كيفية العثور على صفقات توزيعات الأرباح الضخمة في حالة ذعر التعريفة الجمركية

على واجهة واحدة ، لا يغير هذا البانديون التعريفي لا شيء بالنسبة لنا: نحن ما زال شاهد استثماراتنا المفضلة ذات العائد المرتفع-8 ٪+ دفع صناديق مغلقة (CEFS)-مثل الأفضل اختيار لترسيخ محفظة التقاعد الخاصة بك.

في الواقع ، أوقات كهذه تضيف إلى جاذبيتهم أكثر.

هذا لأنه ، في حادث تحطم ، لا يتعين علينا مستثمرات CEF إلى بيع وحدة واحدة من أموالنا للحصول على المال الذي نحتاجه لتمويل حياتنا. إن أرباحنا الكبيرة – التي تتدحرج فيها شهريًا – تهتم باحتياجاتنا بالنسبة لنا.

ثم هناك خصومات CEFS على صافي قيمة الأصول (NAV ، أو قيمة محافظها الأساسية). يخبرنا هذا التدبير الفريد إلى CEF عندما يكون الصندوق رخيصًا أو باهظ الثمن. والآن ، بفضل ذعر التعريفة الجمركية ، لدينا مجموعة من cefs المخفضة للاختيار من بينها.

وهناك حافة أخرى يمكننا استغلالها مع CEFs: حقيقة أن مستثمري CEF هم جداً المحافظة والهزيل بشكل كبير نحو الأموال مع سجلات طويلة.

العديد من CEFs “الشباب” ليست سوى شيء غير

هذا الميل للذهاب مع المحاولة والحقيقية يفتح فرصة لنا. ذلك لأن العديد من شركات CEF ، مثل Nuveen و Pimco و BlackRock ، لديها CEFs من جميع الأعمار في اسطبلاتها. إليكم الشيء ، على الرغم من: ما إذا كان الصندوق “شابًا” أو “قديمًا” ، فكلهم يميلون إلى أن يديرهم نفس الأشخاص بالضبط!

لذلك يمكننا ، في الواقع ، شراء CEF الأصغر سنا والاستفادة من خصمها. ثم نركب ببساطة مع تقدم العمر ، وتقييمها يقترب من أخوته الأكبر سناً.

دعنا ندخل في هذه الفرصة من خلال النظر إلى ثلاثة CEFs من Pimco ، وهي شركة مقرها كاليفورنيا كانت لديها قبضة على خيال المستثمرين CEF: صندوق PIMCO Corporate و Security Fund (PTY) ، صندوق دخل PIMCO للوصول (PAXS) و صندوق استراتيجية الدخل الديناميكي PIMCO (PDX). يجعل “Halo” من Pimco من الصعب شراء أموالها بخصم.

لنبدأ بـ Pty ، بعيدًا عن أقدم الثلاثي.

بعد أكثر من 20 عامًا ، Pty Sports بعائد 11.2 ٪ من المستثمرين ، حسناً ، الحب. كما أنه أكبر الثلاثة ، مع 2.3 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، مقارنة بـ 910 مليون دولار لـ PDX و 665 مليون دولار لـ PAXS.

على الجانب الآخر ، لديك paxs ، مع عائد 12.3 ٪ ، و pdx ، الذي ينتج 7.9 ٪. تم إطلاق PAXS في بداية عام 2022 ، و PDX أكبر سناً قليلاً ، حيث احتفظت باكتتاب العام في عام 2019.

ولكن حتى تاريخ 2019 هو الشباب وفقًا لمعايير CEF ؛ يجعل PDX ثاني أكبر بيمكو CEF في السوق. لكن Pty تطغى على إخوتها الأصغر سنا لأن عمرها يتيح للمستثمرين تحليل تاريخ الدفع الطويل.

وهذا التاريخ مواتية للغاية في الواقع:

يمكنك هنا أن ترى أن مدفوعات Pty كانت ثابتة للغاية على مدار 20 عامًا ، والتي شملت الوباء ، وأزمة الرهن العقاري الفرعي ، وأسعار الفائدة المنخفضة لعام 2010. (المسامير والانخفاضات في الخط الأرجواني أعلاه هي أرباح خاصة.)

على الرغم من أنه من الصحيح أن المدفوعات العادية قد تراجعت قليلاً (خفضت 13.6 ٪ منذ الاكتتاب العام في الصندوق) ، إلا أن متوسط ​​العائد السنوي على PTY كان 11.3 ٪ للمستثمرين الذين اشتروا في تاريخ الاكتتاب العام ، حتى كتابة هذه السطور.

لوضع ذلك في نصابها الصحيح ، حصل شخص اشترى بقيمة 100000 دولار من Pty ، في المتوسط ​​، على دفق دخل يبلغ 945 دولارًا شهريًا (أكثر قليلاً من 11300 دولار في السنة) دون الحاجة إلى القيام بشيء واحد.

لذلك ، يمكنك أن ترى لماذا جذبت Pty أ غالي إلى NAV طوال تاريخها. هذا يعني ببساطة أن المستثمرين على استعداد لدفع ثمن Pty أكثر مما يستحق محفظتها.

محفظة Pty تتسلق 1000 ٪+

من المنطقي عندما تفكر في الأمر: Pty يمنح المستثمرين راتبًا ثابتًا ، مما يشجعهم على التمسك بالصندوق. ونتيجة لذلك ، هناك عدد أقل من أسهم Pty في السوق ، لأن CEFs – على عكس صناديق الاستثمار المتداولة – تتمتع بتعداد أسهم ثابتة على مدى عمرهم. هذا يعني أن سعر سوق Pty يميل إلى الانجراف أكثر من NAV. على الرغم من أن هذا كان يرتفع أيضًا:

في المجموع ، حصل Pty على عائد سنوي بنسبة 11.7 ٪ على أساس NAV ، حتى كتابة هذه السطور. هذا أعلى من متوسط ​​العائد بنسبة 11.3 ٪ ، حتى تتمكن من معرفة كيف تمكنت Pty من الحفاظ على دفعات لأكثر من عقدين.

لكي نكون واضحين ، تم توليد ربح أكثر من 10 دولارات. عندما تفكر في ذلك ، فإن قسط الصندوق إلى NAV هو أكثر منطقية. ويترتب على ذلك أن هذا القسط سوف ينجو من الفوضى التعريفية: سجل Pty جيد جدًا.

المخاوف تخلق صفقات في CEFs الأصغر سنا

الآن دعنا ننقل إلى paxs الأصغر سنا و pdx. ليس لديهم سجلات التتبع لجذب المستثمرين مثل Pty ، على الرغم من أنها تدار من قبل نفس الأشخاص. لهذا السبب رأينا قسط Paxs كل شيء ولكن يختفي وسط ذعر التعريفة الجمركية ، في حين أن خصم PDX قد نما على نطاق أوسع.

هذه إشارة شراء واضحة ، ولكن اسمحوا لي أن أعود إلى الرسم البياني الآخر الذي يوضح تاريخ توزيع أرباح هذه الأموال.

الآن قبل أن نذهب إلى أبعد من ذلك ، نعم ، يبدو خط توزيع أرباح PDX (باللون البرتقالي) متزعزعًا بعض الشيء. هناك سببان لذلك: واحد ، تم إطلاق الصندوق قبل الوباء مباشرة ، وفي نهاية عام 2020 ، خفض توزيعه بأكثر من النصف.

اثنان ، انتقلت PDX من الدفعات الفصلية إلى أرباح شهرية في مارس 2024 ، لذلك انتقلت توزيعات الأرباح من 26 سنتًا ، عندما دفع الصندوق آخر أرباح ربع سنوي في مارس 2024 ، إلى 11.3 سنتًا شهريًا. هذا ملثمين زيادة كبيرة تبدو وكأنها تراجع في الخط البرتقالي أعلاه.

في الواقع ، زادت PDX من دفعاتها بأكثر من 30 ٪ في أوائل عام 2024.

في هذه الأثناء ، شهدت Paxs ارتفاعًا واحدًا إلى أرباحها المعتادة منذ إطلاقها ، إلى جانب دفعات خاصة كبيرة في أواخر عام 2022. جاءت هذه الدفع “المكافأة” لأن الأسواق كانت في أكثرها خوفًا ؛ بفضل تركيز PAXS على الديون ، يمكن أن يضمن دفعات قوية ، حتى عندما تكون أسواق الأسهم تشعر بالذعر.

كنت تعتقد أن مسرحيات الدخل القوية مثل هذه ستجذب المشترين ، على الرغم من أعمارهم الصغيرة. ولا شك في أنهم سيفعلون – لكن ليس الآن ، مع تعريفة التعريفات التي تسبب الإرهاب بين أكثر المستثمرين محافظين. لقد أدى هذا الخوف إلى خفض تقييم كلا الصناديق ، مما جعل كل من عمليات الشراء القوية.

مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرائدة النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على تقريرنا الأخير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقة مع توزيع أرباح 8.6 ٪ ثابتة.“

الكشف: لا شيء