في مثل هذه الأوقات، أتذكر مقولة من هوارد ماركس، المستثمر الأكثر نجاحًا الذي ربما لم تسمع عنه من قبل. (وارن بافيت من المعجبين).
إن “مذكرات أوكتري” الشهرية التي يصدرها ماركس تستحق القراءة. وفي كتابه الثاقب، الشيء الأكثر أهمية: شعور غير مألوف للمستثمر المدروس، كتب:
“ما هو واضح للإجماع الواسع من المستثمرين هو دائما تقريبا خاطئة“.
لقد كان هذا الاقتباس يدور في ذهني مؤخرًا بسبب الجميع مقتنع بأن ترامب 2.0 سيؤدي إلى ارتفاع التضخم.
أنا متأكد من أنك تستطيع أن ترى إلى أين أنا ذاهب: ارتفاع التضخم يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. وبما أن أسعار السندات وأسعار الفائدة تتحرك في اتجاهين متعاكسين، فإن الإدارة الجديدة ستكون كذلك سيء للسندات.
ومن هنا جاءت عمليات البيع البسيطة في الدخل الثابت منذ الانتخابات.
رأيي؟ وهذا رد فعل مبالغ فيه على المدى القصير. يفترض أن السرد ضد السندات. عندما يحدث هذا، تميل الأسواق إلى التحرك في عكس اتجاه الحكمة التقليدية.
مما يعني أننا يجب أن نراهن مع السندات – على الأقل في المدى القريب. عندما يأتي التجمع، سوف يفاجئ الجميع ما عدانا!
لقد نظرنا إلى ثلاثة صناديق استثمارية مركزية تركز على السندات والتي تعتبر عمليات شراء ذكية على المدى القريب (تصل عائدها إلى 10.2٪) في مقال الأربعاء الماضي.
اليوم سوف ننظر المجاور إلى السندات، إلى “وكلاء السندات” المفضلين لدينا:
أسهم المرافق.
تميل “Utes” أيضًا إلى الانخفاض عندما ترتفع أسعار الفائدة، لأنها تتنافس مع سندات الخزانة والأقراص المدمجة وما شابه ذلك للمستثمرين الأكثر تحفظًا. وهذا يضعهم في مرمى نظرنا نحن المتناقضين اليوم أيضًا.
لذلك دعونا نتحدث عن ثلاثة خيارات. أحدهما هو الشراء في الوقت المناسب الآن، في حين أن اثنين آخرين يمثلان إضافات قوية إلى “قائمة المراقبة” الخاصة بك وجاهزين للانتقاء عند الانخفاض التالي.
سنبدأ بأكبر صفقة على السبورة: مقرها في فرجينيا دومينيون إنيرجي (د).
تم “تمهيد” هذه الأداة غير المحبوبة لتحقيق مكاسب عام 2025
ولاية فرجينيا مهمة هنا: الولاية هي نقطة الصفر لطفرة مراكز البيانات التي تدعم نمو الذكاء الاصطناعي. وهذا سبب كبير وراء توقع الشركة مضاعفة الطلب على قوتها بحلول عام 2039.
ومع ذلك، فإننا نتطلع بشكل أساسي إلى السهم باعتباره مسرحية متناقضة مع رواية التضخم المرتفعة المحيطة بترامب 2.0.
في هذه الأيام، تضم دومينيون 4.5 مليون عميل للكهرباء والغاز في 13 ولاية، من ولاية كارولينا الشمالية إلى ولاية يوتا.
يتطلع مستثمرو الدخل إلى “Big D” للحصول على عائد السهم بنسبة 4.9٪، أي أكثر من أربعة أضعاف 1.2٪ التي يدفعها سهم S&P 500 النموذجي. ومع ذلك، فإن حشد الدخل لم يفعل ذلك بالكامل تحسنت مرة أخرى إلى السهم بعد أن خفضت الإدارة مدفوعاتها في عام 2020.
ارتفع سعر السهم لفترة من الوقت، كما ترون في الرسم البياني أدناه. لكن “مغناطيس الأرباح” – أو ميل السهم إلى متابعة دفع أرباحه (أعلى أو أقل) – بدأ في النهاية هنا.
سهم Dominion “المتأخر” يهيئه لتحقيق المكاسب
الآن، تبدو عمليات البيع مبالغًا فيها – خاصةً مع وقوع Dominion في قبضة التراجع الذي أصاب أسهم المرافق بشكل عام منذ الانتخابات. ومع تراجع السهم الآن عن نمو العوائد، يبدو أنه جاهز لمزيد من الاتجاه الصعودي.
لماذا تخفيض أرباح 2020؟ الكثير من الديون، بطبيعة الحال. شرعت دومينيون في عملية استحواذ باسم النمو. ومن المفارقات أن الأمر جاء بنتائج عكسية.
وكانت النتيجة خفضًا نادرًا في العائدات من أحد المرافق، وهو أسوأ كابوس لمستثمر الدخل. لهذا السبب المستثمرين من المستوى الأول يحفظ السيادة في بيت الكلب اليوم. الذي المؤامرات نحن هنا في التوقعات المتناقضة. هل سمعنا بيت الكلب؟
“قس مرتين واقطع مرة واحدة”
مع تخفيضات الأرباح، من المهم أن نأخذ في الاعتبار أن كبار المسؤولين الماليين يشبهون النجارين. من الأفضل أن يقيسوا مرتين ويقطعوا مرة واحدة فقط. ونتيجة لذلك، فإن الأرباح الأكثر أمانا غالبا ما تكون تلك التي تم تخفيضها مؤخرا.
ما لم تكن الإدارة عبارة عن عرض مهرج كامل (وهو ما يمثله دومينيون بالتأكيد لا)، آخر شيء يريدونه هو أن يُجبروا على العودة إليه الذي – التي كرسي طبيب أسنان خاص! ودعونا نضع في اعتبارنا أن التحرك المستمر (حتى لو كان أكثر تدرجا) لخفض أسعار الفائدة من شأنه أن يخفض تكاليف الاقتراض أيضا.
كما ذكرت، يبلغ عائد Dominion 4.9%، أعلى من متوسط الخمس سنوات البالغ 4.5%. وهذه نقطة دخول جيدة أخرى بالنسبة لنا، وخاصة في ظل هيمنة مقولة “ارتفاع التضخم” على تفكير العديد من المستثمرين اليوم.
وقم بوضع هذين العنصرين CEFs عاليي الإنتاجية في قائمة مراقبتك
لذا فإن Dominion، بعائدها البالغ 4.9%، يعد مكانًا رائعًا للبدء في مجال المرافق. ويمكننا أن نضيف إلى دخلنا (والارتفاع المحتمل) عندما نشتري سلة من أسهم المرافق من خلال الصناديق المغلقة (CEFs)، لثلاثة أسباب:
- وتتباهى الصناديق الاستثمارية المشتركة بعوائد ضخمة تصل إلى 8% في المتوسط، أثناء كتابتي لهذا المقال.
- العديد من صناديق الاستثمار المشتركة، بما في ذلك صندوقي المرافق في منطقتنا تقرير الدخل المتناقض المحفظة، ودفع الأرباح شهريا، و …
- غالبا ما تتداول الصناديق الاستثمارية المشتركة عند مستويات مختلفة عن قيمة محافظها الاستثمارية، وغالبا ما تكون بسعر مخفض. تُترجم هذه التخفيضات على صافي قيمة الأصول (NAV) إلى مكاسب لنا عندما تضيق (وحتى تصبح أقساط).
لدينا اثنين من المرافق CEFs – و صندوق كوهين آند ستيرز للبنية التحتية (UTF) و صندوق دخل المرافق (UTG)– أمثلة جيدة. UTF ينتج 7.5%، ويدفع UTG 6.9% بينما أكتب هذا. وكلاهما يدفع أرباحًا شهرية أيضًا.
تضع UTF وزنًا ثقيلًا على المرافق الكهربائية، بنسبة 35% من المحفظة. تعد Dominion واحدة من أفضل 10 مقتنيات لها، إلى جانب نيكست إيرا للطاقة (NEE) و الشركة الجنوبية (SO).
ولكن كما يوحي الاسم، فإنه يمتد أيضًا إلى أنواع أخرى من البنية التحتية، مثل أبراج الاتصالات الخلوية، من خلال ممتلكات مثل البرج الأمريكي (AMT) و قلعة التاج (CCI). وخطوط الأنابيب من خلال عقد أعلى تي سي إنيرجي (TRP).
في هذه الأثناء، تركز UTG بشكل أكبر على الجانب الكهربائي من الأشياء بما في ذلك أفضل 10 ممتلكات تالين للطاقة (TLN) و شركة فيستا (VST) من تكساس؛ مقرها ولاية ماريلاند كوكبة الطاقة (CEG); ومقرها لويزيانا إنترجي (إتر).
مثل دومينيون، انخفض كلا الصندوقين في الأسابيع الأخيرة، إلى جانب المرافق ككل. لكن الانخفاض لم يكن كبيرًا بما يكفي بالنسبة لنا لإبعادهم عن عمليات الحجز إلى الشراء، مع خصم UTG بنسبة 1.8% فقط وتداول UTF بعلاوة قدرها 1%.
إذن أين يتركنا ذلك؟ مع D كشراء ذكي الآن وUTF وUTG موجودان في قوائم المراقبة لدينا، جاهزان لنا للشراء عند فتح النافذة التالية. سأخبرك بالضبط عندما يأتي ذلك اليوم على هذه الصفحات.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
