هناك فرق صارخ بين الأخبار الاقتصادية الإيجابية مؤخرًا ، وما توقعاته ، بما في ذلك اقتراح الرئيس ترامب حول التعريفات. كان تقرير الوظائف في أبريل قويًا مع إضافة 177000 وظيفة صحية وبطالة مستقرة بنسبة 4.2 ٪. بدلاً من ارتفاع الأسعار بشكل حاد ، رأينا بعض التضخم البسيط حتى مارس 2025. لقد ارتفع سوق الأسهم بشكل حاد من أدنى مستوياته في أبريل. هذه أخبار جيدة وكل ذلك يعني وجود تأثير اقتصادي محدود من التعريفات للأشهر الأولى من عام 2025.
ومع ذلك ، فإن التنبؤات للاقتصاد الأمريكي لا تزال متشائمة بشكل عام. تظهر استطلاعات المستهلكين انخفاض الثقة في الاقتصاد ، وفقا لبحث من جامعة ميشيغان. حتى الرئيس ترامب بدا مؤخرا مذكرة الحذر بشأن التعريفات. اقترح أن يتراجع الأطفال عن الدمى وأقلام الرصاص كما ذكرت من قبل الولايات المتحدة الأمريكية اليوم. ومع ذلك ، فقد تراجع عن فكرة أن التعريفة الجمركية قد تعني ارتفاع الأسعار ، قائلاً. “لا. أعتقد أن التعريفة الجمركية ستكون رائعة بالنسبة لنا لأنها ستجعلنا ثريين”.
خطر الركود
ترى أسواق التنبؤ فرصة مرتفعة للركود الأمريكي في عام 2025. يضع موقع التنبؤ Kalshi الاحتمال في ما يزيد قليلاً عن 60 ٪. ترتكز هذا التوقع على البيانات الحالية لأن النمو الأمريكي انخفض في الربع الأول وفقًا لأحدث تقدير من مكتب التحليل الاقتصادي. ومع ذلك ، كان هذا الانخفاض يرجع إلى حد كبير إلى ارتفاع الواردات قبل التعريفات ، إلا أنه لم يوحي بأي ضعف حقيقي للمستهلك الأمريكي ، وهو ما يؤدي في كثير من الأحيان إلى الركود.
قاعدة الإبهام هي أن ربعين من النمو السلبي يمثلان عادة الركود. ومع ذلك ، قد يكون ذلك غير مرجح في النصف الأول من العام لأن Nowcast من أجل النمو الاقتصادي من كل من احتياطيات أتلانتا ونيويورك الفيدرالية تشير إلى نمو اقتصادي إيجابي في الربع الثاني ، على الرغم من وجود الكثير من البيانات الاقتصادية الإضافية التي يجب الإبلاغ عنها. سيتم تحديث هذه الأشياء الآن كما تفعل.
البيانات الواردة
بالطبع ، يمكن أن تكون البيانات الحالية القوية والتنبؤات السلبية صحيحة إذا كان ينبغي أن يضعف الاقتصاد في التقارير القادمة. ومع ذلك ، كان أبريل عندما تم الإعلان عن التعريفة الجمركية الرئيسية ومع ذلك ظلت البطالة قوية لهذا الشهر.
ومع ذلك ، بدأت الشركات في سحب إرشادات الأداء المالي في عام 2025 في مواجهة عدم اليقين. على سبيل المثال ، قام صانع الألعاب Mattel بسحب التوجيه وذكر أنه يتوقع ، “عند الضرورة ، اتخاذ إجراءات التسعير في أعمالها الأمريكية”. على الرغم من أنها أيضًا ، “تسريع التنويع في سلسلة التوريد الخاصة بها وزيادة الاعتماد على المنتج المصدر في الصين.” قدرت فورد مؤخرًا أن التعريفات قد تخفض أرباحها قبل الفائدة والضرائب في عام 2025 بمقدار 1.5 مليار دولار.
انخفاض السفر إلى الولايات المتحدة
يبدو أن التأثير الثانوي لسياسات الولايات المتحدة هو انخفاض الزوار الدوليين للسياحة الأمريكية من أوروبا يبدو أنه انخفض بشكل حاد بالنسبة للبيانات التي تم الإبلاغ عنها في مارس ، فمن المحتمل أن يكون توقيت عيد الفصح له تأثير هنا ، في مارس في عام 2024 وأبريل في عام 2025.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يوجد سبب مباشر هنا ، ويبدو أن السياحة للولايات المتحدة قد انخفضت ربما كرد فعل على سياسة الولايات المتحدة الأكثر عزلًا بشكل عام. لا يوجد تعريفة محددة يدفعها السياح. ومع ذلك ، لا يزال يبدو أن الأميركيين ، إن لم يكن الزوار الدوليون ، يسافرون بمعدلات مماثلة من السابق.
ما الذي تبحث عنه
البيانات الاقتصادية القادمة ستكون أساسية. سيتم مشاهدة تقارير الوظائف لشهر مايو للإصدار في 2 يونيو ، ومن المقرر عقده في 3 يوليو في 3 يوليو. إذا لم يكن هناك دليل على تأثير التعريفة الجمركية في هذه التقارير ، فربما أظهرت بيانات المسح الناعمة والتوقعات تشاؤمًا مفرطًا.
ستكون بيانات التضخم مهمة أيضًا ، من حيث تقييم مدى تأثير التعريفات على الأسعار. من المتوقع أن يكون تضخم مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل كما هو مقرر للإفراج عنه في 13 مايو خفيفة نسبيًا. ومع ذلك ، قد تكون إصدارات CPI للأشهر اللاحقة أكثر إفادة فيما يتعلق بالتعريفات.
قد تكون إصدارات التضخم في مؤشر أسعار المنتج مفيدة أيضًا ، لأن PPI يمكن أن تلتقط تغييرات في الأسعار في المواد الخام والمنتجات المؤقتة في اتجاه المنبع من المستهلكين من المحتمل أن يروا التأثيرات في الأشهر اللاحقة. سيتم إصدار بيانات مؤشر أسعار المنتجين في أبريل في 15 مايو مع مايو في 12 يونيو.
في الوقت الحالي ، على الرغم من كل المخاوف المتعلقة بالتعريفات ، فإن البيانات الاقتصادية الصعبة ، على الرغم من النمو السلبي في الربع الأول ، ربما كانت قوية بشكل مدهش في مواجهة العديد من التوقعات السلبية.
سوف يستغرق الأمر عدة أشهر قبل أن يتمكن الاقتصاديون من البدء في تقييم تأثير أي تعريفة ، وبالطبع تعرض التعريفات أنفسهم عرضة للتفاوض والتكيف أيضًا ، مما يخلق مزيدًا من عدم اليقين. في الوقت الحالي ، هناك مزيج غير عادي نسبيًا من الاهتمام الاقتصادي المرتفع المقترن ببيانات اقتصادية قوية بشكل عام.
