الحروب مستعرة في أوكرانيا والشرق الأوسط. قد تجلب الانتخابات الرئاسية الأميركية فوضى مروعة. أسعار النفط ترتفع من جديد. العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يرتفع مرة أخرى. لقد امتدت تقييمات الأسهم، حيث وصلت نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 24.
ومع ذلك، وسط كل هذا، ظلت الأسهم في سوق صاعدة لمدة عامين حتى الآن، حيث ارتفعت بنسبة 62٪ تقريبًا. وفي يوم الاثنين، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 0.77%. وقد وصف المستثمر الأسطوري جون تمبلتون مثل هذا التقدم بهذه الطريقة: “الأسواق الصاعدة تولد على التشاؤم، وتنمو على الشكوك، وتنضج على التفاؤل، وتموت على النشوة”. لم نر النشوة المشؤومة تمامًا بعد، ومن المؤكد أن الأخبار السيئة بارزة في العناوين الرئيسية.
ومع ذلك، فإن الكثير منها لا يؤثر على نفسية المستثمرين هذه الأيام. أشار آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial (الذي أعاد إحياء اقتباس تيمبلتون)، إلى تعليق حديث مفاده أن الحد الأقصى للسحب للمؤشر منذ إغلاقه عند مستوى منخفض في 12 أكتوبر 2022 “كان 10.3٪ فقط، أي أقل من المتوسط”. الحد الأقصى للسحب من جميع الأسواق الصاعدة هو -14.2٪.
هل ستستمر الأوقات الجيدة بالنسبة للأسهم؟ هناك فرصة جيدة. وأشار سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة CFRA للأبحاث، في تقرير إلى أن “جميع الأسواق الصاعدة الأربعة عشر منذ عام 1947 استعادت متوسطاً قدره 194% من الهبوط السابق، مما يعني، ولكن لا يضمن، أن هذه السوق الصاعدة لا تزال قادرة على الاستمرار”.
آفاق الأرباح مشجعة. رفع بنك جولدمان ساكس توقعاته لربحية السهم على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 268 دولارًا من 256 دولارًا. توسع الاقتصاد الأمريكي بوتيرة أسرع من التوقعات في الربع الثاني من هذا العام، مدعوما باستمرار الإنفاق الاستهلاكي القوي.
وحذر ستوفال من أنه من المؤكد أن “التاريخ يقول إن المستثمرين بحاجة إلى الاستعداد لانتكاسة محتملة في الأشهر الـ 12 المقبلة”. لقد حسب أن متوسط العائد من الأسواق الصاعدة الـ 11 الماضية التي وصلت إلى علامة السنتين كان 2.0٪ فقط (على الرغم من أن الرقم كان 5.2٪ إذا استبعدنا الأسواق التي استمرت في التراجع وأصبحت أسواقًا هابطة خلال فترة ما قبل انتهاء العام الثالث). ).”
في الآونة الأخيرة، كان علماء وول ستريت متفائلين للغاية، ويحاولون اللحاق بالركب. أصبح مؤشر S&P 500 الآن أعلى بنسبة 20٪ من إجماع المحللين لعام 2024، وهي التوقعات التي صدرت في نهاية العام الماضي.
أشار آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial (الذي أعاد إحياء اقتباس تمبلتون)، إلى تعليق حديث مفاده أن الحد الأقصى للسحب للمؤشر منذ 12 أكتوبر 2022، “كان 10.3٪ فقط، أي أقل من متوسط الحد الأقصى للسحب البالغ 10.3٪”. جميع الأسواق الصاعدة بنسبة -14.2%.”
وأضاف أنه من المؤكد أن الطريق كان في كثير من الأحيان وعرًا: فقد عانت كل هذه الارتفاعات من انخفاضات بنسبة 5٪، وشهدت خمس منها عمليات بيع تتراوح بين 10٪ وأقل بقليل من 20٪، وهي عتبة السوق الهابطة.
لقد كان الذكاء الاصطناعي هو المحرك الأكبر في الآونة الأخيرة، مما أدى إلى تعزيز دور التكنولوجيا طويل الأمد كرائدة في السوق، حيث جلبت الجميع إلى جانب الآخرين. فكر في Nvidia وSupermicro وVistra. لكن المشاركة كانت أوسع مما يدركه البعض، كما أشارت دراسة الاستثمار المفصل. خذ بعين الاعتبار الأحفاد الثلاثة لشركة جنرال إلكتريك القديمة. شهدت وحدة الطيران، التي تحمل الآن المؤشر التاريخي لشركة GE، ارتفاعًا في أسهمها بنسبة 350٪ خلال هذا السوق الصاعد، وفقًا لـ Bespoke. تضاعفت الطاقة الكهربائية لشركة GE Venova، وتتقدم GE Healthcare بنسبة 50%.
وفقًا لشركة FactSet Research، أصدر قطاع تكنولوجيا المعلومات أكبر عدد من التقارير الإرشادية الإيجابية للأرباح من بين جميع قطاعات المؤشر البالغ عددها 11 قطاعًا، بواقع 25، وهو أعلى بكثير من متوسطات القطاع لمدة خمس وعشر سنوات.
لقد دفعت مثل هذه الأخبار السارة السوق بشكل جيد في الماضي، ومن الصعب أن نرى كيف سيتلاشى هذا الاتجاه في أي وقت قريب.
