ضعف الدولار – ضعف الدولار الدولي أو العلماني

ضعف الدولار الدولي أو العلماني؟

كما هو موضح في DataGraphs® أدناه ، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي من أعلى مستوى في يناير من حوالي 110 إلى 97 في أبريل. في الآونة الأخيرة ، ارتفعت قليلاً لكنها لا تزال بالقرب من أدنى مستوياتها لمدة 52 أسبوعًا. على مخطط شهري طويل الأجل ، يتم اختبار ما يبدو أنه مستوى الدعم الرئيسي للغاية في خط الصعود الذي كان موجودًا لأكثر من عقد من الزمان. يمكن أن تؤكد الاستراحة أدناه أول سوق دب الدولار العلماني منذ فترة 2003-2008.

هناك عدة أسباب لهذا التراجع. أولاً ، تستمر مستويات الديون الأمريكية في الارتفاع ، مما يجبر وزارة الخزانة الأمريكية على الاستمرار في إصدار المزيد من الملاحظات والسندات. لقد أضعف هذا الزائد من الديون الأمريكية بالدولار. أيضا ، أدت الاضطرابات التجارية المستمرة إلى خفض الطلب على الدولارات من الشركاء التجاريين الأمريكيين. تدير الولايات المتحدة فائض حساب مالي كبير. ومع ذلك ، إذا استمرت خلع التجارة الدولية ، فمن المحتمل أن ترى الولايات المتحدة تقليل الطلب على الأصول المالية والولايات المتحدة. هذا من شأنه أن يمثل انعكاس الاتجاه ذي معنى من السنوات الخمس الماضية. أخيرًا ، أثر توقع تخفيف الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من العام على الطلب على العملة.

الشكل 1/2: المخططات الأسبوعية والشهرية للتجارة الدولار الأمريكي المرجح

حركة الدولار لها تأثير كبير على الطلب الأجنبي على الأصول المالية الأمريكية. عندما تكون التوقعات للدولار إيجابية – وهذا يعني زيادة متوقعة في القيمة النسبية مقابل العملات الأخرى – يميل الطلب على الأصول المالية الأمريكية والعقارات إلى الارتفاع. على العكس من ذلك ، عندما تدعو التوقعات إلى ضعف الدولار ، غالبًا ما يقلل المشترون الأجانب عن مشترياتهم من الأصول المقدمة من الدولار.

ومع ذلك ، فإن انخفاض الدولار غالبًا ما يتزامن مع تخفيضات في أسعار الفائدة التي يمكن أن تعزز أرباح الشركات – وخاصة بين الشركات متعددة الجنسيات الأمريكية التي تترجم مبيعاتها في الخارج إلى أرباح أعلى بالدولار. يوضح الجدول أداء مؤشر سوق الأوراق المالية خلال أسواق الدب بالدولار على مدار الأربعين عامًا الماضية. من المثير للدهشة أن فترات الضعف الدولار تميل إلى التزامن مع عائدات سوق الأسهم القوية. تاريخياً ، أدى انخفاض متوسط ​​18 ٪ في الدولار على مدى حوالي 14 شهرًا إلى زيادة بنسبة 21 ٪ في مؤشر S&P 500 ، وهو أعلى بكثير من متوسط ​​العائد السنوي للمؤشر.

الجدول 1: أداء الفهرس خلال الدولار الأمريكي الرئيسي ، 1985-2025

حسب القطاع ، تميل الأسهم الدورية إلى أفضل أداء خلال فترات الدولار هذه. هذا على الأرجح بسبب تخفيف الاحتياطي الفيدرالي وكذلك التأثير المحفز اقتصاديًا لمزيد من الطلب على الصادرات الأمريكية لأنها أصبحت الآن أقل تكلفة للمشترين الأجانب. كما هو موضح على الجدول أدناه ، حققت المواد الأساسية والدورية المستهلك أكبر المكاسب خلال هذه الفترات. تجدر الإشارة إلى أن التكنولوجيا كانت أيضًا قطاعًا قويًا.

الجدول 2: أداء القطاع الأمريكي خلال التراجعات الرئيسية للدولار الأمريكي ، 1985-2025

ضمن القطاعات الخمسة الرائدة تاريخياً خلال فترات الضعف بالدولار (المواد الأساسية والمعدات الرأسمالية والدورية والطاقة والتكنولوجيا) ، إليك حفنة من مجموعات الصناعة في تلك القطاعات التي يتم تصنيفها في المرتبة الأولى أو نحو ذلك في جميع المجموعات حاليًا.

الجدول 3: أفضل مجموعات الصناعة الأمريكية في القطاعات الرئيسية

علاوة على ذلك ، ضمن هذه المجموعات الصناعية ، تُظهر العديد من الشركات ذات التعرض الدولي المرتفع نسبيًا أيضًا إعدادات تقنية واعدة.

الجدول 4: قائمة مراقبة الأسهم الأمريكية داخل مجموعات الصناعة الرائدة مع التعرض الدولي العالي

من حيث الأسواق الدولية ، كما هو موضح في الجدول 1 ، كان الأداء المتفوق خلال أسواق الدب الدولار كبيرًا. نعتقد أن هذا قد يكون بسبب عدة عوامل. أولاً ، كما ذكرنا سابقًا ، غالبًا ما يخفف بنك الاحتياطي الفيدرالي وبالتالي زيادة الطلب على المزيد من الأصول المضاربة بالإضافة إلى تأجيج الطلب الاقتصادي المستقبلي. بعد ذلك ، يقلل الدولار الأضعف من الطلب على الأصول المقدمة من الدولار الأمريكي. لذلك ، سوف يبحث المستثمرون الأجانب عن الأسواق غير الدولارية للاستثمار. يمنح الدولار الأضعف أيضًا بعض الإعمار بشكل خاص في الأسواق الناشئة ، من خلال تقليل تكلفة العملة المحلية للديون المقدمة من الدولار. أخيرًا ، تعرض العديد من الأسواق الأجنبية تعرضًا للسلع العليا مقابل الولايات المتحدة ويستفيد من أن معظم السلع تسعير بالدولار.

الشكل 3: أداء سوق الدولار الأمريكي للسلال العالمية

خلال أطول سوق دب الدولار الأمريكي ، فيما يلي كيفية أداء بعض العملات العالمية الرئيسية مقابل الدولار. والجدير بالذكر أن الذهب كان أفضل أداء على الطاولة أدناه. في الواقع ، في هذه الفترة الحالية ، كانت الأسهم الذهب والذهبية مؤدين للغاية مع سلعة تزيد عن 27 ٪ حتى الآن اعتبارًا من 5 يونيو. بعد ذلك ، تاريخياً عندما كان الدولار ضعيفًا ، هناك طلب على عملة بديلة ذات سيولة ومستقرة نسبيًا. وقد دفع هذا الطلب على اليورو بالنظر إلى العرض وأسواق التداول المنظمة. من ناحية أخرى ، فإن البيزو المكسيكي ، الذي يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الأمريكي والتجارة الأمريكية كانت أسوأ أداء بين العملات الرئيسية.

الشكل 4: أداء العملة الرئيسية خلال سوق الدب الدولي العلماني الأخير ، 2003-2008

منذ أن بلغت الدولار ذروته في أوائل عام 2025 ، إليك كيف تفاعلت نفس العملات. مرة أخرى ، كان اليورو أحد أفضل الفنانين. ومع ذلك ، على هذا الجدول ، انخفض الروبية الهندية فقط في حين ارتفع بيزو المكسيكي +8 ٪.

الشكل 5: أداء العملة الرئيسية ، YTD 2025

بعض القطاعات المواتية عبر الأسواق الدولية التي يمكن أن تستفيد من العملات المحلية الأقوى ، مع الأسواق التي قد تكون أكثر حساسية في كل فئة.

• البنوك/إدارة الاستثمار: تدفقات ، تقدير احتياطي FX ، وتحسين جودة الائتمان.
  • الاتحاد الأوروبي/المملكة المتحدة ، أمريكا اللاتينية ، جنوب شرق آسيا ، جنوب إفريقيا.
• السلع: ارتفاع أسعار السلع في شروط الولايات المتحدة ، انخفاض التكاليف بالعملة المحلية. انخفاض أسعار العملات المحلية وزيادة الطلب على التصدير.
  • أستراليا ، كندا ، النرويج ، البرازيل ، جنوب إفريقيا ، إندونيسيا.
• البيع بالتجزئة المحلية: البضائع أو المدخلات المستوردة في المنتجات النهائية ذات الأسعار بالدولار الأمريكي ، وخفض تكاليف الطاقة المستوردة. أيضا ، يمكن أن ترتفع قوة شراء المستهلك من الناحية النسبية ، ودفع ثقة المستهلك أعلى.
  • الاتحاد الأوروبي/المملكة المتحدة ، اليابان ، كوريا ، الهند.
• السفر الأجنبي: ربما أرخص جواً على انخفاض تكاليف الوقود. يصبح السفر الداخلي إلى الولايات المتحدة أكثر جاذبية نسبيًا.
  • الاتحاد الأوروبي/المملكة المتحدة ، اليابان ، أستراليا ، كندا ، الصين.
• البنية التحتية: انخفاض تكلفة رأس المال وارتفاع النفقات الرأسمالية على أفضل قوة شراء.
  • الهند ، كوريا ، المملكة العربية السعودية.

فيما يلي بضع عشرات الأسماء التي خرجت مؤخرًا من فترات التوحيد التي تتناسب بشكل جيد في السياق أعلاه.

الجدول 5: قائمة مراقبة الأسهم الدولية المتعلقة بالمجموعات التي تستفيد من ضعف الدولار الأمريكي

قدم كينلي سكوت ، مدير استراتيجي القطاع العالمي في شركة William O'Neil + ، مساهمات كبيرة في تجميع البيانات وتحليلها والكتابة لهذه المقالة.

قدم محللو الأبحاث William O'Neil + Co. مساهمات كبيرة في تجميع البيانات وتحليلها وكتابةها لهذه المقالة.

تنصل

لم يكن أي جزء من تعويض المؤلفين ، أو سيكون مرتبطًا بشكل مباشر أو غير مباشر بالتوصيات أو وجهات النظر المحددة المعبر عنها هنا. قد يكون لدى William O'Neil + Co. ، الشركات التابعة لها ، و/أو موظفيها أو مديريها أو الموظفين معنيين اهتمامات أو طويلة أو قصيرة ، وقد يقومون في أي وقت بإجراء عمليات شراء أو مبيعات كمدير أو وكيل للأوراق المالية المشار إليها هنا.

William O'Neil + Co. Incorporated هو مستشار استثمار مسجل في SEC. قد يكون لدى موظفي شركة William O'Neil + Company وشركاتها التابعة لها الآن وظائف في الأوراق المالية المذكورة في هذا الاتصال. لا ينبغي الاعتماد على المحتوى الخاص بنا باعتباره العامل الوحيد في تحديد ما إذا كان سيتم شراء أو بيع أو عقد أسهم. للحصول على معلومات مهمة حول التقارير وأعمالنا والإشعارات القانونية ، يرجى الانتقال إلى www.williamoneil.com/legal.

© 2025 ، William O'Neil + Company ، Inc. جميع الحقوق محفوظة.