المضارب الحكيم يتبع نهجا للاستثمار يركز على الاستثمارات المتنوعة على نطاق واسع في الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية لإمكانية ارتفاعها على المدى الطويل. هل يعني ذلك أننا نبني محافظ استثمارية مكونة من 20 سهماً…30…؟ أكثر مثل 50 وما فوق. نحن نحب الأسهم. ونحن نحب الكثير منهم. نحن لا نعتمد على “كم” بقدر ما نعتمد على “أي”، ولكننا نميل إلى الاستثمار في أسماء أكثر بكثير من معظم الأشخاص. ونجد أن هذا التنويع الواسع النطاق قد يخدمنا بشكل جيد من ناحيتين: حيث يمكننا تقليل مخاطر ملكية الأسهم الفردية، في حين نعمل على تعظيم احتمالات العثور على الفائزين الكبار حقا بين الجماهير المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
أما بالنسبة للجزء “في أي”، فيجب على القراء أن يعرفوا أننا نميز بين الاستثمارات المحتملة في المقام الأول من خلال مقاييس التقييم النسبية وتقييماتنا للمخاطر الخاصة بالأسهم. نحن نشتري فقط تلك الأسهم التي نجد أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على عدة أسس تتعلق بتاريخ تداولها، أو تاريخ تداول أقرانها، أو تاريخ السوق بشكل عام. تشتمل أسعارنا المستهدفة على مجموعة من المخاطر الأساسية (مثل الائتمان والعملاء والديناميكية التنافسية) التي نعتقد أن الشركات قد تواجهها خلال الأفق الزمني المعتاد للاستثمار الذي يتراوح من ثلاث إلى خمس سنوات.
قمنا هذا الشهر بتعزيز حصص الملكية في ثلاث شركات ضمن محفظتي الإخبارية الشخصية، والمعروفة باسم محفظة باكنغهام.
إتش إف سنكلير (دينو)
تدير شركة HF Sinclair مصافي تكرير في جميع أنحاء كانساس وأوكلاهوما ونيو مكسيكو ويوتا وواشنطن ووايومنغ، وتكملها شبكة تسويق تضم أكثر من 1500 محطة وقود تحمل علامة Sinclair التجارية في 30 ولاية. في حين أن أرباح التكرير يمكن أن تكون متقلبة، كما يتضح من ضغط هامش الربح الإجمالي بما يقرب من 400 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2024 مقارنة بالعام السابق، فقد حققت الشركة مكاسب كبيرة في الكفاءة. حققت DINO أرباحًا معدلة للسهم قدرها 0.51 دولارًا أمريكيًا بمتوسط 604,930 برميلًا من الإنتاجية يوميًا (BPD)، متجاوزة التقدير المتفق عليه البالغ 0.32 دولارًا أمريكيًا، مع وصول الإيرادات إلى 7.21 مليار دولار أمريكي. تم إرجاع أكثر من 200 مليون دولار إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء خلال هذا الربع، حيث بلغ عائد الأرباح الآن 5.2٪. بالإضافة إلى ذلك، لدى مجلس الإدارة 800 مليون دولار متبقية في ترخيص إعادة الشراء. يتم تداول الأسهم بمعدل ربحية آجل قدره 14 ولكن الرقم يقل عن 10 بناءً على توقعات ربحية السهم بعد عامين. ومع وجود سيولة قوية تبلغ 3.7 مليار دولار أمريكي والتركيز على التحسينات التشغيلية، نعتقد أن شركة التكرير في وضع جيد يمكنها من التعامل مع دورات السوق وتنمية قوة أرباحها الأساسية.
الهدف (TGT)
يعد Target أحد أكبر تجار التجزئة الذين يقدمون خصومات في البلاد، ويدير 1963 متجرًا و62 منشأة لسلسلة التوريد في الولايات المتحدة، مما يضع متجرًا على بعد 10 أميال من معظم عتبات المنازل. يميل الهدف نحو الإنفاق التقديري أكثر من منافس مثل Walmart، مع القطاعات الرئيسية بما في ذلك مستحضرات التجميل (29% من إيرادات 2024)، والمفروشات المنزلية (16%)، والملابس والإكسسوارات (15%). انخفضت الأسهم بأكثر من 20٪ بعد أن أعلنت الشركة عن خسارة كبيرة في الأرباح وخسارة في حصتها في السوق. لقد حقق المنافسون مكاسب مع ارتفاع الأسعار وعودة الإنفاق إلى طبيعته بعد الوباء. تتوقع TGT الآن أن يتراوح سعر ربحية السهم للربع الرابع بين 1.85 دولارًا و 2.45 دولارًا (مقابل 2.65 دولارًا أمريكيًا حسب التقديرات) ويشعر المحللون بالقلق من أن الهدف لم يتبق لديه سوى عدد قليل من الروافع التي يمكن سحبها لتحسين الهوامش. بالنسبة لعام 2025، تتوقع TGT أن يكون ربحية السهم من 8.30 دولارًا إلى 8.90 دولارًا أمريكيًا (مقابل 9.57 دولارًا أمريكيًا حسب التقديرات)، والتي يمكن تخفيضها بشكل أكبر من خلال بعض التغييرات في السياسة الأمريكية التي سيتم طرحها للعام المقبل. لدى TGT تعرض مباشر أقل للصين من أمثال Walmart، مما يعني أن هناك إمكانية لاستعادة بعض حصتها في السوق في حالة فرض التعريفات الجمركية الضخمة على بعض البلدان. لقد كان السهم متقلبًا منذ فترة طويلة، لكن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة الحالية البالغة 15 أقل بكثير من المعيار التاريخي والعائد كبير بنسبة 3.3٪.
تيمكين (TKR)
تأسست شركة Timken عام 1898، وهي أكبر شركة مصنعة للمحامل الأسطوانية المدببة في الولايات المتحدة، وشركة مصنعة عالمية رائدة للمحامل عالية الهندسة وسبائك الفولاذ. تراجعت الأسهم بعد نقص أرباح الربع الثالث وتوقعات أضعف للربع الرابع. وألقت الإدارة باللوم على المدى القصير على الضعف المستمر في القطاعات الصناعية، خاصة في أوروبا والصين، مع انخفاضات في مجالات رئيسية مثل طاقة الرياح والطرق الوعرة والطلب الصناعي العام. على الرغم من التحديات الحالية، فإننا نود أن تتمتع TKR بمكانة تنافسية قوية مع وجود حواجز أمام الدخول في المحامل الصناعية المتطورة ومنتجات نقل الطاقة، وما زلنا نتوقع أن تستفيد Timken من الاتجاهات المواتية في مجال الطيران والدفاع وفي الأسواق الناشئة مثل الهند. . نحن أيضًا نتعامل بشكل إيجابي مع عمليات الاستحواذ الأخيرة، بما في ذلك CGI، والتي تضيف تواجدًا في المجالات ذات النمو المرتفع مثل الروبوتات والتطبيقات الطبية. يتم تداول الأسهم بمعدل 13 ضعف NTM EPS، ويتوقع المحللون أن تصل الأرباح إلى 7.00 دولارات في عام 2026 و8.00 دولارات في عام 2027.
هذا التقرير مقتطف من المضارب الحكيم النشرة الإخبارية للاستثمار، والتي أنا محررها. لمزيد من التحليل المتعمق والرؤى الحصرية مثل تلك التي تمت مشاركتها في هذه المقالة، فكر في الانضمام المضارب الحكيم هنا.
