لقد تعلمت المزيد عن فشل الحوكمة من هوا في جواري أكثر من معظم غرف الإدارة التي قمت بتحليلها.
أعيش في ملحق صغير من المنازل على طول حافة مجمع سكني أكثر شمولاً. نحن أعضاء رسميا في جمعية مالك المنزل. العيب هنا هو أنه لا يوجد نادي أو حمام سباحة أو مناظر طبيعية أو إزالة الثلوج. لا توجد خدمة واحدة معروضة. ومع ذلك ، فإننا ندفع مستحقات سنوية مثل أي شخص آخر – ولكن أقل بقليل ، كما لو أن الافتقار إلى القيمة يبرر تخفيضًا خفيفًا.
بدا في البداية وكأنه إزعاج محلي. ثم التفت لفحص أقرب. لم يقتصر الأمر على تفاقم ، ولكن كان مألوفًا. كان نقص الشفافية قضية متكررة. لم تتضمن الميزانية قائمة العناصر. لم يكن هناك تبادل واضح للقيمة. اتخذ مجلس الإدارة قرارًا بمفرده ، دون طلب المدخلات أو الدعوة لمنطقتنا. لقد عكس ما رأيته في كثير من الأحيان في الأسواق العامة: القوة المنفصلة عن المسؤولية. في كثير من الأحيان ، يركز المستثمرون على الأرقام – الأرباح والنمو والمضاعفات. الخطر الفعلي ، رغم ذلك ، هو الحكومة. والأخطاء في الحوكمة لا تبدأ في غرف الإدارة. يبدأون في أي مكان يتحرك الأموال دون السيطرة ، حتى في الفناء الخلفي الخاص بك.
لقد بزغني بعد ذلك أن هذا كان أكثر من مجرد استرداد الدفع. كان بمثابة تعليم تحطم في مخاطر المساهمين.
العالم الخفي من حوكمة السمكة الصغيرة
معظم الناس يعتبرون تحديات الحوكمة تحديات مجلس الإدارة. إذا كنت قد عشت في ظل رابطة مالك المنزل ، فستكون على دراية بأن الحوكمة-الحوكمة أو السيئة-يمكن أن تكون محلية وصغيرة الحجم وغير مبهمة بشكل مثير للصدمة.
HOAs تعمل أشبه بألواح صغيرة أكثر من غيرها. عادة مع تأثير ضئيل أو معدوم ، فإنهم يديرون الميزانيات ، ويقررون تخصيص رأس المال ، وفرض السياسات. عادة ، هناك قوة غير محددة ، ونقص في الشفافية ، وغالبا ما لا مساءلة. وعلى عكس المجالس العامة ، بالكاد لا يوجد تصويت للمساهمين لتصويب الأمور.
في حالتنا ، لم يرسل مجلس الإدارة أي بيانات مالية مفصلة. لم يكن هناك مثال واحد من تعطيل الخدمة. بقي مصدر المستحقات لغزا. كانت الأسئلة المنهارة أو التي تم تجاهلها. استوفت الإشارات المراوغة إلى “الموقع” ، والتي كانت تفتقر بسهولة إلى المعلومات ، طلبات واضحة للتوضيح. لقد جعلني أفكر في شراء شركة ذات صلة صغيرة تديرها مع بعض الشفاف ، والتحكم من الداخل ، ومشاركة القليل من المساهمين. يتوقع أن يثقوا في Capital ، على الرغم من عدم وجود تقارير أو قياسات أو حتى اتصال بسيط.
والحقيقة هي أن الهيكل يحسب أكثر من الحجم هنا. الفكرة الأساسية هي نفسها بغض النظر عن وضعك – 500 دولار أو 5 مليارات دولار. في كل مكان يتم فصل المال والسيطرة ، هناك مخاطر الحوكمة ؛ حيث يكون الإشراف تقديريًا ، يتم تضخيم المخاطر.
عندما يتم جمع HOA Capital دون قيمة
كانت رسومنا السنوية أقل من 424 دولارًا من تلك الخاصة بأصحاب المنازل الكامل. على الورق ، قد يبدو ذلك خصمًا معقولًا ؛ ومع ذلك ، من المهم أن نفهم أننا لم نتلق شيئًا على الإطلاق في المقابل. لا تتوفر أي من الخدمات. لا يوجد وصول. ليس الامتيازات. مجرد فاتورة مستحقات يتم إرسالها سنويًا ، منفصلة عن أي قيمة أو مساءلة. كانت القضية هي الاختلال الهيكلي بدلاً من الافتقار إلى السيطرة الإدارية. لا أحد يقبل مدير صناديق يتقاضى رسومًا أثناء عدم القيام بأي شيء بأموالك في الاستثمار في الفضاء. ومع ذلك ، في الحكم السكني ، يتعين علينا المساهمة في إنشاء نظام يفتقر إلى الإنصاف الأساسي واعتبارات الأداء. إن جوهر الفشل الحكومي ليس الفساد أو الاحتيال فحسب ، بل أيضًا انقطاعًا تامًا بين أولئك الذين يمولون رأس المال وتلك الخيارات. تُظهر الأسواق العامة هذا باستمرار: صفقات عمليات الاندماج والشراء التي تدمر قيمة أكبر مما تخلق ، ومعاملات الحزبية ذات الصلة التي تفيد المطلعين بمهارة ، والتعويض التنفيذي المرتفع للغاية مع عدم وجود اتصال بالنتائج. كان سلوك HOA ثابتًا: الاقتصاد الاستخراجي الذي يرتدي شرعية. واتهموا دون تسليم ، يحكمهم دون مساءلة ، واستخدموا شكل القانون لتجنب روحه.
درس المستثمر: استخدم الحوافز بغض النظر عن نوع مجلس المجتمع – الأعمال أو غيرها. إذا جمعت رأس المال دون أي قيمة في المقابل ، فأنت لا تستثمر ؛ بدلا من ذلك ، أنت تمول أوجه عدم كفاءة شخص آخر.
خطر أصحاب المصلحة السلبيين
بقي معظم الجيران في ملحقنا الصغير هادئًا. لم يكن لدى البعض أي فكرة عما كان يجري ، بينما رفضه الآخرون – مشغولون جدًا ، متعبون جدًا ، أو غير راغبون في تعطيل السلام. واصلت HOA العمل دون أي مقاومة ، وتم تفسير الصمت على أنه موافقة. فسرنا هذا الصمت كموافقة. هذا النمط نفسه يلعب في الأسواق العامة كل يوم. المساهمون السلبيون يتيحون الحكم الضعيف. عندما لا يصوت المستثمرون الوكلاء ، لا تتحدى الإدارة ، أو يفشلون في الانخراط ، فإن اللوحات تنجرف. الخبث ليس دائمًا القوة الدافعة ؛ يمكن أن يلعب الإهمال أيضًا دورًا. لكن النتيجة هي نفسها: السيطرة الخاطئة ولا مساءلة. لا تتحسن الحوكمة عن طريق الصدفة. يتحسن عندما يتحدث الناس – أو يسيرون. غالبًا ما يكون الصمت مخطئًا للموافقة. كمستثمر ، يجدر السؤال: من الذي يتحكم حقًا في هذه الشركة؟ هل تتوافق حوافز الإدارة مع المساهمين؟ والبقاء هادئًا ، هل أنا أتعاطف مع الحوكمة السيئة؟ التنازل ، سواء في قاعة مجلس الإدارة أو الحي ، يحمل تكلفة. في النهاية ، يدفع شخص ما لذلك.
نقص الشفافية هو العلم الأحمر
طلبت ذات مرة HOA انهيارًا بسيطًا من المستحقات ، وتقرير الإنفاق ، ومحضرات الاجتماع. كان الرد ، “يمكنك العثور عليه على الموقع”. (لم يكن الأمر كذلك.) ربما أسوأ: “لا يوجد انهيار منفصل لك.” (أيضًا ، يجب أن يكون هناك). لقد أصبح أكثر تطوراً كلما استفسرت أكثر ؛ إذا كان لديك خبرة في دراسة الشركات العامة ، فسترى هذا النمط. وكانت النتيجة متوافقة قانونا ولكن العملي من الناحية العملية الكشف عن ملهى جدا. اللوحات التي تطبع بما يكفي لتجنب التقاضي ولكن ليس بما يكفي لتعزيز الثقة توظف نفس كتاب اللعب. إنهم يتوقعون منك التوقف عن السؤال ؛ إنهم لا يحاولون إبلاغك. ومع ذلك ، تبدأ الحوكمة الأصلية حيث تنتهي الشفافية. الشفافية هي إشارة ، وليس فقط الحاجة. يحترم أحد الإشارة التي تشير إلى رأس المال ، سواء من مالكي المنازل أو المستثمرين. عندما تختفي هذه الإشارة ، فإنها لا تدقك فقط ؛ كما أنه ينقل أن أموالك وصوتك ليست مهمة. يثير هذا الموقف أسئلة في أي نظام ، سواء كان محليًا أو مدرجًا.
عندما يصبح التحكم في القرن العشاق غير مرتبط من الأداء
لم يوضح مجلس الإدارة مرة واحدة التكلفة الحقيقية لمشترياتنا. لقد اتخذوا قرارات وراء الأبواب المغلقة ، دون استشارة ، دون انتقادات ، وبالتأكيد دون تمثيل من ملحقنا. بدا الأمر وكأنه استحقاق أكثر من الشعور بالمسؤولية ؛ تعمل الحكومة فقط عن طريق المرسوم. من منظور المستثمر ، يشبه هذا العمل الذي يتحكم فيه الأداء تمامًا. النظر في هياكل الأسهم من الدرجة المزدوجة حيث يقوم المؤسسون بحماية أنفسهم من المسؤولية بغض النظر عن أداء الشركة. السلطة دون ثقة وسلطة مكتسبة دون نتائج اتبع نفس الاتجاه. علاوة على ذلك ، كما أظهرت الأسواق ، هذا ترتيب محفوف بالمخاطر. كلما كان الدرس هو “كلما زادت القوة غير المكتسبة التي يتمتع بها اللوحة ، كلما أصبحت شرعيتها أكثر هشاشة.” الدرس واضح للمستثمرين: فكر دائمًا في أنظمة التحكم. القول الأخير يذهب إلى من؟ هل هم حساسون لمخاوف أصحاب المصلحة؟ سواء كان ذلك بمليار دولار أو مجلس حي ، تتوقف القيادة في الوقت الذي تتوقف فيه القيادة ، وتتوقف التطور أيضًا ، ويبدأ التراجع بمهارة.
تكلفة فشل حوكمة القرن الإفريقي
أنا أفكر الآن في سحب المشورة القانونية والهيكلية. لم يكن قرارًا طفحًا – لقد كان نتيجة للإهمال المستمر والتهرب وسوء الحكم. عندما تفشل القيادة ، فإن أول شيء يجب أن يذهب هو الثقة. ثم كسر المجتمع. وفي النهاية ، تفقد رأس المال ، سواء كان ذلك ماليًا أو سمعة أو هيكلية. نفس النمط يلعب في الأسواق. تفشل الحوكمة تآكل القيمة بشكل أسرع مما يمكن أن تخطئه الأرباح. انظر إلى Boeing و Theranos و Wework – لم ينهار أحدهم بين عشية وضحاها بسبب البيانات المالية. انهاروا لأن الثقة في القيادة اختفت. Takeaway للمستثمر: “إذا تجاهلت الشركة مخاوف عدد قليل من المساهمين المدروسين ، فإنها تخسرهم جميعًا”. الحوكمة ليست قضية ناعمة. إنه أساس القيمة طويلة الأجل. سواء في حي أو في وول ستريت ، عندما يتوقف المسؤولون عن الاستماع ، من المحتم أن يبدأ أولئك الذين يجدونهم في النهاية في الابتعاد.
لوحات HOA الصغيرة ، دروس كبيرة
لم ينقل HOA أي معرفة جديدة – فقد كان بمثابة تذكير بتجربة غير سارة من الحوكمة الضعيفة عندما تحمل العبء المالي. لقد عزز السبب في أنني قضيت مهنة في الحفر في مواقف خاصة ، واستجواب قرارات مجلس الإدارة ، وتقييم الشفافية على العلاقات العامة المصقولة. في أسواق اليوم ، يطارد المستثمرون روايات الذكاء الاصطناعي والتوقعات الكلية والتداول القائمة على المشاعر. لكن ما هي الميزة الحقيقية؟ للعثور على الميزة الحقيقية ، يجب أن تعرف أعضاء مجلس الإدارة ، ودوافعهم ، وكيفية الرد على الأسئلة الحقيقية. قاعة الاجتماعات هي المنطقة التي تخفي فيها المخاطر نفسها ، وهي أيضًا حيث تبدأ الفرص غالبًا. الحوكمة ليست مجرد عنصر في قائمة المراجعة – إنه الفرق بين المضاعفة والانهيار. ينطبق هذا المبدأ على كل من المحافظ والأحياء.
يعكس هذا المقال تجربتي الشخصية ورأيي. حدثت جميع الأحداث الموصوفة أثناء امتلاكها وعاشت في منزل في HOA ، وجميع وجهات النظر هي لي. لقد عرضت HOA المعنية فرصة للتعليق ، لكنهم لم يردوا.
