من المرجح أن يأتي تخفيض سعر الفائدة التالي في يونيو وفقًا لأسواق الدخل الثابت. عقدت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار فائدة ثابتة في الاجتماعات في يناير ومارس. كان التوقف في تخفيضات أسعار الفائدة في المقام الأول بسبب انتظار مزيد من التقدم في التضخم في وقت يبدو فيه سوق العمل قويًا. ومع ذلك ، فقد ارتفع عدم اليقين الاقتصادي ، مما أدى إلى التغلب على التوقعات للسياسة النقدية.
اثنين من التخفيضات المتوقعة من قبل صناع السياسة في عام 2025
يرى FOMC ارتفاع عدم اليقين في النظرة الاقتصادية. تنطوي توقعات صانعي السياسة على ما معدلات تخفيضات في عام 2025 ، كما تم تحديثه في 19 مارس. الأهم من ذلك ، على الرغم من متوسط التوقعات لخليتين متماثلتين ، فإن نطاق النتائج من صانعي السياسات قد انحراف الآن إلى عدد أقل من التخفيضات في ديسمبر. يمكن أن تأتي تخفيضات أسعار الفائدة إذا كان التضخم يبرد بشكل أكبر ويظل سوق الوظائف قويًا. على الرغم من أن صانعي السياسات يرون على ما يبدو التعريفات التي تخلق بعض التضخم في عام 2025 على توقعاتهم الأخيرة.
علق جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، على التضخم قائلاً: “لقد ارتفعت بعض التدابير على المدى القريب لتوقعات التضخم مؤخرًا”. في مؤتمره الصحفي 19 مارس. واصل باول. “نرى ذلك في كل من التدابير القائمة على السوق والمسح ، وموظفي الاستطلاع ، والمستهلكين والشركات ، يذكرون التعريفات كعامل قيادة. بعد العام المقبل أو نحو ذلك ، تظل معظم مقاييس التوقعات طويلة الأجل متسقة مع هدف التضخم بنسبة 2 في المائة.”
يمكن أن تؤدي مخاوف الركود ، والتي زادت إلى حد ما بناءً على بيانات المسح ، أيضًا إلى تخفيضات في الأسعار. على الرغم من مخاوف الركود ، كانت البيانات الاقتصادية المبلغ عنها إيجابية على نطاق واسع. موقع التنبؤ Kalshi ، يضع فرصة الركود 2025 بنسبة 36 ٪.
توقيت خفض سعر الفائدة التالي المحتمل
لم يقترح باول أن تخفيضات أسعار الفائدة كانت وشيكة في مؤتمره الصحفي في 19 مارس. بدلا من ذلك ، أكد عدم اليقين الاقتصادي كبير. غالبًا ما يلمح صانعي السياسة إلى القطع في الاجتماع التالي للمساعدة في إدارة التوقعات. دون دليل على أن أسواق الدخل الثابتة تمنح فقط 16 ٪ من التخفيض في 7 مايو في أسعار الفائدة.
تنبؤات مختلفة لنطاق نتائج أسعار الفائدة
ومع ذلك ، فإن الأسواق واثقة من أن FOMC ستخفض أسعار الفائدة بحلول 18 يونيو ، مما يتيح فرصة بنسبة 78 ٪ أن تكون أسعار الفائدة أقل
لمدة عام 2025 ككل ، ترى أسواق الدخل الثابت بين اثنين وأربعة تخفيضات الفوائد. على النقيض من ذلك ، فإن توقعات صانعي السياسة FOMC تعني وجهة نظر مختلفة ، مما يعني ضمناً كصفين كأجور مع تخفيضات أقل ممكنة.
اقترح باول أن عدم وجود تغيير في توقعات سعر الفائدة قد يكون بسبب القصور الذاتي في مواجهة عدم اليقين ، “سيتعين علينا أن نرى كيف أن الأمور في الواقع ، وحقيقة أنه لم يكن هناك تغيير كبير ، أعتقد أن هذا يرجع جزئيًا إلى أن هناك القليل من العمل ، فأنت ترى ذلك بشكل كبير ، فأنت تعرف ذلك بشكل كبير ، فأنت تعرف ذلك بشكل كبير. مستوى الجمود حيث تقول فقط ، ربما سأبقى حيث أنا. “
عدم اليقين الاقتصادي
مع تقييمات عدم اليقين الاقتصادي على مستويات عالية جدًا مقارنة بالتاريخ الحديث ، يعتمد الكثير على كيفية عرض البيانات الاقتصادية.
هناك مخاوف متزايدة من الركود. على سبيل المثال ، اقترحت الأبحاث الاقتصادية من جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس في مارس أنه “قد يؤدي التراجع خلال العام أو العامين القادمين”. يجادل هذا التقييم بأن تأثير مستويات التعريفة الجمركية ربما يرتفع إلى مستوى لم يسبق له مثيل في قرن يمكن أن يؤدي إلى خلع سلسلة التوريد. تخفيضات الإنفاق الحكومية ، أيضًا ، قد تخفف من الطلب. أخيرًا ، يمكن أن تقلل سياسات الهجرة من إمداد العمالة مع آثار خاصة على قطاعات البناء والزراعة. كما انخفضت ثقة المستهلك في الدراسات الاستقصائية الأخيرة.
ومع ذلك ، لا تزال البيانات الاقتصادية المبلغ عنها قوية بشكل عام. على سبيل المثال ، تظل مطالبات العاطلين عن العمل كما ورد في 20 مارس ، متسقة مع المستويات على مدار العامين الماضيين. بالإضافة إلى ذلك ، تم الإبلاغ عن معدل البطالة بنسبة 4.1 ٪ لشهر فبراير ، ظل هذا المعدل في نطاق ضيق يتراوح بين 4 ٪ و 4.2 ٪ منذ مايو 2024 وليس في مستويات مرتفعة تاريخياً. ومع ذلك ، قد يستغرق الأمر حتى شهر مايو أو في وقت لاحق للتأثير الاقتصادي للتغيرات الأخيرة في السياسة التي يتم تقييمها بالكامل في البيانات الاقتصادية المبلغ عنها.
توقعات أسعار الفائدة
في الوقت الحالي ، تقوم FOMC بتخفيضات أسعار الفائدة لعام 2025 ، مع أول ربما يأتي في يونيو. ومع ذلك ، فإن عدم اليقين الاقتصادي مرتفع ، وترى أسواق الدخل الثابتة فرصة معقولة لتخفيضات أسعار الفائدة الأعمق. غالبًا ما تؤكد FOMC على أن أفعالهم تعتمد على البيانات ، ولكن هذا سيكون صحيحًا بشكل خاص في الأشهر المقبلة حيث يوجد اختلاف كبير في التوقعات الاقتصادية.
