وبدون بيانات الحواشي الملكية، فإن المحللين الآخرين يطيرون أعمى. إنهم مجبرون على تقدير الأرباح دون المكاسب والرسوم الهامة التي تخفيها الشركات في حواشيها حتى يتمكنوا من التلاعب بأرباحهم.
كل ثلاثة أشهر، يقوم فريقي بتمشيط آلاف الحواشي للمساعدة في العثور على السهم الوحيد الذي أعتقد أنه من المرجح أن يتفوق على Street. أعتقد أن هذا السهم سوف يتفوق لأن أرباحهم في الشوارع تنخفض بشكل مصطنع بسبب النفقات غير التشغيلية التي أقوم بإزالتها عندما أقوم بحساب الأرباح الأساسية.
ربما لن تتفاجأ عندما تعلم أن أرباح الشوارع تبالغ في تقدير أرباح غالبية الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500. هناك عدد أقل بكثير من الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 والتي تكون أرباحها في الشوارع أقل من أرباحها الأساسية.
اليوم، أعرض أول تقريرين لمعاينة موسم الأرباح. يوضح هذا التقرير:
- تواتر وحجم أرباح الشوارع المنخفضة في مؤشر S&P 500 و
- من المرجح أن تتفوق شركة S&P 500 على أرباح الربع الثالث من عام 2024.
يسمح لي المحلل الآلي في شركتي بمقارنة الأرباح الأساسية في السوق بأكمله.
أرباح الشارع أقل من ربحية السهم الأساسية لـ 121 شركة ضمن مؤشر S&P 500
بالنسبة لـ 121 شركة مدرجة على مؤشر S&P 500، أو 24%، كانت أرباح الشوارع أقل من الأرباح الأساسية في فترة الاثني عشر شهرًا المنتهية في الربع الثاني من عام 2024. في فترة TTM المنتهية في الربع الأول من عام 2024، كانت أرباح الشوارع أقل من قيمتها بالنسبة لـ 122 شركة.
النسبة المئوية لمؤشر S&P 500 حيث تقل أرباح الشوارع عن الأرباح الأساسية بأكثر من 10٪ وتعادل 9٪ (43 شركة) في الربع الثاني من عام 2024، وهو ارتفاع من 41 شركة في TTM المنتهية في الربع الأول من عام 24.
تشكل هذه الشركات الـ 43 8٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 اعتبارًا من 23/9/24، وهو ارتفاع من 6٪ من القيمة السوقية في الربع الأول من عام 24، مقاسة ببيانات TTM في كل ربع سنة. انظر الشكل 1.
الشكل 1: أرباح الشوارع بأقل من 10% كنسبة مئوية من القيمة السوقية: من عام 2012 حتى 23 سبتمبر 2024
تمثل الشركات الـ 121 التي حققت أرباحًا منخفضة (بأي مبلغ) 33٪ من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 اعتبارًا من 23/9/24، وهو ارتفاع من 29٪ في TTM المنتهي في الربع الأول من عام 24. انظر الشكل 2.
الشكل 2: أرباح الشوارع المتواضعة كنسبة مئوية من القيمة السوقية: من عام 2012 حتى 23 سبتمبر 2024
لاحظ أن هذا التحليل يعتمد على قيام فريقي بتحليل البيانات المالية والحواشي لما يقرب من 3000 10-K و10-Qs المودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات بعد موسم الأرباح. أقدر أن تكلفة هذا العمل بالنسبة لمعظم الشركات ستكون أكثر من 2 مليون دولار كل ثلاثة أشهر.
عندما تكون أرباح الشوارع أقل من الأرباح الأساسية، يتم التقليل من قيمتها بمتوسط 24٪، حسب الشكل 3.
الشكل 3: أرباح الشوارع أقل من الواقع بنسبة 24% في المتوسط في TTM خلال الربع الثاني من عام 2024
من المرجح أن تتفوق شركة S&P 500 على أرباح الربع الثالث من العام 2024
يوضح الشكل 4 شركة S&P 500 التي تتمتع بدرجة قوية لتشويه الأرباح من المحتمل أن تتفوق على أرباح الربع الثالث من العام 2024 نظرًا لأن تقديرات أرباح الشوارع الخاصة بها أقل من الواقع. نظرًا لأن المستثمرين والمحللين يميلون إلى تثبيت توقعات أرباحهم على النتائج التاريخية، فإن الأخطاء في Street EPS التاريخية تؤدي إلى أخطاء في تقديرات Street EPS.
الشكل 4: من المرجح أن تتفوق شركة S&P 500 على تقديرات أرباح السهم للربع الثالث من عام 2024
* بافتراض أن نسبة تشويه الشارع كنسبة مئوية من ربحية السهم الأساسية هي نفسها في الربع الثالث من عام 2024 حيث انتهت فترة TTM في الربع الثاني من عام 2024
الإفصاح: لا يتلقى David Trainer وKyle Guske II وHakan Salt أي تعويض للكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع محدد.
