تتوقع الأسواق أن تخفض لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة المعدلات بين مرة وثلاث مرات في عام 2025 من مستواها الحالي البالغ 4.25 ٪ إلى 4.5 ٪. ومع ذلك ، قد لا تأتي التخفيضات الأولى حتى السقوط على وجهة نظر السوق الحالية كما تم تتبعها بواسطة أداة CME FedWatch.
من المتوقع أن تحافظ FOMC على أسعار ثابتة في يونيو ، وعلى الأرجح ، في يوليو أيضًا. قد يترك ذلك أول خفض من العام حتى سبتمبر ، مع وجود تخفيض ثانية في ديسمبر. ومع ذلك ، على الرغم من تنبؤات أسواق الدخل الثابت ، تحدث مسؤولو FOMC إلى حد كبير عن الانتظار ويرون النهج ، مما يعني أن تأثير التعريفات والسياسات الحكومية الأخرى على الاقتصاد سيشكل في النهاية قرارات سعر الفائدة.
بيانات اقتصادية حميدة حديثة
المخاوف من تسريع التضخم أو تباطؤ النمو ، والتي يعتقد بعض صانعي السياسة FOMC أنها نتيجة محتملة للتعريفات ، لم تتحقق في البيانات الاقتصادية المبلغ عنها حتى هذه النقطة. هذا يعطي FOMC الفرصة للتحلي بالصبر. على سبيل المثال ، احتفظ معدل البطالة في حدود 4.0 ٪ إلى 4.2 ٪ لشهر 12 شهرًا حتى مايو 2025. وبدون دليل على ضعف سوق العمل والتضخم فوق الهدف ، لا يوجد ضغط واضح لتخفيضات أسعار الفائدة. ومع ذلك ، كان الرئيس ترامب صريحًا في دعوة تخفيضات أسعار الفائدة. ومع ذلك ، فإن قرارات السياسة النقدية لـ FOMC مستقلة عن الرئيس.
عامل آخر يسبب سياسة نقدية مقيدة نسبيًا في الوقت الحالي هو أن التضخم الرئيسي يعمل بنسبة 2.4 ٪ إلى مايو 2025. مع إزالة أسعار الأغذية والطاقة الأكثر تقلبًا ، فإن نفس الرقم هو 2.8 ٪. هذا لا يزال فوق هدف التضخم السنوي لـ FOMC البالغ 2 ٪. شريطة أن يظل سوق العمل قويًا ، فقد يتم إغراء FOMC لانتظار التضخم لفترة طويلة وأكثر برودة قبل إسقاط أسعار الفائدة.
على سبيل المثال ، قال حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوغلر في خطاب ألقاه في 5 يونيو. “لقد تباطأ التقدم في خفض التضخم نحو هدف اللجنة البالغ 2 في المائة بعضًا منذ الصيف الماضي ، حتى لو استمر التضخم الأساسي في الانخفاض ، حيث كان مقياس التضخم المفضل للـ FOMC ، بناءً على ذلك ، تم تجرفه في مفضله ، حيث تم تجرفه في النفقات التي تم تجرفها في شهر أبريل. انخفاض في أسعار الطاقة. كان هذا البيان قبل أحدث تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو ، على الرغم من أن تعليقات Kugler لا تزال ذات صلة لأن تقرير مؤشر أسعار المستهلك كان كما هو متوقع إلى حد كبير.
تعرّف التعريفة الجمركية
على الرغم من أن سوق الوظائف والتضخم لا يبدو أنهما متأثران بالتعريفات في التقارير الحديثة ، فقد يتغير ذلك. يتوقع صانعو السياسة عمومًا أن ترفع التعريفات من الأسعار إلى درجة ما ، على الرغم من أن مقدار التكلفة المحتملة التي سيتم تحملها من قبل المستوردين والمصدرين المتعلقة بالمستهلكين لا يزال يتعين رؤيته. تشير البيانات القصصية من بيانات الشركات الكبرى إلى أن الزيادات في الأسعار من التعريفات قد تأتي في يونيو ويوليو ، إذا كان الأمر كذلك ، لن يتم التقاطها بواسطة البيانات المبلغ عنها حتى الآن. علاوة على ذلك ، فإن رد فعل المستهلك على أي زيادة محتملة للأسعار غير معروفة أيضًا.
ماذا تتوقع
مع بقاء خمسة اجتماعات FOMC في عام 2025 ، من المتوقع أن يتم تقييم أي تغيير في أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام. يُنظر إلى التخفيضات المتواضعة في أسعار الفائدة على الأرجح. هذا يفترض ، على نطاق واسع ، أن سوق العمل لا يزال يظل قويًا ، لكن مكاسب FOMC هي ثقة أكبر قليلاً في أن التضخم يعود إلى 2 ٪. هناك فرصة لأن التعريفات أو السياسات الحكومية الأخرى تغير المسار الاقتصادي حيث أن إشارة بيانات المسح الأضعف ممكنة ، ولكن في الوقت الحالي لم يكن واضحًا ماديًا في البيانات المبلغ عنها. إذا ظل هذا هو الحال ، فقد يعود FOMC إلى خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق في عام 2025. إذا كان الاقتصاد يضعف بشكل غير متوقع ، فسيكون التخفيضات الأكبر وأسرع ذلك ممكنًا.
