سيستمر ارتفاع أسهم علي بابا، مدفوعًا بالتحفيز الصيني، والتقدم في الذكاء الاصطناعي، والنمو السحابي، في الإشارة إلى اتجاه صعودي كبير
بقلم مسلم فاروق
ملخص
- وارتفع سهم علي بابا بنسبة 49% في ستة أشهر، مدفوعًا إلى حد كبير بالتحفيز الاقتصادي الصيني، بما في ذلك تخفيضات أسعار الفائدة والإجراءات المالية التي تعمل على تنشيط السوق.
- تعد ريادة علي بابا في مجال الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية، لا سيما من خلال نموذج Qwen AI والأعمال السحابية، محركًا مهمًا لنمو الشركة.
- إن مقاييس الربحية القوية لشركة علي بابا، مع الهوامش الإجمالية والتشغيلية القوية، ونمو القطاع السحابي، تضعها في موقع جيد لتحقيق مكاسب مستقبلية.
- يتوقع تحليل DCF قيمة عادلة تبلغ 146.07 دولارًا، مما يشير إلى أن أسهم Alibaba لديها مجال أكبر للنمو بهامش أمان قوي.
حقق عملاق التجارة الإلكترونية الصيني علي بابا (BABA، Financial) أداءً رائعًا على مدار الأشهر الستة الماضية، حيث اكتسب ما يزيد عن 49٪ من القيمة. بعد مرحلة تباطؤ من أواخر عام 2020 حتى عام 2023، وصل سهم Alibaba أخيرًا إلى خطواته، حيث أظهر زخمًا صحيًا مع عودته إلى أعلى مستوياته قبل الوباء. وبطبيعة الحال، مع ارتفاعه المثير للإعجاب، يشعر الكثيرون بالقلق بشأن ما إذا كان سهم علي بابا قد تجاوز الحدود. وبالنظر إلى الرياح المواتية السائدة، والتي يقودها التعزيز المحتمل من خطة التحفيز الضخمة في الصين، يبدو أنه لا يزال هناك إمكانات نمو كبيرة للسهم في المستقبل.
العودة المدفوعة بالتحفيز في الأسهم الصينية
وكانت التحولات الجذرية في السياسة النقدية للصين في الآونة الأخيرة، والتي قادتها التخفيضات غير المتوقعة في أسعار الفائدة والموقف الحذر، سبباً في تغذية ارتفاع رائع في الأسهم الصينية. أعلن بان قونغ شنغ، محافظ بنك الشعب الصيني، عن إجراءات اقتصادية شاملة، بما في ذلك خفض سعر إعادة الشراء العكسي لمدة 7 أيام من 1.7% إلى 1.5%. ومع الالتزام القوي بتجديد المشهد الاقتصادي في الصين، ارتفعت أسعار الأسهم الصينية في الآونة الأخيرة.
في الواقع، سجلت الأسهم الصينية أعلى مكاسبها منذ عام 2008 في الأسبوعين الماضيين. صندوق SPDR S&P China ETF (GXC
صندوق SPDR S&P الصيني المتداول
ونتيجة لذلك، أصبح المحللون متفائلين أخيرًا بشأن الأسهم الصينية. يتوقع ديفيد تشاو من Invesco Asset وRaymond Chen من ZiZhou Investment Asset Management اتخاذ تدابير مالية قوية للحفاظ على الارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع لورا وانغ من مورجان ستانلي مكاسب محتملة على المدى القصير بنسبة 10٪ لمؤشر CSI 300، مما يشير إلى تحول ملحوظ في معنويات السوق، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى التحفيز الاقتصادي الأخير.
منذ نوفمبر 2020، عندما بدأت الحكومة الصينية حملة تنظيمية صارمة على شركات التكنولوجيا الكبرى، تم قمع أسهم التكنولوجيا الصينية. بعد التعليق البارز للاكتتاب العام الأولي لشركة Ant Group، شهد المشهد من عام 2020 إلى عام 2023 فترة تباطؤ كبيرة للقطاع، تميزت بالتركيز على مكافحة الاحتكار وأمن البيانات واللوائح المالية.
ومع ذلك، فإن التغييرات الاقتصادية الأخيرة التي تهدف إلى تحقيق الاستقرار في صناعة العقارات الصينية تشير إلى تحول محوري. ومن المرجح أن تخفف هذه التدخلات الضغوط الاقتصادية الكبرى، وتعزز ظروف الأعمال، وتزيد القدرة الشرائية للمستهلكين. علاوة على ذلك، بينما نتجه نحو أواخر عام 2024، فإن التركيز الاستراتيجي على التنشيط الاقتصادي يمكن أن يؤدي إلى مكاسب رائعة للأسهم الصينية، وخاصة علي بابا. من المهم ملاحظة أنه في الفترة من سبتمبر 2014 إلى يناير 2020، شهد سهم Alibaba ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 122%، ليصل إلى أعلى مستوى عند 231 دولارًا. كانت هذه الفترة بمثابة عصر ذهبي لنمو التكنولوجيا الصينية، بدعم من السياسات الحكومية الداعمة التوسعية.
المضي قدماً في سباق الذكاء الاصطناعي
وسرعان ما أصبحت شركة علي بابا واحدة من أفضل اللاعبين في مجال الذكاء الاصطناعي، ويمكن القول إنها أكبر محفز طويل المدى في دفع نمو الشركة وتعزيز مكانتها العالمية. ومن خلال نموذج Qwen AI الخاص بها، عززت مكانتها كواحدة من الشركات العملاقة في المشهد الدولي للذكاء الاصطناعي، حيث تتنافس وجهاً لوجه مع أفضل النماذج مثل OpenAI's GPT وغيرها.
علاوة على ذلك، فإن الشراكات الأخيرة لعملاق التكنولوجيا مع رواد الصناعة مثل Nvidia (NVDA، Financial) وMastercard (MA، Financial) تعرض قدراتها المدعومة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك التنقل المستقل. إن تكامل نموذج الذكاء الاصطناعي الخاص بها مع منصة Drive AGX Orin من Nvidia، والذي ربما يكون أحد أكثر القطاعات المستقبلية الواعدة، يعزز جاذبيتها باعتبارها مسرحية للذكاء الاصطناعي. كما أن ارتباط Qwen بمنصات علي بابا الضخمة مثل Taobao وDingTalk، والتي تضم كل منها 600 مليون مستخدم نشط، يؤكد على البنية التحتية القوية والمتينة التي بنتها علي بابا لدعم خدماتها المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.
وفي الآونة الأخيرة، أصدرت الشركة أكثر من 100 نموذج مفتوح المصدر للذكاء الاصطناعي، بعد أن أطلقت أداة تحويل النص إلى الفيديو القوية في حدث Apsara Cloud. كما أن الشراكة المحتملة مع شركة أبل لدمج الذكاء الاصطناعي تضيف طبقات جديدة إلى قصة نمو علي بابا، مما يعزز أوراق اعتمادها في هذا المجال. ومن ثم، فإن استراتيجية الذكاء الاصطناعي الشاملة للشركة لا تتعلق فقط بعملياتها الحالية ولكنها تضعها أيضًا في موقع استراتيجي لتحقيق نمو كبير في المستقبل.
ارتفاع السحابة يغذي انتعاش الربحية النجمية
على الرغم من بعض التناقض في نمو الإيرادات خلال السنوات القليلة الماضية، إلا أن أرقام الربحية القوية لشركة علي بابا لا تزال تثير الإعجاب.
كما هو موضح في الصورة المرئية، حصلت شركة Alibaba على تصنيف رائع 8 على 10 من GuruFocus، مما يؤكد على قوة أرباحها النهائية مقارنة بمعايير القطاع. بدءاً من هامش الربح الإجمالي يصل إلى 37.9%، مما يسلط الضوء على قدرتها على الحفاظ على أرباح جيدة مقارنة بالمبيعات. علاوة على ذلك، فإن هامش التشغيل قوي بنسبة 12.12%، مما يشير إلى كفاءة العمليات الإدارية على الرغم من العمل في بيئة تنافسية.
ومع ذلك، يبلغ صافي هامشها 7.36% بينما يبلغ العائد على الأصول 3.9%، مما يشير إلى أنه على الرغم من أن شركة علي بابا مربحة، إلا أن هناك مجالات تحتاج فيها إلى تعزيز لعبتها فيما يتعلق بالكفاءة في تحويل الأصول إلى صافي دخل. كما أن هامش التدفق النقدي الحر البالغ 18% جدير بالثناء، مما يعكس قدرات توليد النقد القوية التي تظل حاسمة في استدامة العمليات وتمويل التوسعات المستقبلية.
علاوة على ذلك، بلغت نسبة ROC (جويل جرينبلات (التداولات والمحفظة)) لشركة علي بابا 57.3%، متفوقة بشكل كبير على العديد من منافسيها، مما يسلط الضوء على فعاليتها في توليد عوائد من الاستثمارات الرأسمالية. بالإضافة إلى ذلك، مع 10 سنوات متتالية من الربحية، ساهم الاستقرار المالي لشركة علي بابا في حمايتها من الأزمات السابقة، مما جعلها تزدهر في المشهد التنافسي.
كان جزء كبير من نمو هامش علي بابا هو توسيع أعمالها السحابية، والتي ظهرت كمحرك نمو رئيسي لشركة علي بابا. على الرغم من بيئة البيع بالتجزئة الصعبة في الصين والانخفاض القصير في المبيعات السحابية العام الماضي، فقد أدى تكامل تقنيات الذكاء الاصطناعي المتقدمة إلى تنشيط هذا القطاع، مما أدى إلى انتعاش قوي في النتائج الأخيرة.
من الرسم البياني أعلاه يمكننا أن نرى أن Alibaba Cloud قد أظهرت نموًا مثيرًا للإعجاب على مر السنين، كما يتضح من مسار إيراداتها من عام 2018 إلى عام 2023. وعلى الرغم من الانخفاض الكبير في عام 2023، إلا أن التوسع السريع لقسم السحابة من 2,135 مليون دولار في عام 2018 إلى ذروة يسلط 11.763 مليون دولار في عام 2022 الضوء على نفوذها المتزايد داخل علي بابا. علاوة على ذلك، وفقًا للبيانات المالية الأخيرة، تساهم مجموعة Cloud Intelligence Group التابعة لـ Alibaba بشكل كبير في المبيعات، والتي تمثل 11.3٪ من الكعكة، مما يؤكد التأثير المتزايد للقطاع السحابي.
أيضًا، من الرسم البياني أعلاه، من الواضح أن الشركة تستمد مبيعاتها من مجموعة من المصادر. على الرغم من أنها لا تزال تحصل على نصيب الأسد من المبيعات من Taobao وTmall Group بنسبة 46.2%، إلا أن القطاعات الأخرى تساهم بشكل جماعي بأكثر من 30%، وهو أمر ضروري لتحقيق الاستقرار المالي للشركة ضد فترات الركود الخاصة بقطاعات محددة مع المساعدة في الاستفادة من طرق النمو المتعددة.
في أحدث عرض لها في الربع الثاني من عام 2024، نمت Alibaba Cloud بشكل رائع، حيث وصلت إيراداتها على مستوى القطاع إلى 3.64 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 6٪ على أساس سنوي. ويتم دفع هذا النمو من خلال المنتجات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، مما يعكس الطلب القوي في قطاع الذكاء الاصطناعي، والذي تستغله شركة علي بابا. أيضًا، أكد إيدي وو، الرئيس التنفيذي لشركة علي بابا، على التأثير المنتشر للذكاء الاصطناعي على مستقبل قسم السحابة، متوقعًا نموًا مضاعفًا في النصف الأخير من عام 2024. ومن ثم، فإن الاستثمارات الكبيرة في الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية التي قامت بها علي بابا تشير إلى عزمها على تسريع هذا الزخم، مما يضمن قدرتها التنافسية في المشهد الرقمي سريع التطور.
لا يزال لدى أسهم علي بابا مجال للنمو
أظهر أداء أسهم علي بابا مكاسب رائعة خلال العام الماضي، مع مكاسب ممتازة عبر أطر زمنية مختلفة. على مدى الشهر والأشهر الثلاثة الماضية، حققت شركة علي بابا عوائد جيدة تزيد على 27% و47% على التوالي، متجاوزة منافستها في PDD وMELI على المدى القصير. على الرغم من التحديات على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس الماضية، فإن الرياح المواتية التي دفعت شركة علي بابا تشير إلى أنها في وضع ممتاز للحفاظ على نموها ومواصلة تقديم عوائد كبيرة لمستثمريها.
علاوة على ذلك، استنادًا إلى الرسم البياني المستهدف للسعر لمدة 12 شهرًا لـ Alibaba يشير إلى هدف متفق عليه عند 108.40 دولارًا أمريكيًا، مع زيادة محتملة بنسبة 2.15٪. من المهم ملاحظة أن التوقعات تتراوح بشكل كبير، مع تقدير مرتفع يبلغ 146 دولارًا وأدنى مستوى عند 79.70 دولارًا. على الرغم من التقلبات المتوقعة في أسهم شركة Alibaba، أتوقع أن تستمر الرياح المواتية في السوق في دفع المزيد من الاتجاه الصعودي مع استمرار التفاؤل في الأسهم الصينية في التحرك من قوة إلى قوة.
علاوة على ذلك، إذا نظرنا إلى قيمة سهم Alibaba استنادًا إلى طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF)، نرى أنه لا يزال هناك الكثير من الاتجاه الصعودي المتبقي في السهم.
يعتمد تحليل التدفقات النقدية المخصومة على التدفق النقدي الحر (FCF) للشركة للسهم الواحد، ويتوقع قيمة عادلة قدرها 146.07 دولارًا، وهو أعلى بكثير من سعر السهم الحالي. ويشير هذا إلى هامش أمان يزيد عن 26%. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن النموذج متغيرات رئيسية بما في ذلك معدل خصم بنسبة 10٪، مما يعكس المخاطر والقيمة الزمنية للأموال. أيضًا، يتم تقسيم التحليل إلى مراحل النمو والمراحل النهائية. بالنسبة لمرحلة النمو، يُفترض أن تكون فترة 10 سنوات بمعدل نمو سنوي قدره 8.3%، وهو ما يعادل قيمة نمو قدرها 86.28 دولارًا. بالنسبة للمرحلة النهائية، التي تمتد أيضًا لعشر سنوات، يؤدي معدل النمو الأقل بنسبة 4% إلى قيمة نهائية قدرها 59.8 دولارًا. نظرًا لهامش الأمان الكبير، هناك فرصة كبيرة لزيادة رأس المال، مما يدل على أن السعر الحالي لسهم Alibaba قد لا يعكس بشكل كامل إمكانات التدفق النقدي المستقبلي، مما يجعله استثمارًا جذابًا ذو قيمة.
الوجبات الجاهزة على الأسهم علي بابا
على الرغم من الارتفاع الكبير في القيمة، أتوقع أن تستمر قيمة سهم Alibaba في الارتفاع على خلفية الرياح الخلفية المتعددة. ربما يكون الدعم الأكبر للسهم متمركزًا حول إجراءات التحفيز الاقتصادي في الصين، والتي أدت إلى ارتفاع أوسع في الأسهم الصينية. علاوة على ذلك، فإن نجاحات علي بابا في مجال الذكاء الاصطناعي وتوسيع الأعمال السحابية تعزز آفاق نموها بشكل أكبر. أيضًا، على الرغم من التحديات السابقة، من المرجح أن تستمر شركة علي بابا في الحفاظ على زخمها من خلال المحركات الرئيسية مثل النمو السحابي، وابتكارات الذكاء الاصطناعي، وارتفاع الإنفاق الاستهلاكي. أيضًا، يشير تحليل التدفقات النقدية المخصومة استنادًا إلى افتراضات واقعية إلى قيمة عادلة تبلغ 146.07 دولارًا أمريكيًا، مما يعني هامشًا قويًا للأمان وإمكانية زيادة رأس المال.
