الأسهم الرخيصة مقارنة بالقيمة الدفترية تروق لي كثيرًا.
ما القيمة الدفترية؟ إنها في الأساس القيمة الصافية للشركة – أصولها مطروحًا منها التزاماتها. غالبًا ما يتم التعبير عن هذا الرقم لكل سهم من الأسهم العادية. على سبيل المثال، تبلغ القيمة الدفترية لشركة جنرال موتورز (GM) 70.9 مليار دولار، أي ما يعادل 64.49 دولارًا للسهم.
أبحث عن الأسهم التي تباع بأقل من ضعف القيمة الدفترية، وأحب بشكل خاص تلك التي تباع “بأقل من القيمة الدفترية”. وكما تصادف، فإن شركة جنرال موتورز هي إحدى هذه الشركات، حيث باعت (اعتبارًا من 6 نوفمبر) مقابل حوالي 57 دولارًا للسهم، أو أقل بعشرة دولارات من الكتاب.
لكن شركة جنرال موتورز لديها ديون أكثر مما أريد أن أرى، لذلك لن أوصي به اليوم، على الرغم من أنني أحبه بشكل معتدل. فيما يلي أربعة أسهم يتم بيعها أسفل الكتاب الذي أوصي به.
المواطنين المالية
مجموعة Citizens Financial Group Inc. (CFG) هي الشركة الأم لبنك Citizens Bank. يقع المقر الرئيسي للشركة في بروفيدنس، رود آيلاند، ولديها أكثر من 1000 فرع في 14 ولاية، معظمها في الشمال الشرقي.
كان رويال بنك أوف سكوتلاند يمتلك شركة سيتيزن لمدة ربع قرن من الزمان، ولكن الشركة أصبحت مستقلة منذ عام 2015. ومنذ ذلك الحين، زادت إيراداتها بما يقرب من 9٪ سنويا، وأرباحها أسرع من الإيرادات.
مثل العديد من البنوك، شهد المواطنون انخفاض الأرباح في العام الماضي. إن منحنى العائد المقلوب (حيث تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من أسعار الفائدة طويلة الأجل) يعتبر ساما بالنسبة للبنوك. لكن المنحنى عدل نفسه مؤخراً، لذا أعتقد أن البنوك لديها بيئة أكثر متعة في المستقبل.
ملابس G-III
قامت G-III Apparel Group Ltd (GIII) بتسريع نمو أرباحها في السنوات الأخيرة، على الرغم من أن مبيعاتها كانت مستقرة إلى حد ما. تقوم الشركة، ومقرها مدينة نيويورك، بتصنيع الملابس تحت العلامات التجارية كالفين كلاين، ودكني، ودونا كاران، وكارل لاغرفيلد، وتومي هيلفيغر.
كما أنها تنتج الملابس ذات العلامات التجارية الخاصة وتمتلك شركة Wilsons Leather.
إن السهم، الذي أحرز تقدمًا طفيفًا في السنوات الخمس الماضية، غير مكلف عند 0.9 ضعف القيمة الدفترية، و0.46 ضعف الإيرادات، وأقل من ثماني مرات من الأرباح.
خدمات كيلي
يقع مقر شركة Kelly Services Inc. (KELYA) في تروي بولاية ميشيغان، وهي شركة توظيف تزود الشركات بالعمال المؤقتين والدائمين. لا تقدم الشركة تفاصيل، لكن بعض الغرباء يقدرون أن المواضع الدائمة تمثل حوالي 30٪ من إيرادات كيلي.
وقد أظهرت كيلي ربحا في ثمانية من السنوات العشر الماضية. وكما هو متوقع، فهي حساسة من الناحية الاقتصادية: فقد سجلت خسائر كبيرة في سنوات الركود الكبير 2008-2009.
السهم رخيص جدًا بمعظم المقاييس. يتم بيعها بمبلغ 0.16 مرة من الإيرادات و 0.6 مرة من القيمة الدفترية. سعر السهم هو 16 ضعف الأرباح الأخيرة ولكن فقط سبعة أضعاف توقعات محللي الأرباح للعام المقبل.
مولسون كورس
تواجه شركة Molson Coors Beverage Co. (TAP) مشكلة كبيرة: أصبح الناس يشربون كميات أقل من البيرة عما اعتادوا عليه. كما أن لديها مشاكل متوسطة الحجم: التكاليف آخذة في الارتفاع، ولكن المستهلكين يرفضون ارتفاع الأسعار.
وعلى الرغم من تلك المشاكل، تمكنت الشركة، التي يقع مقرها في جولدن بولاية كولورادو، من تحقيق زيادة في المبيعات بنسبة 8٪ في الأرباع الأربعة الماضية، ونمت الأرباح بشكل أسرع من المبيعات. وتشمل علاماتها التجارية ميلر، كورس، بلو مون وكارلينج. كما أنها تبيع المياه الغازية الصلبة بالشراكة مع شركات أخرى.
هذا اختيار تخميني. سجلت شركة مولسون خسائر في اثنتين من السنوات الأربع الماضية، وتوقعت أن مبيعات عام 2024 ستنخفض بنحو 1٪ عن عام 2023. ومن بين 21 محللا يتابعون السهم، صنفه أربعة فقط على أنه “شراء”.
بالتأكيد، هذه الشركة لديها مشاكل. ولكن مع بيع السهم بأقل من القيمة الدفترية وبحوالي 10 أضعاف الأرباح، أعتقد أن نسبة المخاطرة إلى المكافأة تبدو مواتية.
السجل
خلال 24 عاماً، حققت توصياتي للأسهم التي تبدو رخيصة استناداً إلى القيمة الدفترية عائداً بلغ في المتوسط 19.6% سنوياً.
ويقارن ذلك جيدًا بنسبة 13.0٪ لمؤشر إجمالي العائد ستاندرد آند بورز 500 خلال نفس الفترة الـ 24.
ضع في اعتبارك أن نتائج العمود الخاص بي افتراضية ولا ينبغي الخلط بينها وبين النتائج التي أحصل عليها للعملاء. كما أن الأداء السابق لا يتنبأ بالمستقبل.
من بين 24 عمودًا، كان 17 عمودًا مربحًا و16 عمودًا تغلبوا على مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
اختيارات العام الماضي كانت الأفضل منذ 15 عامًا. ارتفعت بنسبة 53.3%، مدفوعة بمكاسب بنسبة 99% في شركة Select Water Solutions Inc. (WTTR)، و88% في شركة Gates Industrial Corp. (GTES) و79% في شركة Capital One Financial Corp. (COF).
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 37.3%، بما في ذلك الأرباح، من 13 نوفمبر 2023 حتى 7 نوفمبر 2024.
ما أدى إلى الانتقاص من الأداء هو تحقيق مكاسب ضعيفة بنسبة 3٪ في شركة Kraft Heinz Co. (KHC) وخسارة بنسبة 3٪ في شركة Topgolf Callaway Brands Corp. (MODG).
الإفصاح: أنا لا أملك الأسهم التي تمت مناقشتها اليوم شخصيًا أو للعملاء.
