مع عودة الأسهم إلى وضع “الصعود” (على الأقل في الوقت الحالي!)، قد يبدو هذا وقتًا مناسبًا للبحث عن تحوط ضد الانخفاض التالي.
إذا كنت تبحث عن تحوطات تدفع أيضًا أرباحًا كبيرة، قد قد يكون من الأفضل أن تفكر في صناديق الموارد – وخاصة تلك الموجودة في النفط والغاز، أو ربما حتى الذهب.
اليوم سأوضح لك لماذا يجب عليك مقاومة هذه الإستراتيجية، أو على الأقل أن تكون حذرًا جدًا بشأنها. الصناديق المغلقة (CEFs)، التي يبلغ متوسط عائدها اليوم 8.3%، هي الخيار الأفضل بالنسبة لي. CEF Insider الخدمة، لذلك سأستخدم CEFs (التي نستخدمها حب(خاصة خارج حيز الموارد!) على سبيل المثال، في ضوء عائداتها الضخمة.
صناديق الاستثمار المغلقة للطاقة: مقدمة سريعة
في الوقت الحالي، هناك 15 صندوقًا مغلقًا سائلًا يغطي قطاع الطاقة، ويدر عائدًا بنسبة 7.6% في المتوسط (أقول سائل لأن هناك عددًا من صناديق الاستثمار المغلقة الأخرى التي هي صغيرة جدًا ويصعب الاستثمار فيها بحيث لا أستطيع الكتابة عنها).
يمكننا بالفعل أن نرى أن هذا الرقم هو أقل متوسط العائد 8.3% عبر صناديق الاستثمار المغلقة.
لماذا تدر صناديق الطاقة عائدات أقل؟ هناك سببان: العائدات المنخفضة وحقيقة مفادها أنه من الصعب تحويل العائدات المتقلبة بسرعة إلى دخل ثابت. إن إلقاء نظرة على صناديق الطاقة المغلقة يوضح كلا النقطتين.
أعلم أن هناك الكثير يحدث هنا، لكن أول ما يجب ملاحظته هو أنه حتى وقت كتابة هذه السطور، يتم تداول جميع هذه الصناديق، باستثناء صندوقين، بخصومات على صافي قيمة الأصول (NAV، أو قيمة حيازاتها الأساسية)، مع صندوق الدخل الأساسي للسلاحف (TEAF) و صندوق العائد الإجمالي لشركة ClearBridge Energy MLP (CTR) تقديم أكبر الخصومات.
وبوسعنا أن نرى أيضاً لماذا ينبغي أن تكون كل هذه الصناديق بمثابة استثمارات قصيرة الأجل في أفضل الأحوال. ففي الأمد البعيد، أي بعد عشر سنوات أو منذ طرح الصندوق للاكتتاب العام الأولي إذا ما أصبح عاماً خلال العقد الماضي، فإن عائداتها ضئيلة.
من الواضح أنه عندما نستثمر في صناديق الاستثمار المغلقة للطاقة أو الذهب، يتعين علينا أن نقتصر على أفضلها. وهذا هو في الواقع مجرد مثال على ذلك. صندوق بلاك روك للموارد والسلع الاستراتيجية (BCX)، ال صندوق آدامز للموارد الطبيعية (PEO) و ال صندوق الموارد الطبيعية والدخل الذهبي العالمي لشركة جامكو (GGN)، بالنظر إلى الماضي يعود في الجدول أعلاه.
ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن حتى أفضل هذه الصناديق الثلاثة، BCX، لا تزال تتخلف عن أفضل صناديق الأسهم والسندات المغلقة، مثل صندوق آدامز للأسهم المتنوعة (ADX)، باللون البرتقالي أدناه وحيازة طويلة الأمد لصندوق الأسهم في CEF Insider، والتركيز على السندات صندوق PIMCO للفرص المؤسسية والدخل (PTY)باللون الأزرق.
ولكن بعد كل ما قيل، لا يزال يستطيع إننا نحتاج إلى جني الأموال من خلال شراء صندوق طاقة جيد الإدارة. كل ما نحتاجه هو القيام بذلك في الوقت المناسب. ولنتأمل هنا أداء BCX (باللون الأرجواني أدناه)، وPEO (باللون البرتقالي)، وGGN (باللون الأزرق) منذ أدنى مستوياتها خلال الجائحة:
عندما يتم بيع هذه الصناديق بشكل مفرط بسبب الذعر كما حدث في أوائل عام 2020، فإنها تصبح مصدرًا واضحًا للربح على المدى الطويل. ولهذا السبب سأوصي بحماس بواحدة منها خلال مغازلتنا العالمية القادمة للكارثة.
ولكن حتى ذلك الحين، يجب توخي الحذر، خاصة وأن السوق يبدو وكأنه يبالغ في عرضه على أضعف الصناديق الثلاثة أداءً. فصندوق الذهب GGN يتداول بنفس القيمة تمامًا بالنسبة لقيمة أصوله الصافية (NAV، أو قيمة حيازاته)، على الرغم من حصوله على أدنى العائدات من أدنى مستويات السوق في عام 2020.
وفي الوقت نفسه، وعلى المدى الطويل، كان GGN (باللون الأزرق أدناه) خاسرًا ماليًا على الرغم من أن تركيزه -الذهب- ارتفع بنسبة تزيد عن 77% خلال تلك الفترة:
من المؤكد أن أداء صندوق BCX كان أفضل من أداء صندوق GGN (باللون الأرجواني)، ولكن كلا الصندوقين سلبيان لنفس السبب: فهما يستثمران في السلع الأساسية ويعدان بدخل مستقر (6.9% أرباح لصندوق BCX، و8.8% لصندوق GGN).
ولكن أسعار السلع الأساسية تتقلب كثيراً، ومع ارتفاع قيمة الذهب بنسبة 4.7% على أساس سنوي في الفترة الزمنية الموضحة أعلاه، يمكنك أن ترى كيف أن العائدات التي تبلغ 6.9% و8.8% غير مستدامة. وكان أداء النفط أسوأ: حيث انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 31.7% خلال هذه الفترة.
في المجمل، فإن الطاقة والدخل يشكلان مزيجاً صعباً، وهو ما يجعل هذه الصناديق، كما ذكرنا، خياراً مناسباً للشراء فقط عندما يستسلم المستثمرون. ولكن هذا بعيد كل البعد عن الواقع الآن.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي لـ نظرة متناقضةلمزيد من أفكار الدخل الرائعة، انقر هنا للاطلاع على تقريرنا الأخير “دخل لا يمكن تدميره: 5 صناديق استثمارية بأسعار فائدة ثابتة تبلغ 9.3%.“
الإفصاح: لا يوجد
