مع تصاعد التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة ، يتصارع المستثمرون مع الآثار المحتملة على محافظهم. تتزايد المخاوف بشأن الركود – وهو الوضع الذي يتميز بارتفاع أسعار المستهلكين إلى جانب انخفاض النمو الاقتصادي.
تاريخياً ، كانت الأسهم أداءً جيدًا خلال فترات التضخم لأن الشركات عادة ما تمر بتكاليف مدخلات أعلى للمستهلكين للحفاظ على هوامش التشغيل الخاصة بهم. ومع ذلك ، خلال فترات الركود ، انخفض الإنفاق على المستهلك لأن الضعف الاقتصادي يؤدي إلى خسائر الوظائف وانخفاض الطلب بشكل عام.
يجب على المستثمرين تكييف استراتيجياتهم للتنقل في الركود ، واستهداف قطاعات السوق مرنة بما يكفي لتحمل كل من ارتفاع تكاليف المدخلات وضعف الطلب على المستهلك. يمكن أن توفر أصول البنية التحتية ، مثل الطرق والجسور وأنظمة المياه ومرافق الطاقة حماية فعالة.
احتمالية الركود يتزايد
تشير المؤشرات الاقتصادية الحديثة إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد يدخل فترة ركود. وفقًا لأحدث مسح للمستهلكين بجامعة ميشيغان ، قفزت توقعات التضخم لمدة عام إلى 6.7 ٪ في أبريل 2025 ، وهو أعلى مستوى منذ عام 1981 والشهر الرابع على التوالي من الزيادات الكبيرة.
في نفس الوقت ، تم تنقيح توقعات النمو الاقتصادي إلى الأسفل. خفضت S&P Global توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في 16 أبريل بنسبة 0.6 نقطة مئوية إلى 1.3 ٪ ، مما يعزى التباطؤ إلى حد كبير إلى سياسات التعريفة الجمركية التي من المتوقع أن تعزز التضخم مع قمع النشاط الاقتصادي. يوفر استقصاء مديري الصناديق في Bank of America منظورًا أكثر إثارة للقلق: 82 ٪ من المستثمرين المؤسسيين يتوقعون الضعف الاقتصادي العالمي على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – وهي أعلى نسبة على الإطلاق.
لماذا يمكن لأصول البنية التحتية حماية المحافظ أثناء الركود
تميل أصول البنية التحتية إلى أداء جيد خلال فترات الركود لعدة أسباب.
أولاً ، العديد من أصول البنية التحتية لديها نماذج إيرادات معدلة من التضخم. على سبيل المثال ، يتميز طريق إنديانا تول ، وهو طريق سريع يبلغ طوله 157 ميلًا في جميع أنحاء إنديانا الشمالية ، بزيادات في معدل الخسائر التلقائية التي تتكيف مع التضخم. هذه التعديلات التعاقدية تضمن عوائد مستقرة معدل التضخم.
ثانياً ، توفر أصول البنية التحتية خدمات أساسية مع طلب غير مرن بطبيعته. تظل الكهرباء والمياه والنقل والاتصالات ضرورية بغض النظر عن الظروف الاقتصادية ، مما يضمن التدفقات النقدية المستقرة حتى أثناء الركود.
ثالثًا ، تتميز استثمارات البنية التحتية عادةً بتدفقات نقدية طويلة الأجل يمكن التنبؤ بها مدعومة بعقود ممتدة أو اتفاقيات تنظيمية. هذه الموثوقية ذات قيمة خاصة أثناء الركود عندما تكون رؤية الأرباح تحديًا للعديد من الشركات.
أخيرًا ، تتمتع أصول البنية التحتية بعلاقة منخفضة مع الأسهم والسندات التقليدية ، مما يضيف التنويع والاستقرار إلى محافظ الاستثمار. أظهرت دراسة في ديسمبر 2024 KKR التي درست عائد ربع سنوي لعشرين عامًا لمختلف فصول الأصول البنية التحتية الخاصة ارتباط 0.58 ٪ مع الأسهم العالمية. تظهر دراسات أخرى ارتباط أقل.
كيفية الاستثمار في البنية التحتية
لدى المستثمرين خيارات مختلفة للاستثمار في البنية التحتية ، بما في ذلك الأصول العامة والخاصة أو الأسهم الفردية أو الاستثمارات الخاصة بالصناعة أو صناديق البنية التحتية المتنوعة. مثالان هما Ishares Global Infrastructure ETF (Ticker: IGF) وصندوق Stepstone الخاص للبنية التحتية (Ticker: Strux).
ISHARES GLOBAL البنية التحتية ETF
توفر ETF للبنية التحتية العالمية لـ ISHARES تعرضًا متنوعًا لـ 75 شركة للبنية التحتية الكبيرة في 23 دولة ، وتتبع مؤشر البنية التحتية العالمية S&P. تخصيص القطاع هو ما يقرب من 39 ٪ المرافق ، 38 ٪ الصناعية ، و 23 ٪ طاقة. IGF متنوع جغرافيا ، مع 43 ٪ من المقتنيات في الشركات الأمريكية ، و 17 ٪ في الشركات الأوروبية ، و 11 ٪ في الأسهم الأسترالية.
هذا التعرض العالمي يقلل من الاعتماد على الدولار الأمريكي ، ويفيد المستثمرين إذا ضعف الدولار. تشمل أفضل حيازات IGF ، مشغل المطار الإسباني Aena SME ، وشركة Enbridge العملاقة لشركة Enbridge American American ، ومجموعة Toll Road Australian.
قامت IGF بأداء قوي في عام 2025 ، حيث عادت إلى 4.92 ٪ حتى 16 أبريل مقارنةً بعائد -10 ٪ لـ S&P 500. مع 6.16 مليار دولار من الأصول ونسبة نفقات 0.42 ٪ ، يوفر IGF وصولًا فعالًا إلى أصول البنية التحتية العالمية.
صندوق Stepstone الخاص للبنية التحتية
Stepstone's Strux هو صندوق دائمة الخضرة يستهدف استثمارات البنية التحتية الخاصة العالمية في قطاعات النقل والطاقة والبيانات. على عكس مركبات الأسهم الخاصة التقليدية ، يقبل Strux الاشتراكات اليومية ويوفر السيولة الفصلية.
ميزة بنية Strux هي البساطة: لا توجد مكالمات رأسمالية ، وتوزيعات يمكن التنبؤ بها ، والتقارير الضريبية عبر 1099 بدلاً من K-1. تحصل Stepstone على الأصول بشكل أساسي في الأسواق الثانوية ، غالبًا بخصومات من 3 ٪ إلى 7 ٪ أقل من صافي قيمة الأصول ، مما يعزز مباشرة عائدات المستثمرين. يقوم الصندوق أيضًا بإجراء استثمارات في السوق الأولية ومن خلال الاستثمارات المشتركة مع مديري الأسهم الخاصة الآخرين.
على غرار IGF ، تتنوع Strux جغرافيا ، حيث تملك 68 ٪ من أصولها خارج الولايات المتحدة اعتبارًا من 31 مارس. يضم الصندوق أكثر من 200 وظيفة في 48 استثمارات و 22 مديراً ، يعمل بشكل فعال كصندوق للأموال للبنية التحتية الخاصة. يمتلك الصندوق 391 مليون دولار من الأصول ويتقاضى رسوم إدارة 1.60 ٪.
يؤكد بوب لونج ، الرئيس التنفيذي لشركة Stepstone Private Wealth ، على النداء الدفاعي لفئة الأصول: “يجب على المستثمرين المعنيين بشأن التضخم المحتمل الناتج عن التعريفة الجمركية أن يفكروا في البنية التحتية الخاصة. توفر هذه الأصول خدمات أساسية وغالبًا ما تتميز بسلالم تضخم مدمجة ، مثل تعديلات تول على الطريق السريع المدمجة.”
تسليط الضوء على مزايا التنويع ، ملاحظات طويلة ، “لقد أظهرت البنية التحتية الخاصة تاريخياً ارتباطًا منخفضًا للأسواق العامة ، مما يجعلها تنوعًا فعالًا لمحافظ الأسهم والروابط التقليدية”. حقق Strux عائدًا بنسبة 6.75 ٪ في عام 2025 ، مما يعكس الطبيعة الدفاعية للمحفظة وتقلبات الأسعار الأقل تقلبًا للأصول الخاصة بالنسبة إلى الأسهم المتداولة للجمهور.
من يجب أن ينظر في استثمارات البنية التحتية؟
في المناخ الحالي ، قد تجذب أصول البنية التحتية نوعين من المستثمرين. يمكن للمستثمرين الدفاعيين المهتمين بزيادة التضخم وبطء النمو تنويع التعرض للأسهم الواسعة للتكنولوجيا من خلال دمج استثمارات البنية التحتية ، سواء العامة أو الخاصة ، في محافظهم.
بالإضافة إلى ذلك ، قد يجد المستثمرون ذوو الاحتياطيات النقدية الكبيرة صناديق تركز على البنية التحتية مثل IGF أو Strux جذابة كطريقة ذات ثبات أقل لإعادة إدخال سوق الأسهم ، مما يوفر عوائد أعلى محتملة من استثمارات سوق المال التقليدية.
يمكن أن تسفر المرونة التاريخية للبنية التحتية أثناء الإجهاد الاقتصادي عوائد أعلى مقارنة بالنقد ، دون التقلبات المرتبطة بأسواق الأسهم الأوسع. من خلال الفائدة الإضافية للخدمات الأساسية والتدفقات النقدية المعدلة التي تم تعديلها ، يمكن أن تكون استثمارات البنية التحتية وسيلة محافظة لحماية المحافظ من مخاطر الركود.
