تعتبر هذه الأرباح بنسبة 14.4% اختيارًا ذكيًا متناقضًا لعام 2025
تفصلنا ساعات من عام 2024 عن الخروج من الباب، وإليكم حالة اللعب:
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة لمدة ثالث اجتماع متتالي في 18 ديسمبر/كانون الأول. ومع ذلك فإن العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات هو الآن أعلى مما كانت عليه عندما بدأت دورة التيسير.
انتظر. ماذا؟
كان سوق السندات يصرخ في وجه جاي باول بأن المهمة المتعلقة بالتضخم لم تكتمل. ومن المنطقي: الاقتصاد على ما يرام. هناك الكثير من الوظائف. السوق لا يضر بالسيولة.
وأخيرا، جاي يلحق بالركب. وهنا يكمن التطور: فالتوجيه المتشدد الذي قدمه بشأن أسعار الفائدة في اجتماع 18 ديسمبر/كانون الأول – بما في ذلك توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة مرتين في العام المقبل بدلاً من أربعة – يمكن أن يمهد الطريق في الواقع لخفض أسعار الفائدة. قمة في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.
لقد حصلنا على تلميح لذلك في العشرين من ديسمبر/كانون الأول، عندما انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. إنه مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وقد جاء أقل من التوقعات، مما أدى إلى انخفاض سعر فائدة سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.
وهذا يثبت ما كنت أكتب عنه إلى حد كبير منذ الانتخابات: الجميع يفترض أن ترامب 2.0 سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. ونحن، كمتناقضين، نعلم أنه عندما يتوقع الجميع حدوث شيء ما، فإن شيئًا آخر يحدث عادةً.
قصة “أسعار الفائدة المرتفعة إلى الأبد” تحتوي على فرصة متناقضة مكتوبة في كل مكان
انظر، أنا لا أقول إن أسعار الفائدة سوف تنخفض فجأة، أو أن دعوتنا لاقتصاد “لا هبوطي” سوف تتغير. لكن أنا يفعل انظر إلى قصة “أسعار الفائدة المرتفعة في عهد ترامب” على أنها مبالغ فيها.
وهذا يفتح الباب أمام السندات (ووكلاء السندات) حيث يدرك المزيد من المستثمرين ذلك. لكننا بالتأكيد لا شراء سندات الخزانة أو الأوراق ذات الدرجة الاستثمارية هنا. ولا تزال العائدات منخفضة للغاية، وتطلب منا سندات الخزانة أن نحتفظ بأموالنا لمدة عشر سنوات.
وبدلاً من ذلك، فإننا نتسوق بشكل أساسي في الممرات ذات العائد المرتفع، حيث تكمن أكبر الصفقات (والأرباح!). وأفضل طريقة للقيام بذلك هي من خلال صندوق مغلق عالي العائد (CEF)، مثل صندوق النقد الدولي صندوق الدخل الديناميكي بيمكو (PDI).
توزيع أرباح بنسبة 14.4% مع خصم “التسلل”.
الحقيقة البسيطة في أرض السندات هي أنه عندما ترتفع أسعار سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، تنخفض أسعار السندات، وإذا وصل موقف باول “للبالغ في الغرفة” إلى القمة، فأعتقد أنه سيفعل ذلك، من خلال شراء سندات CEF مثل PDI الآن هو خطوة ذكية.
تتم إدارة الصندوق من قبل شركة PIMCO، وبالتحديد دانييل جيه إيفاسكين، الذي يدير شركة PDI. إذا كنت قد قرأت مقالاتي لفترة من الوقت، فستعرف أنني من المعجبين بشركة PIMCO. وIvascin، الذي يمكنه أن يتباهى بعلاقات أعمق في أرض السندات أكثر من أي شخص آخر، يحظى باحترام كبير في عالم السندات حتى أنه يُعرف ببساطة باسم “الوحش”.
من السهل معرفة السبب: حققت PDI (باللون الأرجواني أدناه) عائدًا إجماليًا بنسبة 110٪ في السنوات العشر الماضية، حتى كتابة هذه السطور، أي أكثر من ضعف صندوق الاستثمار المتداول لسندات الشركات (باللون البرتقالي)، استنادًا إلى قوة مهارة Ivascyn وRolodex العميق (أو بشكل أكثر دقة، دفتر جهات اتصال iPhone)، والتي ترشده إلى أفضل المشكلات الجديدة:
الآن، إذا تخطيت الأمر ونظرت إلى PDI على أداة فحص مثل CEF Connect، فمن المحتمل أنك تتساءل لماذا أوصي بـ PDI، على الرغم من أنه يتم تداوله بسعر منخفض. غالي إلى صافي قيمة الأصول (NAV) الذي يصل إلى 8٪ أثناء كتابتي لهذا.
سؤال جيد! هذا يعني حقًا أننا ندفع 1.08 دولارًا مقابل كل دولار من الأصول هنا. ولكن هذا هو الأمر: PIMCO هو اسم محترم في CEFs – من الآمن اعتباره أبل (آبل) من المساحة – لذلك يتم تداول أموالها دائمًا تقريبًا بعلاوات، وغالبًا ما تكون مكونة من رقمين.
وهذا يجعل PDI صفقة مقنعة، خاصة عندما تكون أقساط التأمين الحالية أقل من متوسط الخمس سنوات البالغ 9.1٪ وتشهد أقساط تأمين تصل إلى 21٪ في السنوات القليلة الماضية.
لهذا السبب أواصل تقييم PDI كشراء في بلدي تقرير الدخل المتناقض استشاري.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد