات الدفاعية: خذ في الاعتبار زيادة التعرض للقطاعات التي عادة ما تحقق أداء أفضل خلال فترات الركود، مثل المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية.
- الاحتياطيات النقدية: الحفاظ على وسادة نقدية للاستفادة من فرص الشراء المحتملة خلال انخفاضات السوق.
- السندات: يمكن للسندات عالية الجودة أن توفر الاستقرار والدخل أثناء اضطرابات السوق.
- إعادة التوازن بشكل منتظم: قم بتعديل محفظتك بشكل دوري للحفاظ على تخصيص الأصول المستهدف.
- المنظور الطويل الأمد: تذكر أن فترات الركود والانخفاض في الأسواق مؤقتة. فمن الناحية التاريخية، كانت الأسواق تتعافى دائمًا وتصل إلى مستويات مرتفعة جديدة.
وكما نصح جيمي ديمون بحكمة: “قم ببناء ميزانية عمومية حصينة قادرة على الصمود في كل البيئات”. ورغم أن احتمالات الركود قد تكون مخيفة، فمن الضروري أن نتذكر أن الانكماش الاقتصادي يشكل جزءاً طبيعياً من الدورة الاقتصادية. ومن خلال فهم ما تعنيه فترات الركود، وكيف تؤثر عادة على الأسواق، وكيفية الاستعداد لها، يستطيع المستثمرون التعامل مع المستقبل بثقة.
في اعترافنا الكبير بالسوق، ربما لا يكون استمرارنا لمدة خمسة عشر عاماً دون ركود خطيئة في نهاية المطاف، بل إنه نعمة منحتنا الوقت للاستعداد. ومع تقدمنا إلى الأمام، فلنأمل في استمرار الرخاء مع الاستعداد بحكمة لأي تحديات قد تنتظرنا.
