نهج الاستثمار في وارن بافيت بسيط. اقترحت Oracle of Omaha ذات مرة أن المستثمرين الذين يمكنهم فقط إجراء 20 استثمارًا في حياتهم “سينتهي بهم الأمر بنتائج أفضل” لأنه “سيجبرهم على التركيز على أفضل الفرص”. تمتد هذه الفلسفة إلى اعتقاده بأن أي مستثمر يجب أن يكون قادرًا على شرح أطروحته الاستثمارية على ورقة واحدة.
على الرغم من أن Buffett لم ينشر أبدًا قالبًا حرفيًا ، إلا أن عقود من رسائل المساهمين والبيانات العامة تكشف عن الإطار الذي يستخدمه. عند تقييم الشركات ، يركز Buffett على أربع فئات رئيسية: أساسيات الأعمال ، وجودة الإدارة ، والتدابير المالية ، والتقييم. إليك ما سيظهر على ورقة الاستثمار في وارن بافيت:
العمل: هل يمكنني فهمه؟
قاعدة بافيت الأولى بسيطة: “لا تستثمر أبدًا في عمل لا يمكنك فهمه”. سيحتوي الجزء العلوي من الورقة على وصف واضح للالتحام الواحد لما تفعله الشركة وكيف كسب المال. يقيد Buffett استثماراته على الشركات التي يمكنه تحليلها بسهولة ، وتجنب الشركات ذات الفلسفات التشغيلية الغامضة.
الأسئلة الرئيسية: هل هذا العمل له أرباح يمكن التنبؤ بها؟ هل يمكنني شرح ميزتها التنافسية بعبارات بسيطة؟ هل ستقابل هذه الشركة “الخندق التنافسي مع عواصف الوقت؟”
الاقتصاد: هل هو مربح؟
يمنح Buffett الشركات ذات هوامش ربح عالية وتركز على حسابات القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) – بشكل أساسي ، الأرباح بعد حساب تكلفة رأس المال. ستشمل ورقةه مقاييس رئيسية مثل العائد على الأسهم ومستويات الديون وتوليد النقد.
إنه يبحث عن “أعمال استثنائية ذات مزايا تنافسية قوية بأسعار عادلة” بدلاً من مجرد شركات رخيصة. يجب أن تثبت الأرقام الربحية المتسقة ونشر رأس المال الفعال.
الإدارة: هل يتصرفون مثل المالكين؟
تقوم Buffett بتقييم ما إذا كانت الإدارة قد أعادت استثمارًا تاريخياً إلى الأرباح مرة أخرى إلى الشركة أو أعيد توزيع الأموال للمساهمين من خلال الأرباح. إنه يفضل الأخير ، لأنه يشير إلى أن الإدارة تركز على زيادة قيمة المساهمين.
الشفافية أمر بالغ الأهمية – “كل شركة ترتكب أخطاء ، ولكن فقط تلك التي تكشف عن أخطائها تستحق ثقة المساهم”. لاحظت ورقةه ما إذا كانت الإدارة تعترف بالأخطاء وتتواصل بصراحة مع المستثمرين.
السعر: هامش السلامة
وقال بافيت “الكلمات الثلاث الأكثر أهمية في الاستثمار هي هامش السلامة”. كما أوضح في اجتماع للمساهمين عام 1996 ، “لا تحاول قيادة شاحنة تبلغ مساحتها 9800 رطل فوق جسر يقول” السعة: 10000 جنيه “. لكن انطلق قليلاً وتجد واحدة تقول “السعة: 15000 جنيه.”
ستقارن ورقةه سعر السهم الحالي بتقدير القيمة الجوهرية ، مما يضمن أنه يدفع أقل بكثير مما يستحقه العمل.
أفق الوقت: إلى الأبد
وكتب بافيت في خطاب المساهمين عام 1996: “إذا لم تكن على استعداد لامتلاك مخزون لمدة 10 سنوات ، فلا تفكر في امتلاكه لمدة 10 دقائق”. في مناسبة أخرى ، سخر من أن “فترة الاحتفاظ المفضلة لدينا هي إلى الأبد.”
ستشمل ورقةه قسمًا يسأل: هل سأكون مرتاحًا لامتلاك هذا العمل بأكمله؟ هل يمكن لهذه الشركة أن تنمو أرباحًا خلال العقد المقبل؟
اختبار Buffett: النوم جيدًا في الليل
عندما أجبر على الاختيار ، قال بافيت إنه “لن يتاجر حتى نوم ليلي للحصول على فرصة حصول على أرباح إضافية”. الاختبار النهائي على ورقته: هل يسمح هذا الاستثمار بالنوم السلمي ، مع العلم أن أساسيات العمل سليمة بغض النظر عن تقلبات السوق قصيرة الأجل؟
يشرح هذا الإطار سبب نجاح بافيت “لا ينبع من الصيغ المعقدة أو النماذج الفاخرة ، ولكن من الالتزام إلى المبادئ الأساسية”. يجبر نهجه المكون من ورقة واحدة للمستثمرين على التركيز على ما يهم حقًا: فهم العمل ، وتقييم الإدارة ، وضمان القوة المالية ، والمطالبة بهامش السلامة ، والتفكير مثل مالك طويل الأجل.
كما لاحظ بافيت ، “النجاح في الاستثمار لا يرتبط مع معدل الذكاء بمجرد أن تكون فوق مستوى 100.” المفتاح ليس ذكاء – إنه انضباط. من خلال الحد من قرارات الاستثمار على ما يناسب ورقة واحدة ، يضمن Buffett أنه يستثمر فقط في الشركات التي يفهمها حقًا وتؤمن بها على المدى الطويل.
إن جمال طريقة بافيت ليس تعقيدها – إنه بساطتها. يمكن لأي شخص تطبيق هذا الإطار. التحدي لا يفهم النهج ؛ إنه يتمتع بالصبر والانضباط لاستخدامه باستمرار ، خاصةً عندما يقدم السوق بدائل جذابة على ما يبدو لا تجتاز الاختبار الواحد.
