في المضارب الحكيمنحن نؤمن بـ “تناول طعامنا الخاص” – مما يجعل استراتيجية محفظتنا متوافقة مع النصيحة التي نقدمها للقراء. في مقال حديث، استكشفت ثلاثة أسهم منخفضة القيمة موصى بها للقراء المضارب الحكيم لقد أضفت ذلك إلى محفظتي الشخصية، مما يدل على أنني أضع أموالي حيث يكون فمي مقتنعًا.
المال حيث فمي: 3 أسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية لمحفظة باكنغهام (forbes.com)
هذه المرة، أريد التوسع في استراتيجية عدم الاكتفاء بشراء الأسهم منخفضة القيمة، بل معرفة متى يجب الاحتفاظ بها أو حتى تقليص المراكز عندما يكون ذلك ضروريا.
في حين تشجع فلسفتنا الاستثمار الطويل الأجل، فإن جزءًا من إدارة المحفظة بحكمة ينطوي على إدراك متى يصبح الموقف زائدًا عن الحد أو متى تستدعي ظروف السوق إعادة التقييم. نحن لسنا مجرد حاملين سلبيين؛ فنحن نقيم باستمرار نسبة المخاطرة إلى المكافأة لكل سهم في محفظتنا، لضمان توافقه مع أهدافنا الاستثمارية الشاملة.
ورغم أنني مغرم بمقولة ماي ويست “إن الإفراط في شيء جيد قد يكون رائعاً”، فإن تضخم مركز الأسهم قد يفرض مخاطر غير ضرورية. ولهذا السبب يظل تقليص المراكز ــ وخاصة في الأسهم التي تفوقت على أداء المستثمرين واجتذبت المزيد من المستثمرين المهتمين بالنمو ــ جزءاً أساسياً من عملية إدارة المخاطر. والواقع أن تحقيق التوازن بين القناعة والانضباط يشكل مفتاحاً للاستثمار الناجح في الأسهم على المدى الطويل.
أوراكل: تقليص المخاطر إلى القوة
أوراكل (ORCL) يعد هذا مثالاً ممتازًا لكيفية تحقيق التوازن الدقيق بين الاحتفاظ بسهم عالي الأداء وإدارة المخاطر. بعد رؤية أوراكل لعام 2024، يوم المحلل الماليتواصل الشركة تحقيق خطوات كبيرة، حيث أعربت القيادة عن ثقتها في تجاوز هدف الإيرادات للعام المالي 2026 البالغ 66 مليار دولار، وتشير إلى أن أكثر من 100 مليار دولار من الإيرادات في الطريق في السنة المالية 2029. ومع نمو أعمال الحوسبة السحابية بوتيرة سريعة، مما يساهم بشكل كبير في نمو كل من الإيرادات والأرباح، فليس من المستغرب أن ترتفع الأسهم بأكثر من 50٪ هذا العام.
إن قدرة أوراكل على الانتقال من نموذج قائم على المنتج إلى نموذج يركز على السحابة هي المحرك لهذا الأداء، حيث تفوقت الأرباح الإجمالية من السحابة على الخسائر من تراخيص الدعم القديمة. وكما أوضح دوج كيرينج، نائب الرئيس التنفيذي، فإن نسبة نمو أرباح السحابة إلى انخفاض التراخيص التي حققتها أوراكل بنسبة 5:1 تؤكد على التحول المربح للشركة إلى الخدمات السحابية، مما يضع الشركة في وضع يسمح لها بتحقيق مكاسب قوية طويلة الأجل.
ولكن على الرغم من توقعاتنا المتفائلة بشأن آفاق أوراكل في الأمد البعيد، فإن ممارساتنا في إدارة المخاطر، ناهيك عن ميلنا إلى الاستثمار في القيمة، تملي علينا سحب القليل من المال من على الطاولة. ففي نهاية المطاف، تتداول أوراكل الآن بأكثر من 25 ضعف الأرباح المتوقعة وأكثر من 8 أضعاف المبيعات. صحيح أن هذه الأرقام ليست مفرطة، ولكنني أعتقد أنها تدعو إلى القليل من الحذر.
كما أحب أن أقول، فإن أصعب جزء في تحديد توقيت السوق هو اختيار التوقيت المناسب. لذا، يجب أن نكون مستعدين لاستمرار الأسهم في مسارها الصعودي بمجرد تقديم أوامر البيع، وهو ما كان الحال منذ تخفيضات ORCL الخاصة بي. ومع ذلك، فإننا نتذكر حوادث مماثلة بعد تخفيضات ORCL. برودكوم (AVGO), لام للأبحاث (LRCX) و كوالكوم (QCOM)، حيث استمرت تلك الأسهم في الارتفاع بعد تخفيض حصتنا، ولكنها تتداول الآن بسعر أقل بكثير من أسعار بيعنا.
حتى بعد تقليص حصتنا في شركة أوراكل، أحافظ على تخصيص مبالغ زائدة بشكل متواضع في حسابي الشخصي ولعملائي، لذا أود أن أرى سعر السهم يرتفع. لا يزال فريقي وأنا نعتقد أن أساسيات الشركة لا تزال قوية، لكن الحذر مطلوب في البيئة الحالية، حيث كانت أسهم التكنولوجيا عرضة لارتفاعات سريعة في الأمد القريب وكذلك لتراجعات كبيرة. ومن خلال تعديلات المحفظة الدقيقة مثل هذه، أسعى جاهداً للبقاء على انسجام مع إمكانات النمو الطويلة الأجل لاستثماراتنا وحدود المخاطر التي تحمي ثروات عملائنا.
