هل يستطيع محللو وول ستريت اختيار الأسهم؟ ربما لا

هل يمكن للمحللين المحترفين اختيار الأسهم؟

لا تضحك. يقوم المحللون بالعديد من الوظائف القيمة. إنهم يطرحون أسئلة استقصائية على الإدارة، ويقدرون الأرباح، ويقدمون ثروة من المعلومات عن الشركات والصناعات.

ومع ذلك، تشير دراسة أجريتها لمدة ربع قرن إلى أنهم ليسوا أفضل من عمتك لويز في انتقاء الأسهم.

في شهر يناير من كل عام، أقوم بتدوين أكثر أربعة محللين يعشقون الأسهم، والأربعة التي يكرهونها بشدة. عندما ينتهي العام، أقوم بمقارنة أداء هاتين المجموعتين من الأسهم.

النتائج ليست في صالح وول ستريت. في المتوسط، على مدار 26 عامًا، حقق المحللون العائدون 7.25٪. وبلغ متوسط ​​الأسهم التي يكرهونها 6.89٪. ولم تتفوق أي من المجموعتين على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للعائد الإجمالي، والذي بلغ 12.57% سنويا.

تغطي دراستي كل عام من عام 1998 حتى عام 2024، باستثناء عام 2008 عندما تقاعدت مؤقتًا ككاتب عمود. الأرقام هي إجمالي العائدات، بما في ذلك أرباح الأسهم والأرباح أو الخسائر الرأسمالية.

أحدث النتائج

قبل عام، كان السهم الأكثر شعبية بين المحللين هو شركة شلمبرجير المحدودة (SLB)، التي حصلت على 20 تصنيفًا “شراء” مع عدم وجود أي “احتفاظ” أو “بيع” في الأفق. ماذا فعلت شلمبرجير لهذا العام؟ وانخفض بنسبة 24.4%.

كما انخفض سهم Privia Health Group Inc. (PRVA)، الذي احتل المركز الرابع في قائمة أكثر المحللين شعبية. وخسرت 15.1% من قيمتها.

وكان الأفضل هو شركة S&P Global Inc. (SPGI)، التي حققت عائدًا بنسبة 13.9%. وكان لدى المحللين فائز كبير واحد: شركة Targa Resources Corp. (TRGP) التي ارتفعت أسهمها بأكثر من الضعف، حيث عائدت 110.1%. وقد أدى ذلك إلى رفع متوسط ​​المحللين إلى 21.1% لعام 2024.

وماذا عن الأسهم التي احتقرها المحللون؟ لقد حصلوا جميعًا على مكاسب متواضعة. وارتفع سهم شركة Avista Corp (AVA) بنسبة 7.8%، وارتفع سهم Southern Copper Corp (SCCO) بنسبة 8.3%، وارتفع سهم Chenierre Energy Partners (CQP) بنسبة 14.3%. وكان أفضل أداء للواء المكروه هو شركة Moelis & Co. (MC)، التي حققت عائداً بنسبة 37.3%.

بشكل جماعي، حققت الأسهم التي لم تلمسها وول ستريت عائدًا بنسبة 16.9٪، أي أقل بقليل من أربع نقاط مئوية عن المفضلة لدى المحللين.

تشغيل تالي

وفي 26 جولة، تغلبت الأسهم الأكثر تفضيلاً لدى المحللين على الأسماء الأكثر كرهًا 14 مرة. فاز اللواء المحتقر 11 مرة، وكان هناك تعادل واحد.

ومقابل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، لم تتميز أي من المجموعتين بنفسها. ولم تتفوق الإصدارات المفضلة لدى المحللين على المؤشر إلا سبع مرات من أصل 26، بينما تغلبت عليه الإصدارات المقيتة 10 مرات.

تأتي بيانات الدراسة من Zacks Investment Research وBloomberg وNed Davis Research.

الأكثر عشقا

أكثر محللي الأسهم تفضيلاً مع بداية عام 2025 هما أسهم شركات الطيران. حصلت United Airlines Holdings Inc. (UAL) على 22 تقييمًا للشراء، بدون عمليات بيع أو تعليق. كان السلك التحليلي متفائلًا بنفس القدر تقريبًا في شركة Delta Air Lines Inc. (DAL) مع 21 توصية بالإجماع.

من السهل أن نرى سبب ترحيب المحللين لشركات الطيران. لقد تحسنت حركة المرور بالنسبة لرحلات العمل والترفيه على حد سواء، كما أن وقود الطائرات ليس باهظ الثمن هذه الأيام. لكن دعونا نتذكر أن وارن بافيت قال ذات مرة إنه سيكون من الجيد للمستثمرين لو أطلق شخص ما النار على أورفيل وويلبر رايت.

المركز الثالث في القائمة المفضلة هو شركة Arcelix Inc. (ACLX) مع 19 توصية ولا توجد معارضة. Arcelix، ومقرها في ريدوود، كاليفورنيا، هي شركة تكنولوجيا حيوية تقول إنها “تعيد تصور العلاج بالخلايا من خلال تطوير علاجات مناعية للمرضى المصابين بالسرطان وغيره من الأمراض المستعصية”.

هدف جدير بالتأكيد. لكن Arcelix حققت إيرادات أقل بقليل من 156 مليون دولار في الأرباع الأربعة الماضية، في حين تقدر السوق قيمة السهم بـ 3.47 مليار دولار. قام العديد من المطلعين على الشركة ببيع بعض أسهمهم في الأشهر القليلة الماضية.

تكتمل المجموعة المحبوبة بشركة Axsome Therapeutics (AXSM) التي أقرها بالإجماع 18 محللًا. وتقوم الشركة، ومقرها مدينة نيويورك، بتطوير علاجات لأمراض الجهاز العصبي المركزي.

الأكثر كرهًا

في قائمة الأسهم التي لا يستطيع المحللون الوقوف عليها، تحتل شركة ZIM Integrated Shipping Services Ltd. (ZIM) المرتبة الأولى، حيث يشير خمسة من أصل سبعة محللين إلى أن الناس يتخلصون من السهم. ويباع السهم بحوالي 19 دولارًا، بانخفاض عن حوالي 77 دولارًا قبل أربع سنوات. لقد خسرت ZIM المال في ستة من السنوات العشر الماضية.

تم تصنيف شركة Ginko Bioworks Holdings Inc. (DNA)، وهي شركة للهندسة الحيوية ومقرها بوسطن، على أنها “بيع” من قبل أربعة من المحللين الستة الذين يقومون بتغطيتها. وتتقلص الخسائر، لكن المحللين لا يتوقعون تحقيق أرباح قبل عام 2027.

حصلت CNX Resources Corp. (CNX) على ثمانية تقييمات بيع من 13 محللًا يتابعونها. يقع مقرها في كانونسبورغ، بنسلفانيا، وتقوم بإنتاج ونقل الغاز الطبيعي في حوض أبالاتشي.

أخيرًا، يعتبر AMC Networks Inc. (AMCX) بمثابة “بيع” من قبل ثلاثة من المحللين الخمسة الذين يجرؤون على إبداء الرأي.

لدي حدس بأن المحللين المحبوبين سيتمكنون من التغلب على المنبوذين في عام 2025. لكن من الصعب التأكد من ذلك. وهذه هي النقطة بالتحديد.