تهدف شركة التكنولوجيا الناشئة هذه في مدينة نيويورك إلى إصلاح الفوضى المحاسبية في الأسهم الخاصة
سإن أقل من 15 تريليون دولار أنفقها المستثمرون العالميون في رأس المال الخاص، وهي مجموعة مزدهرة من الاستثمارات التي تغطي كل شيء من الأسهم الخاصة والائتمان الخاص إلى رأس المال الاستثماري والصناديق العقارية، تشكل مشكلة محاسبية مذهلة. تعقد شركات الاستثمار عددًا لا يحصى من الصفقات المخصصة مع عملائها الأثرياء، مما يخلق الحاجة إلى حسابات مخصصة ومعقدة للغاية لمعرفة الرسوم الإدارية لشركات الاستثمار ومن سيجني أي حصة من الأرباح.
“لا يهم إذا كنت تدير 50 مليون دولار أو 250 مليار دولار عبر رأس المال الاستثماري أو العقارات أو الأسهم الخاصة. يقول روس ميكانيك، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة مايبيرن للتكنولوجيا المالية، البالغ من العمر 30 عامًا: “تتم إدارة كل هذا باستخدام برنامج Excel”. تستخدم شركته الناشئة في نيويورك، التي يبلغ عمرها ثلاث سنوات وتضم 32 شخصًا، برنامجًا لأتمتة الحسابات المعقدة، بهدف توفير وقت فرق المحاسبة، وتحسين دقتها ومساعدتها على إنتاج التقارير بشكل أسرع. وتخطط شركة Mechanic أيضًا للتوسع إلى ما هو أبعد من المحاسبة لمساعدة شركات الأسهم الخاصة على اتخاذ قرارات استراتيجية بشأن الوقت الذي يجب أن تبيع فيه أحد الأصول.
في مايو 2024، جمعت شركة مايبيرن تمويلًا بقيمة 14 مليون دولار بقيادة شركة Primary Ventures بتقييم قدره 80 مليون دولار. لقد جمعت 26 مليون دولار منذ بدايتها عام 2021.
هناك حاجة متزايدة للبرامج التي تخدم هذه المساحة. وقد تضاعف حجم سوق رأس المال الخاص تقريباً على مدى السنوات الخمس الماضية، ولكن البنية التحتية التقنية التي تدعمها لم تواكب ذلك. تقول إميلي مان، الشريكة في شركة Primary Ventures التي قادت استثمار الشركة الأخير في شركة Maybern: “توجد أدوات برمجية بالنسبة لهم، لكنها متأخرة بشكل كبير”. كما أن النقص الحاد في المحاسبين جعل المشكلة أسوأ بكثير.
هل لديك نصيحة حول القصة؟ تواصل مع جيف كوفلين على [email protected] أو على Signal على jeff.273.
ركان oss Mechanic، الذي يعمل والده جون ميكانيك محاميًا عقاريًا بارزًا في نيويورك، يعمل في شركة Cadre للتكنولوجيا المالية في عام 2020 عندما تعثر في القضايا المحاسبية الشائكة في رأس المال الخاص. بصفته مهندس برمجيات في الشركة الناشئة، التي تساعد الأمريكيين الأثرياء على الاستثمار في العقارات التجارية، رأى كيف تتعامل الصناعة مع حسابات رسوم الإدارة ومكالمات رأس المال، حيث يطلب الصندوق من المستثمرين دفع الأموال التي التزموا بالفعل باستثمارها.
“كان لدينا فريق من خمسة أشخاص للتحقق من هذه الأرقام، وكنا نكتشف الأخطاء كل ثلاثة أشهر. لقد كان أمرًا جنونيًا بالنسبة لي، خاصة كمهندس، أن لدينا مليار ونصف تحت الإدارة وكان كل ذلك يحدث في برنامج Excel. واليوم، تقدر شركة Mechanic أن 95% من هذه الحسابات لا تزال تتم باستخدام برنامج Excel، حتى في أكبر صناديق الأسهم الخاصة.
أسس مايبيرن في منتصف عام 2021 مع كبير مسؤولي التكنولوجيا السابق في شركة كادر أشوين راغو، واستغرقوا عامين ونصف لبناء البرنامج والبدء في بيعه. يقوم المنتج بأتمتة حسابات الرسوم الإدارية التي يجمعها صندوق الاستثمار، ورأس المال الذي يقوم به، والأرباح التي يحققها مديرو الصندوق والمستثمرون (المعروفة أيضًا بحسابات الشلال).
كأداة حسابية، يعد Excel مرنًا للغاية، ولكن عندما يعمل عدة أشخاص في نفس جداول البيانات الكبيرة، يكاد يكون من المستحيل تتبع من قام بإجراء التغييرات ومتى. يعد برنامج Maybern بيئة أكثر تحكمًا تتتبع تلك التغييرات وتحاول تقديم مراقبة أفضل للجودة. العميل المستهدف للشركة الناشئة هو صندوق استثماري بقيمة تتراوح بين 2 مليار إلى 20 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، والمستخدم النهائي النموذجي له هو مراقب الصندوق أو المدير المالي.
بدأ Gauge Capital، وهو صندوق للأسهم الخاصة تبلغ أصوله 3.5 مليار دولار ومقره في ساوث ليك بولاية تكساس، في العمل على برنامج مايبيرن في شهر مايو. تضم شركة Gauge مئات المستثمرين، بما في ذلك الأفراد الأثرياء وصناديق التقاعد والأوقاف الجامعية، وقد تفاوض العديد منهم على صفقات مختلفة مع Gauge فيما يتعلق برسوم الإدارة التي يدفعونها. يختار بعض المستثمرين أيضًا عدم المشاركة في خط الائتمان الذي يستخدمه Gauge لتمويل بعض رهاناته، مما يعني أن هؤلاء المستثمرين لا يتعين عليهم المساعدة في دفع مصاريف الفائدة المرتبطة به.
تعني هذه الاختلافات أن كل مستثمر يحتاج إلى حساب فريد لرسوم الإدارة والمدفوعات، ويجب تشغيل كل استدعاء لرأس المال بشكل مختلف. إن عقود الاستثمار التي تم التفاوض عليها “هي وثائق قانونية ضخمة تتميز باختلاف دقيق لكل صندوق، وعليك أن تتبعها بدقة لأن هذا هو ما وقع عليه المستثمرون. تقول ميغان كلارك، نائب الرئيس ومساعد كبير مسؤولي الامتثال في شركة Gauge: “هذا أيضًا ما ستحملنا هيئة الأوراق المالية والبورصات مسؤوليتنا عنه”.
يمكن أن تكون الأخطاء الحسابية مكلفة. في العام الماضي، اتهمت هيئة الأوراق المالية والبورصات شركة الأسهم الخاصة الكبيرة “إنسايت بارتنرز” بتحصيل رسوم إدارية أكثر من اللازم “من خلال حساب رسوم الإدارة بشكل غير دقيق على أساس إجمالي رأس المال المستثمر على مستوى شركة المحفظة بدلاً من مستوى أمان استثمار المحفظة الفردية، كما هو مطلوب من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة”. اتفاقيات الشراكة المحدودة المعمول بها.” وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصة أيضًا إن إنسايت فشلت في الكشف عن “تضارب المصالح للمستثمرين فيما يتعلق بحسابات الرسوم”. وأدت هذه الاتهامات إلى فرض غرامة قدرها 1.5 مليون دولار على شركة إنسايت.
بالنسبة لشركات الاستثمار، يعد البدء مع Maybern عملية تستغرق وقتًا طويلاً. بدأت شركة Gauge بإرسال عقودها الاستثمارية وملفات Excel إلى الشركة الناشئة في يوليو 2024، وتعتقد كلارك أنها ستتمكن أخيرًا من استخدام البرنامج لتشغيل الحسابات للربع الأول من عام 2025. وتتوقع أن توفر مايبيرن لموظفي المحاسبة لديها حوالي ثلاثة أيام. قيمة العمل لكل مكالمة رأسمالية (لديهم حوالي ستة مكالمات رأسمالية سنويًا). وتعتقد كلارك أيضًا أن مايبيرن ستوفر يومًا واحدًا من العمل ربع سنويًا لأحد محلليها لحساب رسوم الإدارة.
يقول كانديس لانج، مراقب الأموال في Gauge: “لدينا الكثير من الخبرة، ولسنا بحاجة إلى قضاء ساعات في تداول الملفات ومحاولة دمج استدعاءات رأس المال والتوزيعات”. “نحن حقا بحاجة إلى إجراء تحليل على مستوى أعلى. وهذا ما يمكن أن تقدمه مايبيرن – هذه الكفاءات التي ستخرجنا من الأعشاب الضارة.
يتمثل نموذج أعمال شركة Maybern في فرض رسوم من نقطة إلى نقطتين أساس (0.01% إلى 0.02%) مقابل كل دولار واحد من الأصول التي يديرها العملاء من خلال برامجها. ولديها سبعة عملاء وحوالي 17 مليار دولار من الأصول على منصتها، مما يعني إيرادات سنوية تبلغ حوالي 2 إلى 3 ملايين دولار. بالإضافة إلى Gauge، تستخدم Madison Realty Capital، وهي شركة أسهم خاصة وشركة ائتمان خاصة تركز على العقارات ولديها أصول بقيمة 21 مليار دولار، أيضًا Maybern.
بمجرد إعداد بيانات الشركات في مايبيرن وإجراء حسابات محاسبية تلقائية، تريد شركة Mechanic مساعدتها في إجراء تحليلات أكثر تقدمًا ووضع توقعات لسيناريوهات مختلفة، مثل ما يمكن أن يحدث لعائدات المستثمرين والممتلكات النقدية إذا باعت شركة أسهم خاصة أحد الأصول اليوم مقابل الاحتفاظ بها لمدة عامين. “هذا هو ما أرى أننا نمضي فيه مع مرور الوقت – من إنشاء طبقة الأتمتة هذه التي تخلق حوكمة البيانات والتحكم فيها والكفاءة إلى اتخاذ قرارات أكثر إستراتيجية لهذه الصناديق.”
تواجه مايبيرن بعض التحديات الصعبة في طريقها. أولاً، إنها تعمل في فئة جديدة لم تشتر الصناديق برامج فيها تاريخياً، الأمر الذي سيتطلب الكثير من العمل والتعليم من فريق مبيعات الشركة الناشئة. قدمت شركات مثل Yardi وFIS Private Capital (المعروفة سابقًا باسم Investran) برنامج دفتر الأستاذ العام لسنوات، كما أن شركات أخرى مثل Juniper Square تتمتع بمكانة راسخة في محاسبة الصناديق الشاملة. لكن معظم الشركات لم تصل إلى حد إجراء الحسابات المؤلمة التي تتخصص فيها شركة مايبيرن، وغالبا ما تطلب من العملاء القيام بها بأنفسهم وتحميلها في أوراق إكسل.
إن التعقيد الذي انغمست فيه شركة مايبيرن يخلق تحديًا آخر، حيث يجب عليها مقاومة إغراء القيام بكل شيء صغير يطلبه العملاء، لأن ذلك قد يؤدي إلى تحولها إلى شركة استشارية كثيفة العمالة. يقول ميكانيك: “تحتوي هذه الصناديق على عدد كبير من الحالات الطارئة”. “إن العثور على التوازن بين التعامل مع هذه التعقيدات مع عدم إنشاء برامج مخصصة حسب الطلب هو دائمًا الجزء الأصعب من هذا.”
إنه يحاول تحقيق التوازن من خلال البقاء على مقربة من السوق لفهم الاحتياجات الأكثر إلحاحًا عبر العديد من الشركات الاستثمارية. ويقول: “نحن بحاجة إلى التأكد من أننا، بدلًا من حل المشكلة الحالية التي يواجهها عميل فردي، نبني وظائف يمكنها أيضًا حل الأجزاء الأخرى”. “نحتاج أيضًا إلى معرفة متى نقول: “لا، هذا خارج السوق تمامًا وهو شيء سيتعين عليك القيام به خارج النظام”.”
