تتوقع الأسواق أن تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى بنسبة 0.25٪ في 7 نوفمبر. وذلك وفقًا لتوقعات أداة CME FedWatch. سيتم الإعلان عن القرار في الساعة 2 ظهرًا بالتوقيت الشرقي مع مؤتمر صحفي بعد 30 دقيقة. سيكون هذا هو التخفيض الثاني في هذه الدورة بعد التخفيض بنسبة 0.5% في 18 سبتمبر وسيأخذ النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 4.5% و4.75%.
التوقعات لأسعار الفائدة
بشكل عام، من المرجح الآن أن تجعل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة السياسة النقدية أقل تقييدًا مع انخفاض أسعار الفائدة. وذلك لأن التضخم قد انخفض بشكل كبير من مستويات الذروة ويبدو أن سوق العمل يبرد إلى حد ما. وكلا العاملين يدعوان إلى خفض أسعار الفائدة. في الواقع، تم رفع أسعار الفائدة في المقام الأول في محاولة لترويض التضخم، وقد حدث هذا إلى حد كبير حيث سجل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفاعًا سنويًا بنسبة 2.2٪ لشهر أغسطس مقارنة بالهدف السنوي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنسبة 2٪.
بيانات الوظائف القادمة
ومن المتوقع أن يكون تقرير الوظائف لشهر أكتوبر والذي سيصدر في الأول من نوفمبر ضعيفًا، بعد مكاسب التوظيف القوية لشهر سبتمبر. يمكن أن يأتي الضعف في تقرير الوظائف لشهر أكتوبر جزئيًا من تعطل الأعاصير وإضراب شركة بوينغ.
قد يضيف ضعف خلق الوظائف الدعم لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. في الوقت الحالي، هناك دعم لفكرة أن سوق العمل ينحني بدلاً من أن ينكسر، وأن الاقتصاد الأمريكي سيشهد ما يسمى بالهبوط الناعم.
ونتيجة لذلك، ترى الأسواق حاليًا أن تخفيض سعر الفائدة بنسبة 0.5% أمر غير مرجح إلى حد كبير. على الرغم من أنه في اجتماع سبتمبر لم يكن التخفيض بنسبة 0.5% يعتبر النتيجة المحتملة من قبل الأسواق حتى الأيام القليلة الماضية قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. إذا أصبحت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أكثر قلقًا بشأن سوق العمل ومخاطر الركود، فقد تختار خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة. وفي الوقت الراهن، تتوقع الأسواق تخفيضاً أكثر قياساً في أسعار الفائدة.
ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل
أحد مخاوف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هو أنه على الرغم من خفض سعر الفائدة في سبتمبر، فقد ارتفعت أسعار الفائدة طويلة الأجل بشكل كبير منذ ذلك القرار. صحيح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة القصيرة الأجل بنسبة كبيرة نسبياً بلغت 0.5%، ولكن منذ الاجتماع الأخير في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول، ارتفع العائد على سندات الخزانة لعشر سنوات من 3.7% إلى ما يقرب من 4.3%. وهذا لا يتوافق مع السياسة النقدية الأقل تقييدًا وقد يثير قلق اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
ويتمثل التحدي بطبيعة الحال في أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قادرة فقط على التحكم بشكل مباشر في الحد القصير من منحنى العائد. ووفقاً لملخص التوقعات الاقتصادية الصادر في سبتمبر/أيلول، كان من المتوقع أن يصل متوسط سعر الفائدة قصيرة الأجل في عام 2027 إلى 2.9%. ويبقى أن نرى ما إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستسعى إلى بذل المزيد من الجهد لخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل من خلال مناقشتها لأهداف السياسة طويلة المدى. ومع ذلك، فمن غير الواضح أيضًا إلى أي مدى تتفاعل الأسواق مع عواقب السياسة السياسية المحتملة لانتخابات عام 2024 خلال الفترة التي تلت الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
ما يمكن توقعه من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
يبدو من المرجح جدًا أن تتحرك أسعار الفائدة بنسبة 0.25% على الأقل في 7 نوفمبر. وقد يؤدي تقرير الوظائف المقلق إلى زيادة فرص خفض أكبر بنسبة 0.5%، وهو ما يعتبر غير مرجح للغاية في الوقت الحالي. ومع ذلك، من المرجح أن تستمر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في توجيه أسعار الفائدة المنخفضة على المدى المتوسط، حيث يكون السؤال الرئيسي هو مدى اتجاه أسعار الفائدة المنخفضة في الفترة 2024-2025.
