لقد نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي صحي بلغ 3% وفقًا لأحدث تقرير للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني. ومع ذلك، مع إشارة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال خفض أسعار الفائدة، فما هي المخاطر؟ يُنظر عمومًا إلى الركود في عام 2024 على أنه غير مرجح، لكن المقاييس التي يأخذها الاقتصاديون على محمل الجد تشير إلى أن الركود قد يحدث، ربما في عام 2025.
مؤشران رئيسيان يشيران إلى الركود
هناك مؤشران مثبتان تاريخيا يشيران إلى أن الركود قد يكون وشيكاً. الأول هو قاعدة ساهم، والتي تعني أنه عندما يرتفع التضخم بشكل ملموس في غضون عام، فمن المرجح أن يكون الركود قادماً. وذلك لأن الوظائف مهمة للغاية للاقتصاد. عندما يفقد الناس وظائفهم، فإنهم عادة ما يخفضون الإنفاق. وهذا من شأنه أن يبطئ النمو.
على سبيل المثال، أظهر تقرير حالة التوظيف لشهر يوليو/تموز 2024 ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3% مقارنة بـ 3.5% قبل عام. ولا تزال هذه أرقام بطالة منخفضة نسبيًا، لكن الزيادة تثير قلق بعض خبراء الاقتصاد.
ثانياً، كان منحنى العائد يدعو إلى الركود منذ عامين. وفي الوقت الحالي، تشير التحليلات التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أنه باستخدام مقياس منحنى العائد، فإن فرصة حدوث ركود في الأشهر الاثني عشر المقبلة تبلغ نحو 50%.
في الأساس، يشير هذا التحليل إلى أنه مع رفع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لأسعار الفائدة، كما فعلت حتى يوليو/تموز 2023، يصبح من المرجح أن نشهد ركوداً في المستقبل. وهذه العلاقة قوية تاريخياً. ومع ذلك، كانت هذه الدورة الاقتصادية غير عادية في كثير من النواحي، وكان مؤشر منحنى العائد خاطئاً حتى الآن.
تقييم الركود في عام 2024
عادة ما يأتي الركود مصحوبًا بنمو سلبي لمدة ربعين. لقد نفد الوقت لدينا لحدوث ذلك في عام 2024 لأن النصف الأول من العام شهد نموًا اقتصاديًا إيجابيًا. لذلك، إذا حدث ركود في عام 2024، فلابد أن يكون قد بدأ بالفعل. بالطبع، هذا ليس مستحيلًا نظرًا لأن البيانات الاقتصادية يتم الإبلاغ عنها بتأخير.
وتقدر مؤسسة كالشي المتخصصة في التنبؤ بالأسواق حاليًا احتمالات حدوث ركود في عام 2024 بنحو 9%. ومع ذلك، فإن بعض خبراء الاقتصاد أكثر تشاؤمًا. على سبيل المثال، تقدر جي بي مورجان احتمال حدوث ركود في عام 2024 بنحو 1 من 3 اعتبارًا من 15 أغسطس استنادًا في المقام الأول إلى مخاطر سوق العمل بالإضافة إلى بعض الضعف في التصنيع ومنطقة اليورو. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن خبراء الاقتصاد لديهم سجل في التنبؤ بالركود بشكل أكثر تكرارًا من حدوثه.
ماذا تتوقع
إن سوق الأوراق المالية هي أيضاً مؤشر قوي على الركود. فهي غالباً ما تتراجع قبل الضعف الاقتصادي. وبعد أن تسببت بعض المخاوف في أوائل أغسطس/آب في موجة بيع مكثفة، انتعش مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حالياً إلى أعلى مستوياته تقريباً. وهذا يشير إلى أن الركود قد لا يكون وشيكاً في نظر الأسواق المالية.
ومع ذلك، فإن التنبؤ الصحيح بالركود يشكل تحديًا، وهناك مقياسان يتمتعان بسجلات تنبؤ مثيرة للإعجاب بشكل خاص، وهما قاعدة ساهم ومنحنى العائد. ومع ذلك، كانت هناك العديد من الجوانب الفريدة للتعافي من الوباء، وقد يكون خطأ المتنبئين بالركود الأقوياء نسبيًا في التنبؤ بالركود سمة غريبة أخرى لهذه الدورة الاقتصادية.
ومع ذلك، سوف نتابع عن كثب تقرير الوظائف القادم في السادس من سبتمبر/أيلول. فقد كان معدل البطالة في مسار تصاعدي مطرد حتى عام 2024، وإن كان عند مستويات منخفضة تاريخيا. ويبقى أن نرى إلى أي مدى يمكن للاقتصاد الأميركي أن يستمر في النمو إذا ارتفعت البطالة أكثر من ذلك.
