لا تهتم هذه الأرباح المرتفعة بالتعريفات

تقلبات الحرب التجارية تحتدم – ونحن نتعارض مع الهجوم و الدفاع مع مخزون “محلي” التي ارتفعت أرباحها في السنوات الخمس الماضية.

ارتفع هذا المخزون المجهول رقمين في فوضى 2022-وهو يفعل ذلك مرة أخرى. المزيد عن هذا التاريخ في الثانية.

أولاً ، هذا الأرباح المرتفعة هو مفتاح “جريمةنا” هنا. ذلك لأن نمو توزيعات الأرباح هو المؤشر الأول لمكاسب الأسهم – وارتفاع الدفع هو “المغناطيس” النهائي ، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم مع نموها.

وقد انخفض أسهم هذه الشركة حسنًا وراء نمو دفعها ، وسلمنا “حلو” (تلميح!) العائد الحالي 3.3 ٪. مع المزيد من النمو المدفوع “المخبوز” (تلميح آخر!) ، يمكننا أن نتوقع أن يرتفع “العائد المبدئي” بمرور الوقت ، على شراء اليوم.

الدفاع؟ حسنًا ، هذه السياسة تتمتع بسياسة صنع منتجاتها حيث تبيعها ، لذلك ليس لديها ما يدعو للقلق من التعريفات.

حسنًا ، سأطرد الإغاظة هنا. أنا أتحدث عنه ال شركة هيرشي (HSY)، سهم نحتفظ به في محفظة بلدي عوائد خفية استشاري. لا يحتاج حقًا إلى مقدمة: الجميع يعرف هذه العلامات التجارية.

التعريفات؟ هذه الأرباح المرتفعة تعرف كل شيء عن

منذ تأسيسها في ولاية بنسلفانيا في عام 1894 ، رأى هيرشي كل شيء على الجبهات التجارية والاقتصادية. التعريفات؟ ما هو قديم جديد مرة أخرى لهذه الشركة التاريخية: كان معدل التعريفة في الولايات المتحدة المتوسط ​​على الواردات حوالي 20 ٪ عندما تأسست في عام 1894 ، وفقا لإستنيستا.

وبالطبع ، تحملت الشركة الكساد العظيم (عندما شهد قانون تعريفة Smoot-Hawley الشهير ارتفاعًا آخر في الحمائية ، والتعريفات).

في الواقع ، ليس فقط تحمل الاكتئاب ، بدأ في دفع أرباح منتظمة في سميكة – في عام 1930 ، على وجه الدقة. حافظت الشركة على مدفوعات منذ ذلك الحين ، وفي السنوات القليلة الماضية ، انخفضت زيادات أكثر فاعلية على المستثمرين ، وبلغت ذروتها في آخر ارتفاع بنسبة 32 ٪ ، والتي تم الإعلان عنها قبل أكثر من عام بقليل (المزيد عن ذلك في لحظة).

ربما تجربتها مع التعريفات العالية هي ما دفعت الشركة إلى صنع منتجاتها حيث تبيعها: في الولايات المتحدة ، يتم صنع الجزء الأكبر من أطعمة الوجبات الخفيفة ، حسناً ، هيرشي ، بنسلفانيا ، وكذلك في النباتات في فرجينيا ، تينيسي ، يوتا وإلينوي.

كما أنه يعمل في مجموعة من الدول الأخرى ، بما في ذلك البرازيل وكندا والهند وماليزيا والمكسيك. إن حقيقة أن هذه النباتات تبيع بشكل أساسي في المناطق التي تعمل فيها هي “تعريفة زائد” أخرى إذا كانت تلك البلدان تصفع التعريفات الانتقامية على المنتجات التي تستوردها من الولايات المتحدة.

تتحول التكلفة المتراكبة إلى الرياح الخلفية لهذا الأرباح المرتفعة

كما ذكرت قبل ثانية ، بعد مرور أكثر من عام على بعد مرور عام ، انخفض هيرشي على ارتفاع 32 ٪ من المستثمرين ، وهو جزء من مجموعة متزايدة من المشي لمسافات طويلة التي بدأت في عام 2021.

عادة ، من شأن ارتفاع مثل هذا إرسال الأسهم على “ارتفاع السكر” (حسنًا ، سأقوم حقًا توقف الآن!) ، حيث أخذ المستثمرون ملاحظة وتقديم سعر السهم في Lockstep. لكن هذا لم يحدث هذه المرة – وهو الجزء الأول من فرصة الشراء الخاصة بنا هنا:

كان إمدادات الكاكاو هو الجاني لضيق هيرشي. بلغ إنتاج الإنتاج العالمي ذروته في عام 2021 ، يليه انخفاضان متتاليان في حصاد الكاكاو. سقطت الواردات الأمريكية على جرف ، من 425،000 طن متري سنويًا إلى 198000 طن متري فقط في عامي 2023 و 2024.

الكاكاو هي تكلفة مدخلات كبيرة لهيرشي ، حوالي 20 ٪ من تكلفة البضائع المباعة ، وبالتالي فإن ارتفاع أسعار الكاكاو وصلت إلى الحد الأدنى مباشرة. يمكنك أن ترى الأسهم تتحرك إلى أسعار الكاكاو في الرسم البياني أدناه:

بعد ذلك ، حدث شيء مضحك – استمر سعر الكاكاو ، لكن FCF هيرشي قد انتعش. بدأت الإدارة خطة لإعادة الهيكلة لمدة عامين بهدف توفير 300 مليون دولار من خلال زيادة الأتمتة والإنتاج المبسط.

تم تخفيف أسعار الكاكاو بهدوء ، كما رأينا في المخطط السابق. ستجلب الشوكولاتة الأرخص المزيد من الأرباح وتعزيز أسهم هيرشي ، كما كانت في الماضي.

وهو ما يعيدني إلى حيث بدأنا: التعريفات. بعد أن توقفت إدارة ترامب عن التعريفة المتبادلة ، غادرنا ، على الأقل في الوقت الحالي ، مع تعريفة عالمية بنسبة 10 ٪ ، بما في ذلك مصدري الكاكاو الرئيسيين إلى الولايات المتحدة ، مثل ساحل العاج ، الإكوادور ، غانا ، جمهورية الدومينيكان وبابوا غينيا الجديدة.

من الواضح أن هذا ليس رائعًا ، ولكنه يتم تسعيره ، حيث يتم تداول الأسهم بأرباح 15-TEMERS لمدة 12 شهرًا ، أي أقل بكثير من متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 25 عامًا.

وأخير شيء: هذا السهم هو مكانة بارزة للذوبان المنخفض ، مع تصنيف تجريبي مدته خمس سنوات قدره 0.28 ، مما يعني أنه أقل من ثلث متقلبة مثل S&P 500.

لذلك إذا انخفض السوق ، على سبيل المثال ، 3 ٪ في يوم واحد ، يجب أن يكون هيرشي أقل من 1 ٪. لكن الواقع أفضل بكثير من ذلك: HSY في الواقع المكتسبة 22 ٪ في عام القمامة الذي كان 2022 ، في حين انخفض متوسط ​​سهم S&P 500 18 ٪!

إنه يكرر هذا العام أيضًا-انخفض فقط حوالي 2 ٪ على أساس إجمالي العائد ، حتى كتابة هذه السطور ، بالمقارنة مع عائد 10 ٪ سلبي لـ S&P 500.

إنه سهم نادر يمنحنا الاتجاه الصعودي القوي و انخفاض التقلب – والحشد السائد قد ضاعت هذا تماما. دعونا نستفيد من رد فعلهم المتأخر وشراء HSY الآن.

بريت أوينز هو كبير استراتيجيات الاستثمار النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة خاصة من تقريره الخاص: كيف تعيش من أرباح شهرية ضخمة (تصل إلى 8.7 ٪) – إلى الأبد إلى الأبد.

الكشف: لا شيء