في العام الماضي، نشر البيت الأبيض تدوينة بعنوان “كما يذهب المستهلك الأمريكي، يذهب الاقتصاد الأمريكي”.
بغض النظر عن سياساتك، أعتقد أننا يمكن أن نتفق جميعًا على أن الاقتصاد الأمريكي يعتمد على شراء المستهلكين للأشياء. بالنسبة لنا كمستثمري الدخل، فإن صحة المستهلك هي أمر أساسي يجب مراقبته، لأنها تحدد في النهاية اتجاه الأسهم.
إذن، ما مدى صحة المستهلك الأمريكي اليوم، وهل يمكننا شراء الأسهم بثقة – والأفضل من ذلك، صناديق الاستثمار المشتركة ذات العائد المرتفع مثل تلك التي سنتحدث عنها أدناه (العائد الحالي: 10٪)؟
في كثير من الأحيان، تكون الإشارات غامضة. فأمريكا، بعد كل شيء، بلد كبير يضم الكثير من الناس، ومن الواضح أن أداء بعض هؤلاء الناس أفضل من غيرهم، لذلك من الصعب التركيز على هذا الأمر. إجمالي صحة المستهلكين.
ومع ذلك، هناك بعض الأشياء التي يعتبر كل مستهلك حساسًا لها، وستؤثر في النهاية على إنفاق الجميع. المتغير الأكبر، كما يمكنك أن تتخيل على الأرجح، هو التضخم.
في عام 2021، كما نعلم جميعًا جيدًا، بدأ التضخم، مقاسًا بمؤشر أسعار المستهلك (باللون البرتقالي أعلاه) في الارتفاع. وقد تسبب ذلك في انخفاض المخزونات في عام 2022، حيث أجبر ارتفاع أسعار الأشياء اليومية الجميع، بغض النظر عن مدى ثرواتهم، على تقليصها بدرجات متفاوتة.
لكن انظر كيف استمر الخط البرتقالي في النزول؟ عاد مؤشر أسعار المستهلك الآن إلى مستويات ما قبل الوباء. ومع أخذ ذلك في الاعتبار، تتوقع أن يقوم المستهلكون الأمريكيون بزيادة إنفاقهم مرة أخرى. ولديهم.
وهذا مقياس غامض، ولكنه مهم: مقدار ما ينفقه الأمريكيون على الخدمات الترفيهية (مثل تذاكر السينما، والحفلات الموسيقية، والفنادق، والمتنزهات الترفيهية، وما إلى ذلك).
بعد تراجع الجائحة، أدى التضخم إلى تباطؤ التعافي إلى خط اتجاه ما قبل الوباء في عامي 2021 و2022. وتعافى النمو في عام 2023 واستمر في تعزيزه حتى الآن في عام 2024. باختصار، لدى الأميركيين المزيد من الأموال لإنفاقها على المتعة لأن الضغوط التضخمية لعام 2022 بدأت للانحسار.
إليك مخططًا آخر مثيرًا للاهتمام حول صحة المستهلك:
وما يبين لنا هذا هو أنك إذا أخذت الأسرة الأمريكية المتوسطة وأحصيت ديونها، فإن المجموع يصل إلى أقل من 100% من دخلها المتاح (أو بعد خصم الضرائب).
وبعبارة أخرى، فإن تخصيص 100٪ من هذا الدخل لتغطية ديونهم يمكن أن يمحو قروضهم في أقل من عام (وهو أمر مستحيل بوضوح ولكنه مفيد للسياق هنا). قارن ذلك بالدول الغنية الأخرى، مثل كندا وأستراليا، حيث تحتاج الأسر إلى سنة و10 أشهر.
وإذا جمعنا بين الميزانيات العمومية السليمة للأسر الأمريكية والإنفاق الأعلى على الترفيه، فمن الصعب أن نستنتج أن المستهلك الأمريكي، بشكل عام، ليس في صحة جيدة على الإطلاق.
كيفية الربح
المستهلك القوي يعني اقتصادًا قويًا وأرباحًا قوية للشركات. وهذا بدوره يترجم إلى عوائد أكبر للمساهمين في شكل عمليات إعادة الشراء وأرباح الأسهم.
موجة صاعدة من توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء لمؤشر S&P 500
في عام 2023، أنفقت شركات S&P 500 أكثر من 800 مليار دولار لإعادة شراء الأسهم من المستثمرين، مع منحهم أكثر من 500 مليار دولار من الأرباح النقدية.
يمكنك أن تكون أحد الأشخاص الذين يحصلون على “راتب” من شركات مثل أبل (AAPL)، مايكروسوفت (MSFT) و التأشيرة (الخامس) عندما تستثمر في صندوق مؤشر مثل SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY
مؤشر عائد المساهمين الرئيسيين ETF
صندوق SPDR S&P 500 ETF
). لكن لا تتوقع أن يتحول ذلك إلى تدفق نقدي كبير بين عشية وضحاها.
مع عائد SPY بنسبة 1.2% فقط، فإن حتى مليون دولار في هذا الصندوق لن يحل محل أكثر من 1000 دولار شهريًا من الدخل – وهو بالكاد أجر معيشي! ولكن يمكننا تسريع ذلك دون التضحية بالجودة إذا قمنا بدلاً من ذلك بشراء صندوق مثل صندوق ليبرتي أول ستار للأسهم (الولايات المتحدة الأمريكية)، أحد الصناديق المغلقة المفضلة لدي (CEFs).
تستثمر الولايات المتحدة الأمريكية في الشركات الأمريكية ذات رأس المال المتوسط والكبير: تضم محفظتها شركات Apple وMicrosoft وVisa والعديد من الأسماء الأخرى المدرجة على مؤشر S&P 500. في حين أن ممتلكاتها تشبه تلك الخاصة بـ SPY، إلا أن أرباحها تشبه ذلك لا.
تحول الولايات المتحدة المكاسب والأرباح من الأسهم التي تحتفظ بها إلى مصدر دخل للمستثمرين، وهذه هي الطريقة التي يمكنها بها دفع مبلغ بعيد أرباح أكبر من SPY: 10٪، على وجه الدقة. واستنادا إلى العائد في الولايات المتحدة الأمريكية (لاحظ أن دفعاتها تتقلب قليلا، استنادا إلى عوائد محفظة الصندوق)، فإن المحفظة التي تبلغ قيمتها مليون دولار تدفع الآن 8333 دولارا على أساس شهري – وهو أعلى من راتب المواطن الأمريكي العادي.
ولكن هل سيصمد تدفق الدخل؟ يبدو العائد بنسبة 10٪ مرتفعًا بشكل غير واقعي، ولهذا السبب يسخر الكثير من الناس عندما أريهم حقائق كهذه. لذلك دعونا ننظر إلى التاريخ.
ارتفعت مدفوعات الولايات المتحدة بشكل مطرد مع سوق الأوراق المالية على مدى العقد الماضي. وطالما أن المستهلكين لديهم المال لإنفاقه، مما يمنح الشركات إيرادات يمكن ترجمتها إلى أرباح لمساهميها، فستكون الولايات المتحدة قادرة على ضخ رقم الأرباح هذا بشكل أكبر.
وأخيرا، دعونا نتحدث عن خصم الولايات المتحدة الأمريكية لصافي قيمة الأصول (NAV، أو قيمة المحفظة الأساسية للصندوق).
بينما أكتب هذا، يتداول الصندوق بشعرة فوق المستوى. بينما نفضل مخفضة CEFs، وهذا أمر معقول بالنسبة للولايات المتحدة الأمريكية، نظرا لإدارتها القوية والعائد الضخم. لقد رأينا أيضًا تداول الصندوق بأقساط صحية (شمال 4٪) حتى يوليو 2023.
ومع ذلك، إذا كنت تفضل الشراء بسعر مخفض، فأنا أفهم ذلك. في هذه الحالة، قم بوضع الولايات المتحدة الأمريكية على قائمة مراقبتك. وبالنظر إلى العلاوة الطفيفة للغاية التي يتمتع بها الصندوق، فلن يستغرق الأمر الكثير لإعادته إلى منطقة الخصم.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي لـ النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 8.6%.“
الإفصاح: لا يوجد
