باستخدام نسخة أكثر تركيزًا من التعهيد الجماعي، تستفيد شركة Lead Edge Capital البالغة قيمتها 5 مليارات دولار من خبرات واتصالات مستثمريها الأفراد البالغ عددهم 700 مستثمر لتحقيق عوائد متفوقة.
بواسطة هانك تاكر، طاقم فوربس
دبليوالدجاجة الرصاص الحافة كابيتال عندما كان يفكر في الاستثمار في Toast في عام 2017، طلب Brian Neider، وهو شريك يعمل في الشركة منذ عام 2012، من شبكتها من الشركاء المحدودين ربطه بأشخاص في صناعة المطاعم يمكن أن يساعدوه في تقييم الأعمال التي تجعل نقطة الاهتمام – برنامج دفع المبيعات للمطاعم.
يقول نيدر: “لقد حصلنا على حوالي 50 إجابة – عندما تسأل الكثير من الأثرياء عما إذا كانوا يعرفون أشخاصًا يديرون مطاعم، فإنك تحصل على الكثير من الردود”.
قام أحد مستثمري Lead Edge الذين يمتلكون سلسلة مطاعم في ولاية كونيتيكت بإعداد عرض توضيحي مع مندوب مبيعات Toast وجعل Neider يجلس عليه. تم بيعه على الفور عند تغيير أنظمته القديمة إلى برنامج Toast، وأقنع حماسه نيدر بالقيام بالاستثمار، حيث شارك في قيادة جولة تمويل بقيمة 101 مليون دولار في عام 2017 بقيمة تبلغ حوالي 500 مليون دولار. لقد أصبح فائزًا كبيرًا عندما تم طرح Toast للاكتتاب العام بعد أربع سنوات بقيمة 20 مليار دولار.
استخدمت شركة الأسهم الخاصة ليد إيدج شبكتها من المستثمرين كصلصة سرية لها منذ أن أسسها ميتشل جرين، البالغ من العمر 43 عاماً، في عام 2009 وفصل نفسه باعتباره “الرابط الفائق” للشركة. تستثمر شركة أسهم النمو ما بين 25 مليون دولار و300 مليون دولار في المرة الواحدة في مجموعة من البرمجيات والشركات التي تركز على الإنترنت، وتأتي معظم أصولها البالغة 5 مليارات دولار من أكثر من 700 مستثمر فردي.
إن النهج الفريد الذي تتبعه شركة Lead Edge هو عمل أكثر من مجرد الاستجابة لعدد أقل من المستثمرين المؤسسيين الكبار، ولكن معظم عملاء Lead Edge يلتزمون بسهولة بأموال إضافية بمجرد وصول مكافآت النموذج إلى حساباتهم المصرفية. تستهدف شركة Lead Edge عوائد سنوية في منتصف العشرينات من أموالها، وتتوقع أن تجني ضعفين إلى خمسة أضعاف أموالها على كل استثمار على مدى ثلاث إلى سبع سنوات. وكانت عوائدها جيدة بما يكفي لجذب مئات الشركاء المحدودين، كما لاحظ مشترو حصص GP Blue Owl Capital وBonaccord Capital Partners أيضًا. وقد استحوذ كلاهما على حصص أقلية في الشركة منذ عام 2022.
تضم شركة Lead Edge's LPs مليارديرات مثل Steve Cohen وAdam Foroughi وDavid Blitzer والمديرين التنفيذيين في العشرات من الشركات الكبرى مثل Dell أو Target أو eBay أو Bank of America. يقوم جرين وفريقه بمضايقة مستثمريهم باستمرار للحصول على المساعدة في التعرف على الشركات أو الإرشاد والمشورة للشركات الموجودة بالفعل في محفظتهم الاستثمارية.
“لقد التقينا بكل هؤلاء الأشخاص من خلال بعضهم البعض. يقول جرين: “لقد كان كل ذلك كلامًا شفهيًا”. “إذا فعلت ما قلت أنك ستفعله، فإنك تولد قدرًا كبيرًا من الثقة مع الناس، وسيقدمونك إلى أصدقائهم.”
محكة جرين نشأ في غراند رابيدز، ميشيغان، وهو حفيد تاجر السندات في باين ويبر الذي أصبح فيما بعد سمسارًا للأوراق المالية وابنًا للرئيس التنفيذي لشركة تصنيع. لقد كان متزلجًا تنافسيًا على المنحدرات عندما كان طفلاً وتنافس في كلية ويليامز أثناء دراسة الاقتصاد.
يتحدث بسرعة، ويتسابق بين الأفكار حول إمدادات لا تنتهي من الأدرينالين، وأول وظيفة أحبها بعد تخرجه من الكلية بعد فترة قصيرة في الخدمات المصرفية الاستثمارية كانت في شركة رأس المال الاستثماري بيسيمر، حيث وصل في عام 2005. يقول جرين في ذلك الوقت كان رأس المال الاستثماري “Shark Tank-esque” حيث جاء معظم رواد الأعمال لعرضه. استأجرت شركة Bessemer Green وNeider ليكونا أول المتصلين الباردين، حيث كانا يعملان على الهواتف في غرفة واحدة، تاركين حوالي 20 ألف رسالة بريد صوتي على مدى عامين لشركات ناشئة مختلفة.
يقول جرين: “لقد تعلمنا بسرعة كبيرة أنه إذا اتصلت بك الشركة مرة أخرى، فسيكون الأمر سيئًا”. “إنه الرئيس التنفيذي الذي اتصلت به كل يومين لمدة شهر، وهذا هو الرئيس التنفيذي الذي أريد الاتصال به عبر الهاتف.”
بحلول عام 2007، كان جرين قد بنى قائمة صحية من الرؤساء التنفيذيين عندما غادر بيسمر للالتحاق بكلية وارتون بجامعة بنسلفانيا، والتي التحق بها أثناء عمله بدوام جزئي في صندوق التحوط Eastern Advisors الذي أسسه جوليان روبرتسون من شركة Tiger Management. بعد أن واجه الصندوق فترة صعبة خلال الأزمة المالية، راهنه مؤسسه سكوت بوث ببعض رأس المال المبدئي لشراء بعض الأصول الخاصة لبدء شركة Lead Edge.
قام جرين بجمع مركبات ذات أغراض خاصة، أو SPACs، لصفقة واحدة في كل مرة في البداية، مستفيدًا من رواد الأعمال الذين يعرفهم من بيسمر بالإضافة إلى أعضاء مجلس الإدارة في ويليامز أو بنسلفانيا، وأولياء أمور زملاء الدراسة في كلية إدارة الأعمال وأي شخص يمكنه إقناعه بالاستثمار معه. له. لقد جمع أكثر من 10 ملايين دولار من أجل أول صفقة لشركة Lead Edge لصالح Bazaarvoice، والتي تدعم مراجعة المنتجات على مواقع التجارة الإلكترونية، ثم قام بطرحها لاحقًا للاكتتاب العام الذي جمع 114 مليون دولار في عام 2012. وقد جمع منذ ذلك الحين ستة أموال، بما في ذلك الصندوق السادس بقيمة 1.95 مليار دولار. والتي تم إغلاقها في أبريل 2022.
تأوداي, تجد شركة Lead Edge شركات للاستثمار فيها من خلال جيش مكون من حوالي 20 محللًا يتواصلون مع ما يقرب من 10000 شركة سنويًا، ويبحثون عن الشركات التي تستوفي على الأقل خمسة من معاييرها الثمانية الصارمة. يتضمن “Lead Edge 8” شروطًا أساسية مثل ما لا يقل عن 10 ملايين دولار من الإيرادات ونمو بنسبة 25% على أساس سنوي إلى مفاهيم أكثر دقة مثل الاحتفاظ بالدولار الإجمالي بنسبة 90% على الأقل وكفاءة رأس المال، مما يضمن أن تكون الإيرادات السنوية أكبر من أو تساوي لحرقها النقدي منذ البداية.
يقول جرين: “إن العالم مليء بشركات برمجيات تبلغ عائداتها 20 مليون دولار، والتي أنفقت 80 مليون دولار للوصول إلى هذا الهدف”. “يدرك الرؤساء التنفيذيون ذوو الكفاءة الرأسمالية قيمة دولار واحد أفضل من الأشخاص الذين يشعلون النار في الأموال.”
إن مطالبة الشركة باستيفاء خمسة من ثمانية معايير يتم استبعادها باستثناء أعلى 10٪، وبعد بذل المزيد من العناية، تنتهي الشركة بإجراء خمسة إلى 10 استثمارات فقط كل عام. يجب أن يكون كل قرار للاستثمار بالإجماع بين لجنة التصويت المكونة من Green وNeider وNimay Mehta، وهو شريك انضم إلى الشركة في عام 2011 بعد العمل مع Green في Eastern Advisors.
إذا لم تستجب الشركة لتواصل Lead Edge، فغالبًا ما تستعين الشركة بأحد مستثمريها الأكثر شهرة في منطقة أو قطاع مماثل لتقديم مقدمة. وبمجرد قيامها بالاستثمار، فإنها تلجأ بشكل متكرر إلى شبكتها للحصول على المساعدة. وقد يكون الطلب عبارة عن طلب للحصول على نصيحة بشأن التوسع في سوق جديدة أو بسيط مثل التماس اقتراحات لتوظيف مدير مالي جديد.
“يستغرق الأمر مني خمس ثوانٍ لأقول أن لدي ثلاثة متأهلين للتصفيات النهائية. اخترت واحدة من الثلاثة. الاثنان الآخران كانا رائعين جدًا. يقول ستيفان ديتريش، وهو مستثمر قديم في شركة Lead Edge والذي كان المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Neolane، وهي شركة تكنولوجيا تسويق اشترتها شركة Adobe: “إنها توفر الكثير من الوقت والكثير من المال لشركة المحفظة”. ديتريش هو أحد الشركاء التشغيليين الخمسة الذين توظفهم شركة Lead Edge كمقاولين لتدريب شركات محفظتها – ومن بين الآخرين المدير المالي السابق لشركة Dell جيم شنايدر ولوري نورنجتون، الرئيس السابق لشركة EBay.
وتنتشر شركات محفظة Lead Edge البالغ عددها 39 في جميع أنحاء الولايات المتحدة وبعضها في أوروبا وآسيا أيضًا، بدءًا من شركة أتمتة الضرائب والمحاسبة غير المعروفة SafeSend، ومقرها في آن أربور بولاية ميشيغان، إلى شركة Bytedance الصينية الأم لـ TikTok. تم ربط Green بعدد قليل من الشركات الصينية منذ انضمامها إلى Alibaba قبل الاكتتاب العام الأولي من خلال Eastern Advisors، واستثمرت Lead Edge لأول مرة في Bytedance في جولة التمويل لعام 2022 بتقييم 180 مليار دولار. تعهد الرئيس المنتخب دونالد ترامب بعدم حظر TikTok، مما يعكس مسار موقفه من التطبيق خلال فترة ولايته الأولى، لكن جرين لا يعتقد أن أعماله في الولايات المتحدة مهمة بما يكفي لإثارة رد الفعل السياسي العنيف على أي حال.
يقول جرين: “إننا نشتري هذا الشيء بأرباح تصل إلى خمسة أضعاف”. “إنها كبيرة مثل فيسبوك، وتنمو بشكل أسرع ثلاث مرات، وهي جزء صغير من السعر.”
إذا كان هناك أي شيء يبطئ Lead Edge الآن، فهو بيئة الاكتتاب العام الأولي وعمليات الدمج والاستحواذ البطيئة منذ موجة عقد الصفقات وجمع الأموال التي بلغت ذروتها في عام 2021. وقد يتغير هذا في ظل إدارة ترامب الجديدة ورئيس لجنة التجارة الفيدرالية الجديد، خاصة إذا ظل سوق الأسهم مرتفعًا.
أصبحت الشركة أكثر نشاطًا في السوق الثانوية المتنامية لحصص الشركات الخاصة، ويقول ميهتا إن هيمنة صفقاتها في العامين الماضيين كانت في شكل عمليات تخارج توفر السيولة للمستثمرين أو المؤسسين الأوائل بدلاً من الاستثمار مباشرة في الشركة . جرين، المتفائل سريع الانفعال، ليس قلقًا بشكل خاص بشأن المستقبل.
“سوق الاكتتاب العام جيد. أعتقد فقط أن العديد من الشركات لديها الكثير من المال، وإذا كان لديك 300 مليون دولار نقدًا في ميزانيتك العمومية وتحقق نموًا بنسبة 50% سنويًا، فمن المؤكد أن طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام يبدو يتطلب الكثير من العمل،” كما يقول جرين. “في نهاية المطاف سوف يطالب المستثمرون بذلك.”
المزيد من فوربس
