كابيتال وان وتيتور بيريني تبدوان جيدتين من حيث نسبة السعر إلى التدفق النقدي

هناك نكتة قديمة تقول إن أحد الرؤساء التنفيذيين سأل محاسبه عن مقدار أرباح الشركة في الربع الأخير، فأجابه المحاسب: “كم كنت تريد أن يكون هذا المبلغ؟”.

هناك دائمًا قدر من الحكمة في الأرقام المالية. أنا من المعجبين بالأرباح التي يتم قياسها وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا – الأرباح التي يتم قياسها وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا. لكن بعض خبراء الاستثمار يعتقدون أن التدفق النقدي هو المقياس الأكثر صدقًا.

يحاول التدفق النقدي قياس الأموال الفعلية الداخلة إلى الشركة والصادرة منها. ويتجاهل الفائدة والضرائب والاستهلاك والإطفاء لأن هذه قد لا تتضمن تدفقات نقدية حالية أو نفقات.

عند اختيار الأسهم، يركز عشاق التدفق النقدي على سعر السهم مقسومًا على التدفق النقدي للشركة لكل سهم. مرة واحدة في العام، أختار بعض الأسهم التي تبدو جيدة بالنسبة لي على هذا المقياس. وفيما يلي خمسة أسهم تبدو جذابة الآن.

كابيتال وان

خذ بنكًا، وضعه في مكان يشبه مقهى، وستظهر لك الفكرة الأساسية لشركة Capital One Financial Corp. (COF). شعارها هو “ماذا يوجد في محفظتك؟” ووفقًا لهذا الشعار، تقوم الشركة بأعمال تجارية ضخمة في مجال بطاقات الائتمان.

على مدى السنوات العشر الماضية، زادت أرباح كابيتال وان بمعدل سنوي بلغ 10%. وكان العام الماضي صعباً، حيث لم ترتفع الأرباح إلا بنسبة 1.5%. ولكنني أعتقد أن العامين المقبلين سيكونان أسهل، الآن بعد أن أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعداً لخفض أسعار الفائدة القصيرة الأجل.

تُباع أسهم كابيتال وان بسعر يعادل 2.3 مرة فقط التدفق النقدي التشغيلي، وهي نسبة منخفضة للغاية. (هنا، كلما كان السعر أقل كان ذلك أفضل).

ار بي سي

إن شركة RPC Inc. (RES) في أتلانتا هي الشركة التي لا تحظى بإعجاب وول ستريت. فهي تقدم خدمات حقول النفط مثل ضخ النفط تحت الضغط والتحكم في الآبار. وكانت أرباحها متقلبة، حيث حققت ستة أعوام من الربح وأربعة أعوام أخرى غير مربحة في العقد الماضي.

لماذا أحب مثل هذا الشخص الذي يحقق دخلاً غير منتظم؟ أعتقد أن نشاط الحفر خلال السنوات الخمس المقبلة سيكون أكثر نشاطاً مما يتصور كثيرون. والميزانية العمومية لشركة RPC رائعة، حيث لا يتجاوز الدين 3% من حقوق المساهمين (صافي قيمة الشركة). ويتم تداول السهم عند مستوى 6.8 ضعف التدفقات النقدية التشغيلية.

المعلم بيريني

شركة Tutor Perini Corp. (TPC) هي شركة هندسية وإنشاءات مقرها في سيلمار، كاليفورنيا. وهي تبني كل شيء بدءًا من الكازينوهات إلى الجسور إلى محطات الطيران.

في الوقت الحالي، تستفيد الشركة من زيادة الإنفاق الفيدرالي على البنية الأساسية. فبعد عقد من الانخفاض البطيء في الإيرادات، شهدت مبيعاتها ارتفاعًا بنسبة 11% في العام الماضي. ومن بين تسعة محللين يغطون السهم، أبدى سبعة منهم إعجابهم به.

وتبلغ قيمة أسهم شركة Tutor Perini نحو 2.8 مرة من التدفق النقدي التشغيلي، و0.25 مرة فقط من إيرادات الشركة لكل سهم.

كليفلاند-كليفس

تحصل شركة كليفلاند كليفس (CLF) على حوالي ثلثي إيراداتها من تصنيع الصلب المسطح، وحوالي الثلث من استخراج خام الحديد. وقد انخفض سهمها هذا العام مع تباطؤ صناعة الصلب. ويتوقع المحللون أن تسجل الشركة خسارة صغيرة في عام 2024.

أعتقد أن المستثمرين عاقبوا هذا السهم بقسوة شديدة. ومن المتوقع أن تعود الشركة إلى تحقيق الأرباح مرة أخرى في عامي 2025 و2026. والسهم، الذي يتراوح سعره بين 12 و13 دولارا للسهم، لا يحقق سوى ثلاثة أضعاف التدفق النقدي التشغيلي.

الطرق البحرية الدولية

انخفضت الإيرادات والأرباح في العام الماضي في شركة International Seaways Inc. (INSW). يطلق المسلحون الحوثيون النار على السفن المارة عبر قناة السويس، مما يجبر السفن على الالتفاف حول كيب هورن بدلاً من ذلك – وهي رحلة أطول وأكثر تكلفة.

وفي الوقت نفسه، يعطل الجفاف العمليات في قناة بنما. وكل هذا غير سار بالنسبة لشركة إنترناشيونال سيوايز، التي تدير 82 سفينة تحمل النفط وغيره من البضائع. وشراء الأسهم عند ورود أنباء سيئة حقيقية ولكنها مؤقتة هو أحد أساليب الاستثمار المفضلة لدي.

يتم تداول السهم عند حوالي 4.2 مرة من التدفق النقدي التشغيلي.

سجل الأداء

منذ عام 1999، كتبت عشرين عموداً عن الأسهم ذات نسب السعر إلى التدفق النقدي المنخفضة. (اليوم هو العمود الحادي والعشرون).^شارعبلغ متوسط ​​العائد السنوي على اختياري في هذه السلسلة 13.8%، مقارنة بـ 10.4% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (بما في ذلك الأرباح).

ضع في اعتبارك أن نتائج عمودي افتراضية ولا ينبغي الخلط بينها وبين النتائج التي أحصل عليها للعملاء. كما أن الأداء السابق لا يتنبأ بالمستقبل.

لقد كانت اختياراتي مربحة 14 مرة من أصل 20، ولكنها تفوقت على مؤشر S&P 500 في نصف الوقت فقط.

في العام الماضي، هزمني المؤشر بشدة. فقد ارتفع بنسبة 28.10% بينما ارتفعت اختياراتي بنسبة 11.5% فقط. وقد حققت شركة كال-ماين فودز (CALM) أداءً جيدًا للغاية، ولكنني لم أحقق سوى مكاسب متواضعة في شركة بلو لينكس هولدينجز (BXC) وشركة بيبودي إنرجي (BTU). كما تكبدت خسائر في شركة أندرسونز (ANDE) وشركة بيري (BRY).

الإفصاح: أنا أمتلك شركة Cal-Maine Foods شخصيًا ولأغلب عملائي.