قد يكون هذان آخر توزيعين رخيصين للأرباح بعد ارتداد الانتخابات

إن فوز ترامب يعزز ما كنا نقوله من أجله شهور: يمكنك أن تنسى الهبوط الصعب أو الهبوط الناعم، فهذا الاقتصاد يتجه نحو الأمام لا يوجد هبوط على الإطلاق.

في الأسابيع القليلة الماضية، بدأت أرى وسائل الإعلام الرئيسية تتبنى أفكارنا هنا. من الجميل أن نرى أنهم يلحقون بالركب أخيرًا!

لدينا صفقتان “منقحتان” على Trump 2.0 أدناه (مرتبة حسب ترتيب الاستئناف). كلاهما يعملان على زيادة أرباحهما، وقد تم تركهما بشكل غير عادل في مسيرة هذا العام.

قبل أن نصل إليها، دعونا نلقي نظرة على حالة ما بعد الانتخابات حتى نتمكن من السيطرة عليها بالضبط كيف ونحن في طريقنا للمضي قدما هنا.

نتائج الانتخابات تدعم حجة “عدم الهبوط”.

والحقيقة هي أن هذا الاقتصاد كان يتجه نحو سيناريو عدم الهبوط لعدة أشهر. واسمحوا لي أن أكون واضحًا وأقول إن هذا كان سيحدث بغض النظر عن نتيجة الانتخابات.

انظر، أنا وأنت نعلم أن الإنفاق الحكومي خارج عن السيطرة، حيث يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أن ينفق العم سام ما يقرب من 2 تريليون دولار أكثر مما سيأخذه في هذا العام.

إن مبلغ 2 تريليون دولار الإضافي أكثر من كافٍ للحفاظ على استمرار الاقتصاد! ومن المحتمل أيضًا أن يكون هذا نقدي سوف ينزف التضخم إلى سعر المستهلك تضخم اقتصادي.

بالمناسبة، لست الوحيد الذي يقول ذلك. لنشهد عودة “حراس السندات”، الذين نبهوا جاي باول إلى أن التضخم لم يمت: لقد قدموا عطاءات لخفض سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، مما أدى إلى ارتفاع العائد القياسي من 3.6٪ في منتصف سبتمبر، عندما كان جاي أسعار التخفيض الأولى، إلى حوالي 4.3٪ وأنا أكتب هذا.

سندات الخزانة لعشر سنوات، وباول في شجار حول أسعار الفائدة في الحانة

لم يتراجع جاي عن موقفه، فقد تخلى الآن عن خفضين في أسعار الفائدة، ومن المرجح أن يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام. من سيفوز هنا؟ ونظرًا للعجز (الذي نعلم أنا وأنت أنه لن يتم ترويضه في أي وقت قريب)، فأنا أتفق مع الحراس في هذا الشأن.

وبطبيعة الحال، عودة التضخم لا نبأ عظيم للمستهلكين. لكن عالم “النمو مع التضخم” الذي ننتقل إليه يعد أمرًا رائعًا بالنسبة لمخزون المصفاتين اللذين سنتعمق فيهما بعد ذلك.

مصافي النفط في المكان المناسب

وتتمتع مصافي التكرير بوضع جيد هنا لعدة أسباب، بدءاً بحقيقة أن النمو الاقتصادي المستمر يعني استمرار الطلب القوي على منتجاتها الرئيسية: البنزين والديزل والبتروكيماويات الأخرى.

قبل أن تسأل، نعم، تحول الطاقة هو شيء يجب أن نأخذه في الاعتبار هنا. مجموعة جولدمان ساكس (GS)على سبيل المثال، أصدرت تقريرا في يونيو/حزيران يدعو إلى وصول الطلب على البنزين إلى ذروته في عام 2028 تقريبا. (بالطبع، أنا وأنت نعلم أن التنبؤ بذروة النفط والغاز كان أمرا غير صحيح لعقود من الزمن، لذا يجب التعامل مع هذا الأمر بقدر من الحذر).

ولكن حتى لو تحققت هذه الدعوة، فإن جولدمان يرى أن الطلب على البتروكيماويات المستخدمة في إنتاج أشياء مثل البلاستيك، وكذلك وقود الديزل (نظرًا لصعوبة تحويل الشاحنات الثقيلة إلى الكهرباء) وغيرها من البتروكيماويات المتخصصة من المرجح أن يعوض ذلك.

عند الحديث عن القيادة، هناك شيء آخر يتجاهله معظم الناس: تنتج المصافي الأسفلت، وهذا سوق نمو آخر، حيث من المرجح أن يستمر الإنفاق على البنية التحتية في النمو في جميع أنحاء العالم. وفقًا لشركة الأبحاث SNS Insider، سينمو الطلب على الأسفلت بمعدل سنوي مركب يبلغ 5.1% بين عامي 2024 و2032. وهذا ليس سيئًا!

هذه هي التوقعات على جانب الطلب. وتبدو الصورة واعدة على جانب التكلفة أيضا، مع تركيز إدارة ترامب على زيادة إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة. ومن شأن زيادة الإنتاج أن تؤثر على أسعار النفط، وهو المادة الخام الرئيسية للمصافي. وتذكر أن النفط رخيص جدًا بالفعل، حيث يبلغ حوالي 68 دولارًا للبرميل في الوقت الذي أكتب فيه هذا المقال.

2 مصافي للشراء الآن (مرتبة)

غالبًا ما يتجاهل الجمهور السائد مصافي التكرير أو يسيء فهمها تمامًا، إما يخلط بينها وبين منتجي النفط والغاز أو يركز فقط على البنزين، على الرغم من أن هذه الشركات، كما ذكرنا سابقًا، تنتج مجموعة واسعة من المواد الكيميائية.

هذا أمر سيء للغاية لأنهم يفقدون الأسهم التي تتمتع ببعض الأرباح الجيدة جدًا، مثل فيليبس 66 (PSX)، المكرر المفضل لدي من بين الاثنين الذي سنناقشه اليوم. قامت الشركة بزيادة أرباحها بنسبة 130٪ على مدى العقد الماضي، مع التوقف الوحيد خلال الوباء:

كما ترون، فقد كافح سعر سهم الشركة لمواكبة العوائد المرتفعة، لكنه دائماً يغلق الفجوة. وهذا يجعل استراتيجيتنا بسيطة: قم بالشراء عندما يكون هناك تباين – كما هو الحال الآن – واستمر في السير مع ارتفاع السعر في الأرباح.

وإليك إشارة أخرى إلى أنه تم التغاضي عن PSX: على الرغم من ارتفاعه في أعقاب الانتخابات، مع كل شيء آخر تقريبًا، إلا أنه لا يزال ثابتًا هذا العام، حتى مع تضمين أرباحه (العائد الحالي: 3.5٪). وذلك في الوقت الذي عاد فيه مؤشر S&P 500 بحوالي 27%.

والأمر المثير هنا هو أن الإدارة تشارك بكل شيء عندما يتعلق الأمر بمكافأة المساهمين. بالإضافة إلى نموها القوي في الدفعات، تعد PSX من أكبر الشركات التي تقوم بإعادة شراء أسهمها، حيث قامت بسحب حوالي 24% من أسهمها القائمة من السوق في العقد الماضي.

يعد هذا إعدادًا جيدًا بالنسبة لنا لأنه يترك عددًا أقل من الأسهم التي يجب على PSX أن تدفع أرباحًا عليها، مما يؤدي إلى نمو العوائد المستقبلية. كما أنه يعزز أشياء مثل ربحية السهم والتدفق النقدي الحر للسهم الواحد، مما يؤدي إلى رفع أسعار الأسهم.

ماراثون بتروليوم: انخفاض عائد الأرباح يقابله نمو دفعات الجنيه الاسترليني

شركة ماراثون للبترول (MPC) هي ثاني أكبر شركة تكرير في أمريكا من حيث القيمة السوقية، خلف PSX. يتجاهلها المستثمرون لنفس الأسباب التي تجعلهم يفتقدون PSX، وسأضيف سببًا آخر: إن عائده الحالي أقل، عند حوالي 2.3٪.

لكن جمهور المستوى الأول يتجاهل حقيقة أن هذا العائد الحالي المنخفض يعوضه نمو مدفوعات لجنة السياسة النقدية، مع ارتفاع الأرباح بنسبة 264٪ في العقد الماضي. وكما نرى أدناه، لجنة السياسة النقدية يفعل تتمتع بمغناطيس أرباح قوي: لقد أدى دفع أرباحها إلى رفع سعر سهمها عند كل دورة على مدار العقد الماضي:

تعتبر زيادة أرباح الأسهم، بلا أدنى شك، المؤشر الأول لنمو أسعار الأسهم لدى لجنة السياسة النقدية. ويمكننا أن نتوقع استمرار نمو العوائد، حيث تمثل توزيعات الأرباح نسبة ضئيلة تبلغ 22% من التدفق النقدي الحر (FCF) لآخر 12 شهرًا لشركة MPC.

الآن قبل أن أخبركم لماذا تعتبر MPC هي ثاني شركة مفضلة بالنسبة لي من بين هذين الاثنين، اسمحوا لي أولاً أن أقول إن مصافي التكرير يفعل تميل إلى التجمع معا. ولا توافق الجهات التنظيمية على المزيد من المصافي، ويمتلك اللاعبون الكبار بالفعل “العقارات المطلة على الشاطئ”.

الأمر فقط أنه مع MPC، فإن سعر السهم قد وصل بالفعل إلى توزيعات الأرباح، مما يحرمنا من أي تأثير “مقلاع” محتمل مثلما حدث مع دفع تعويضات PSX المتأخرة.

علاوة على ذلك، على عكس PSX، عادت MPC بالفعل بحوالي 9٪ هذا العام، مقارنة بأداء ثابت لـ PSX. يخبرني ذلك أن PSX في وضع أفضل لارتفاع نهاية العام (وبعضها) هنا.

بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.

الإفصاح: لا يوجد