هذه هي آخر توزيعات أرباح رخيصة لشركات المرافق

إذا كنت تتابع أسهم المرافق العامة على مدى الأشهر القليلة الماضية، فقد تعتقد أن فرصتنا لشراء هذه الأرباح الكبيرة أصبحت من الماضي.

إنه لا:لا تزال هناك صفقتان رائعتان في مجال المرافق العامة، تقدمان أرباحًا مرتفعة (تصل إلى 7%) ومدفوعات متزايدة بثبات. لماذا لا تزال هذه الصفقات متاحة؟ سنتحدث عن ذلك قريبًا.

أولاً، دعونا نتحدث عن السبب وراء تصدر المرافق العامة قائمة مشترياتنا هذا العام: عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع أسعار “المركبات”.

يرى معظم الناس أن المرافق العامة هي وكلاء السندات، وهذا هو السبب وراء حصولهم على مسحوق عندما ارتفعت الأسعار في عام 2022، لماذا نهتم حتى بـ تقلبات منخفضة المرافق عندما يمكنك الحصول على مضمون ما يقرب من 5٪ من العائدات من سندات الخزانة لمدة عامين؟

ولكن عندما تنخفض أسعار الفائدة، ويصبح دخل الخزانة الحلو غير قابل للاستغلال، يعود الناس إلى شركات المرافق العامة. وقد تكون النتيجة تحركات كبيرة بشكل صادم لقطاع هادئ عادة. ولنتأمل هنا الطاقة الكهربائية الأمريكية (AEP)، والتي اشتريناها في العدد الصادر في شهر فبراير من مجلتي العائدات المخفية خدمة.

يا رجل، لقد تغير الكثير منذ ذلك الحين.

في أواخر فبراير/شباط، كنا قد حصلنا للتو على تقرير مؤشر أسعار المستهلك الذي جاء أكثر سخونة من المتوقع، وعاد شبح التضخم إلى الظهور. وكانت وسائل الإعلام قلقة من أن يفشل بنك الاحتياطي الفيدرالي، بعد كل تلك الزيادات في أسعار الفائدة، في “الحفاظ على الهبوط”، كما ذكر بلومبرج بذكاء:

لم نصدق ذلك. من الواضح أن أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت في منطقة مقيدة، لذا كان الأمر يتعلق بـ متى، لا لو، التضخم سينخفض.

وبعد ستة أشهر، بلغ معدل التضخم 2.9%، وهو الحد الأعلى لنطاق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي. وأخبرنا جيروم باول بشكل صريح أن خفض أسعار الفائدة أصبح على الأبواب الآن بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول يوم الجمعة. وانخفض ما يسمى “سعر الفائدة الطويل” – العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات – من 4.3% إلى حوالي 3.8% حتى كتابة هذه السطور.

شركة أميركان إليكتريك؟ لقد ارتفعت بنسبة 22.7% ـ وهي خطوة عملاقة بالنسبة لشركة خدمات عامة. وقد قامت العديد من شركات الخدمات العامة بنفس الشيء، ولنكن صادقين، نرى أن أغلبها متوقفة الآن (بما في ذلك شركة إيه إي بي). ولكن كما قلت، هناك بعض الشركات التي لا تزال في مرحلة الركود. ما زال زوجان تم تجاهلهما.

إن الشركة الأولى هي شركة أميركية لها عمليات كبيرة خارج حدود أميركا. أما الشركة الثانية فهي شركة اتصالات مقرها كندا ـ وهي دولة لا تهيمن فيها سوى ثلاث شركات على سوق الاتصالات اللاسلكية. والكنديون، مثلهم كمثل الأميركيين، يحرصون على أن تكون خدماتهم في متناول الجميع. لا سوف يقومون بتقليل استخدامهم للهاتف المحمول، سواء كان هناك ركود أم لا.

صفقة المرافق رقم 1: شركة AES Corp. (AES)

بينما أكتب هذه السطور، تسجل شركة AES Corp. عائدًا بنسبة 3.9%، وتؤدي توزيعات أرباحها إلى ما تتوقعه من شركة مستقرة مثل هذه: فهي تواصل الارتفاع بشكل مطرد.

تعرف على التسلسل البطيء والثابت لزيادات المدفوعات على مدى السنوات التسع الماضية (من خلال ارتفاع الأسعار وانخفاض الأسعار والوباء)، بالإضافة إلى التأثير الذي أحدثه نمو المدفوعات على سعر السهم.

تمامًا مثل الكلب الذي يتصرف بشكل سيئ والمقيد بسلسلة، يقفز سعر السهم (باللون البرتقالي) أحيانًا قبل موعد السداد وأحيانًا يتأخر. ولكن في النهاية يعود إلى الخط الأرجواني. في الوقت الحالي، لا يزال سعر السهم مرتفعًا. خلف– علامة على أن AES غير مقيمة بشكل صحيح.

يمكنك أيضًا أن ترى في الرسم البياني أعلاه أن AES بعيدة كل البعد عن ذروتها الأخيرة، والتي بلغتها في مايو، على الرغم من انخفاض أسعار سندات الخزانة لمدة 10 سنوات منذ ذلك الحين.

قد يكون ذلك لأن AES تعمل في عدد من الأسواق خارج الولايات المتحدة، مثل البرازيل والمكسيك وهولندا والمملكة المتحدة، مما يجعل الأمر أصعب بعض الشيء بالنسبة للمستثمرين من المستوى الأول لتقييمها مقارنة بلاعب محلي بحت مثل، على سبيل المثال، شركة ديوك للطاقة (DUK) أو شركة الجنوب (SO).

وربما لا يزال المستثمرون يشعرون بالندم بعد أن لحقت بهم أضرار بالغة بسبب “جرافة الدولار”: ارتفاع قيمة العملة الأمريكية في السنوات القليلة الماضية. ولكن انخفاض أسعار الفائدة سوف يثقل كاهل الدولار، مما يجعل مبيعات شركة إيه إي إس أكثر قيمة. وقد شهدنا بالفعل تراجعها هذا الصيف.

وتستهدف شركة AES أيضًا النمو في مجال الطاقة المتجددة، حيث يأتي 56% من إجمالي 35,632 ميجاواط قيد التشغيل من الطاقة الكهرومائية والطاقة الشمسية وطاقة الرياح وغاز مكبات النفايات، بالإضافة إلى سعة البطارية اللازمة لتخزين الطاقة من هذه المصادر.

وهذا أمر ذكي للغاية من الناحية التجارية: فوفقا لدراسة أجرتها الوكالة الدولية للطاقة المتجددة (IRENA) في عام 2023، فإن 86% من القدرة المتجددة التي دخلت حيز التنفيذ في عام 2022 كانت أرخص من الطاقة المولدة من الوقود الأحفوري.

علاوة على ذلك، تواصل شركة AES ترسيخ مكانتها كمزود رائد للكهرباء لمراكز البيانات، التي تغذي تطوير الذكاء الاصطناعي الذي يستهلك الكثير من الطاقة.

على سبيل المثال، قالت الإدارة في الربع الثاني إنها وقعت اتفاقيات لتزويد مراكز البيانات بقدرة 1.2 جيجاواط، وهي تجري محادثات للحصول على ثلاثة جيجاواط أخرى.

لقد كان العديد من الخبراء يروجون لشركات المرافق باعتبارها “لعبة خلفية” في مجال الذكاء الاصطناعي. ولأكون صادقًا، فأنا متشكك: فأسعار الفائدة هي المحرك الأكبر بكثير لأسهم شركات المرافق. ولكن يكون لا يزال من الرائع أن نرى AES تسعى وراء هذا المصدر المتزايد للطلب.

صفقة المرافق رقم 2: شركة Telus Corp. (TU)

شركة اتصالات كندية شركة تيلوس (TU) تبلغ العائدات 7% في الوقت الذي أكتب فيه هذه الكلمات. ولكن إذا نظرت إلى مخطط توزيعات الأرباح، فلن تجد أنها مستقرة مثل سلم AES:

لا، هذه ليست سلسلة من التخفيضات والزيادات العشوائية. بل إنها ترجع بالكامل إلى تقلبات العملة (بالمناسبة، تتداول شركة تيلوس في بورصة نيويورك تحت الرمز TU). ولكن انخفاض قيمة الدولار الأميركي يعني أن الدولار الكندي ــ وهو المصطلح العامي الذي يشير إلى عملتهم ــ سوف يتحول إلى المزيد من الدولارات الخضراء بالنسبة لنا.

وعندما تنظر إلى توزيعات الأرباح بالعملة الكندية (إلى جانب اتجاه سعر السهم)، ترى أن “مغناطيس توزيعات الأرباح” الخاص بشركة Telus كان يحافظ على تحرك السهم للأعلى حتى ارتفعت أسعار الفائدة (في الولايات المتحدة وكندا) في عام 2022، مما أدى إلى هبوط الأسهم.

والآن بعد أن أصبحت أسعار الفائدة بمثابة ريح مواتية (لقد خفض بنك كندا أسعار الفائدة مرتين بالفعل ومن المرجح أن يفعل ذلك مرة أخرى في سبتمبر/أيلول)، أتوقع أن يتجه سعر السهم إلى الارتفاع مرة أخرى.

وبعيدًا عن ذلك، تستفيد شركة Telus من حقيقة أن سوق الهواتف المحمولة الكندية عبارة عن احتكار قِلة في الأساس، حيث تمتلك Telus حصة كبيرة في السوق الكندية. شركة بي سي إي المحدودة (بي سي إي) و روجرز للاتصالات (RCI) إن الشركات التي تتحكم في السوق تتحكم في أقل من 90% من السوق. وقد ظلت هذه الحالة قائمة لسنوات عديدة (مع هيمنة شركات النقل الإقليمية على حصة أكبر قليلاً في السوق هذه الأيام).

وهذا يمنح هذه الشركات عائدات مستقرة لتغذية أرباحها. وتستفيد شركة تيلوس، التي تركز بشكل أكبر على الوصول إلى الإنترنت اللاسلكي والمنزلي، من النمو السريع للسكان الكنديين، كما أشارت الإدارة في تقرير أرباح الربع الثاني.

وأخيرا، فإن انخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يساعد في خفض تكاليف الاقتراض في الأمد البعيد، ويجعل المدفوعات ذات العائد المرتفع (والمتزايدة) التي تدفعها الشركة أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن الدخل.

بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في نظرة متناقضةلمزيد من أفكار الدخل الرائعة، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص به: محفظة التقاعد المبكر الخاصة بك: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.

الإفصاح: لا يوجد