منذ حوالي 14 شهرًا ، كتبت عمودًا عن الذهب. “لا أعتقد أن الذهب هو استثمار لجميع المواسم ،” كتبت ، “لكن الآن ، أعتقد أنه من المعقول الاحتفاظ ببعض.”
التي اتضح أنها على حق. ارتفع الذهب بنحو 51 ٪ منذ أن قدمت هذه التوصية ، بما في ذلك ربح بنسبة 25 ٪ هذا العام حتى 30 مايو.
إذن ، ماذا الآن؟ خذ أرباحك الذهبية وركض؟ أنا لا أعتقد ذلك. لدى معظم موكلي حوالي 6 ٪ من أصول محافظهم من الذهب ، وأنا أفكر في زيادة ذلك.
الذهب ليس لديه أرباح أو أرباح الدفع ، لذا فإن تقييمها أصعب من تقييم الأسهم. ومع ذلك ، أعتقد أن هناك أربعة عوامل رئيسية تحرك سعر الذهب: التضخم ، وأسعار الفائدة الحقيقية ، والدولار الجغرافي.
تضخم اقتصادي
يعتبر الذهب تقليديًا تحوطًا ضد التضخم ، لأنه يميل إلى الاحتفاظ بقوتها الشرائية. اليوم ، تكلف شطيرة Big Mac حوالي 6 دولارات وأوقية من الذهب تبيع بحوالي 3300 دولار. لذلك ، يمكن لأوقية واحدة من الذهب شراء 555 Big Macs.
إذا كان التضخم يزداد سوءًا ويكلف Big Mac بعد ثلاث سنوات من الآن 8 دولارات ، فلن يكون من المستغرب أن يحصل الذهب على سعر 4400 دولار. ثم لا يزال أوقية من المعدن السابق يدفع مقابل 555 Big Macs.
هل سيؤدي التضخم إلى تفاقم؟ بعد كل شيء ، قال الرئيس ترامب قبل أيام قليلة إنه “حل التضخم”. دعماً لهذا التأكيد ، قال مرارًا وتكرارًا أن سعر البنزين أقل من 2 دولار للغالون.
أنا أكره أن أقوم بتقسيمه إلى الرئيس ، لكن عندما اشتريت الغاز الأسبوع الماضي ، تكلف 2.99 دولار للغالون. وفي الوقت نفسه ، يبدو أن الكونغرس من المرجح أن يمر بميزانية تتميز بعجز في الميزانية العملاقة. لتمويل العجز ، قد تضطر الخزانة الأمريكية إلى إصدار المزيد من السندات. ينظر العديد من الاقتصاديين إلى ذلك على أنه التضخم.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن التعريفات التي اقترحها الرئيس ترامب ستضيف إلى التضخم ، من وجهة نظري ، من خلال جعل مجموعة متنوعة من البضائع أكثر تكلفة.
معدلات حقيقية
بالنسبة للذهب ، تكون أسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة جيدة وارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية سيئة. سعر الفائدة “الحقيقي” هو المعدل المدفوع على أدوات الدخل الثابت مثل السندات ، ناقص معدل التضخم.
كانت القاعدة القديمة هي أن مستثمري السندات يرغبون في كسب ثلاث نقاط مئوية أكثر من التضخم – على سبيل المثال ، سعر فائدة بنسبة 6 ٪ إذا كان التضخم يعمل بنسبة 3 ٪. اتضح أن هذه القاعدة تبسيط للغاية ، لكن النقطة العامة وراءها صالحة.
الذهب والسندات منافسين: فهي تتنافس على دولارات المستثمرين الذين ينفقون على المخاطرة. إذا كانت السندات أكثر جاذبية ، فإن الذهب أقل من ذلك.
سندات الخزانة لمدة عشر سنوات تدفع حاليًا حوالي 4.4 ٪ فائدة. وكان التضخم للعام حتى أبريل حوالي 2.3 ٪. لذلك ، فإن سعر الفائدة الحقيقي في مكان ما في حي 2.1 ٪. هذا ليس فظيعًا ولكنه أقل من المتوسط التاريخي.
الدولار
قوة الدولار هي جزئياً مقياسًا لمقدار الإيمان في البلدان الأخرى في الولايات المتحدة. أقل إيمان يساوي المزيد من التوتر. قد يلهم المزيد من التوتر رحلة إلى الذهب.
شيء واحد يحتاجه الناس إلى دولارات هو شراء السلع والخدمات الأمريكية. إذا تم تشييد الحواجز التجارية ، فإن الأشخاص والشركات في البلدان الأخرى أقل حاجة إلى دولارات ، وبالتالي قد ينخفض الدولار في السعر بالنسبة إلى اليورو والين وغيرها من العملات.
ماذا يعني الدولار الضعيف للذهب؟ تاريخياً ، كان الذهب يعمل بشكل جيد بشكل جيد عندما كان الدولار ضعيفًا ، ووضعًا عندما يكون الدولار قويًا. هناك استثناءات ، لا سيما 2023-2024 ، عندما كان الدولار قويًا وارتفع الذهب.
Ned David Research ، وهو الزي الذي لدي احترام كبير ، يتنبأ بالدولار الضعيف والقوة في الذهب لعام 2025.
الجغرافيا السياسية
كلما زاد التوتر في العالم ، كان ذلك أفضل للذهب. في الولايات المتحدة ، قد يقلق الناس من التوترات الجيوسياسية الذهب باعتباره عقدًا دفاعيًا. هذا أكثر صحة في الصين والهند وأوروبا.
على الرغم من الجهود المبذولة في محادثات السلام ، هناك حربان حارتان قيد التقدم – بين روسيا وأوكرانيا ، وبين إسرائيل وغزة. بالإضافة إلى ذلك ، هناك حربين باردين بارزين على الأقل ، بين الولايات المتحدة والصين ، وبين الولايات المتحدة وإيران.
بالنسبة لي ، فإن هذه الخلفية الجيوسياسية على الأرجح تشير إلى استمرار القوة في الذهب.
ضع في اعتبارك أن معظم معلومات الأداء في العمود الخاص بي افتراضي ولا ينبغي الخلط بينه وبين النتائج التي أحصل عليها للعملاء. أيضا ، الأداء الماضي لا يتنبأ بالمستقبل.
الإفصاح: شخصياً ، وعلى معظم عملائي ، أمتلك أسهم في SPDR Gold Shares (GLD) ، وهو صندوق تداول في البورصة يمثل ملكية جزء كبير من متجر كبير من الذهب المادي.
