ستعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن قرارها التالي بشأن أسعار الفائدة في 18 ديسمبر. وفي الوقت الحالي، يُنظر إلى خفض سعر الفائدة على أنه أكثر احتمالًا بقليل من عدمه من خلال أداة FedWatch الخاصة ببورصة شيكاغو التجارية والتي تتعقب توقعات أسعار الفائدة.
إن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشكل عام في طريقها إلى خفض أسعار الفائدة بشكل عام، ولكن سرعة تخفيف السياسة تعتمد على البيانات الاقتصادية. أشارت توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اعتبارًا من 18 سبتمبر إلى أن أسعار الفائدة ستنتهي عام 2024 بالقرب من مستواها الحالي البالغ 4.5% إلى 4.75%. من المحتمل تقريبًا أن يبقى سعر الفائدة ثابتًا أو المزيد من التخفيض بسبب تشتت التقديرات من صناع السياسات الأفراد.
تعليقات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن أسعار الفائدة من المرجح أن تنخفض بمرور الوقت، لكن المسار غير مؤكد ويعتمد على البيانات الواردة.
وفي خطاب ألقاه في دالاس في 14 نوفمبر/تشرين الثاني، قال باول: “إن التضخم يقترب كثيراً من هدفنا على المدى الطويل بنسبة 2%، لكنه لم يصل إلى هناك بعد. نحن ملتزمون بإنهاء المهمة. ومع وجود توازن تقريبي في ظروف سوق العمل وثبات توقعات التضخم، أتوقع أن يستمر التضخم في الانخفاض نحو هدفنا البالغ 2%، وإن كان على مسار وعر في بعض الأحيان.
ويعد هذا البيان، إلى حد ما، استجابة لتقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر والذي شهد ارتفاع التضخم السنوي بشكل طفيف إلى 2.6%. منذ مارس 2024، تباطأ تضخم مؤشر أسعار المستهلك بشكل ثابت نسبيًا، لذا فإن هذه الزيادة الشهرية الأخيرة، على الرغم من أنها مجرد نقطة بيانات واحدة، تشير إلى أن الوصول بالتضخم إلى الهدف السنوي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البالغ 2٪ قد يستغرق بعض الوقت.
ثم فيما يتعلق بتفاصيل السياسة النقدية، قال باول. “نحن نعلم أن الحد من قيود السياسة بسرعة كبيرة يمكن أن يعيق التقدم في مجال التضخم. وفي الوقت نفسه، فإن الحد من القيود السياسية ببطء شديد قد يؤدي إلى إضعاف النشاط الاقتصادي وتشغيل العمالة على نحو غير مبرر. نحن ننقل السياسة بمرور الوقت إلى وضع أكثر حيادية. لكن الطريق للوصول إلى هناك ليس محددًا مسبقًا.
وترى الأسواق ذلك أيضًا، حيث تشير التوقعات الضمنية الأخيرة من أسواق الدخل الثابت إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستخفض أسعار الفائدة في عام 2025، ولكن ليس بنفس القوة التي اقترحتها توقعات الصيف. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن سوق الوظائف صمد بشكل أفضل من المتوقع في التقارير الأخيرة.
تأثير سوق الإسكان على التضخم
وربما يكون المتغير الأكثر أهمية للتضخم على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة هو الاتجاهات في الإسكان (أو تكاليف المأوى كما يطلق عليها تقرير مؤشر أسعار المستهلك). وباعتباره فئة إنفاق كبيرة بالنسبة لمعظم الأسر، يحمل المأوى وزنًا كبيرًا في سلسلة مؤشرات أسعار المستهلكين بنسبة 37% من إجمالي المؤشر. ارتفعت تكاليف المأوى بمعدل سنوي 4.9٪ حتى أكتوبر 2024 وفقًا لتقرير مؤشر أسعار المستهلك. وإذا انخفضت تكاليف المأوى، فمن المرجح أن يكون ذلك كافياً لإعادة التضخم إلى هدف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنسبة 2٪ أو أقل نظراً للوزن الكبير للمأوى في المؤشر.
ومع ذلك، فقد انخفضت تكاليف المأوى حتى الآن بمعدل أبطأ مما توقعته العديد من التوقعات ومصادر الصناعة. على سبيل المثال، ستنخفض تكاليف الإيجار في عام 2024 وفقًا لبيانات أكتوبر 2024 الصادرة عن Apartment List. ومع ذلك، فإن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الحالية لا تتعارض مع اتجاهات أسعار المنازل. على سبيل المثال، ارتفع مؤشر أسعار المنازل Redfin بنسبة 5.2% حتى أكتوبر 2024 على أساس سنوي، حتى لو كانت الإيجارات قد تنخفض.
ماذا تتوقع
من المحتمل أن تكون اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في طريقها نحو خفض أسعار الفائدة حاليًا. ومع ذلك، فإن قرار ديسمبر بشأن خفض سعر الفائدة لا يزال على المحك وقد يعتمد إلى حد ما على البيانات الاقتصادية الواردة مثل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر وتقرير الوظائف.
في الوقت الحالي، يبدو من المرجح قليلاً أن يختار بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في ديسمبر. إذا كان الأمر كذلك، فسيستمر هذا بعد التخفيضات في سبتمبر ونوفمبر. ومع ذلك، سيكون القرار قريبًا على الأرجح بسبب البيانات الاقتصادية خلال الأسابيع المقبلة.
