لفترة طويلة الآن، يبدو أن سوق الأوراق المالية كان له “موضوع العام”. من الواضح أنه في عام 2024 كان الذكاء الاصطناعي، في حين كان عام 2023 هو عام التعافي من عام 2022، الذي كان عام الذعر بشأن الركود الذي لم يحدث أبدًا.
وهذا أمر غريب، حيث أن الاتجاهات السابقة استمرت عدة سنوات. في الفترة من 2012 إلى 2014، على سبيل المثال، كان الزخم مدفوعا بالتيسير الكمي الذي تبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد الأزمة المالية. وامتدت سنوات فقاعة الدوت كوم تقريبًا من عام 1994 إلى عام 2000.
فهل يكون عام 2025 “عاماً موضوعياً” آخر، أم أننا سنشهد عودة الأسواق إلى تبني اتجاهات أطول أمدا؟ (تلميح: أتوقع الأول، وسنقوم بتشغيل الموضوع الرئيسي الذي أراه لعام 2025 لنحصل على بعض الأرباح الرائعة التي تبلغ 10٪ + أرباح شهرية.)
The Bulls Ran Wild في عام 2024
نظرة سريعة على عام 2024 تقدم بعض الأدلة حول الاتجاه الذي تتجه إليه الأمور.
أعلاه نرى أداء صناديق المؤشرات القياسية لمؤشر S&P 500 (باللون الأرجواني) وناسداك 100 (باللون البرتقالي)، حتى كتابة هذه السطور. كما ترون، ارتفع مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500 بنفس المقدار تقريبًا.
هذا مفاجئ. كنا نتوقع ميل مؤشر ناسداك نحو أسماء الذكاء الاصطناعي مثل Amazon.com (AMZN)، نفيديا (NVDA) و الأبجدية (جوجل) لدفعه قبل مؤشر S&P 500.
لكن الأمور بالطبع أكثر تعقيدا من ذلك. على سبيل المثال، ضع في اعتبارك أن 61% من الشركات الأمريكية الكبرى تخطط لاستخدام الذكاء الاصطناعي لأتمتة المهام. بمعنى آخر، لا يقتصر الأمر على الاستفادة من التكنولوجيا من الذكاء الاصطناعي فحسب، بل أيضًا الشركات من مختلف أنحاء الاقتصاد بأكمله.
هذا أمر جيد للسوق بأكمله، لذلك ليس من المستغرب أن يواكب مؤشر S&P 500 وNASDAQ 100 بعضهما البعض بشكل أو بآخر.
الأسواق باهظة الثمن تستعد لجعل عام 2025 “عام التنويع”
لدى مؤشر S&P 500 الآن نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ حوالي 28، وهو مستوى لم يصل إليه إلا مرات قليلة خلال الأربعين عامًا الماضية: أواخر عام 2019، ومنتصف عام 2008، وأوائل عام 2001، وأواخر عام 1997. كل من هذه القمم ، لسوء الحظ، جاء مباشرة قبل السوق الهابطة.
ومع ذلك، هناك يكون أخبار جيدة هنا. أولاً، في الأعوام 2001 و2008 و2019، وصلت هذه الذروة بعد أن بدأت السوق الهابطة بالفعل. بمعنى آخر، وصل السوق إلى هذا التقييم المرتفع بسبب انخفاض الأرباح، مما أدى إلى انخفاض “E” في نسبة السعر إلى الربحية وزيادة الرقم بشكل عام. لذا فإن اليوم لا يمكن مقارنته حقًا بتلك العصور.
لكن الخبر السيئ هو أن عام 1997 كان مثل اليوم. في ذروة فقاعة الدوت كوم، تم تسعير الأسهم بالمكاسب المستقبلية التي لم تظهر. وإذا فشل الذكاء الاصطناعي، فقد نرى تصحيحاً مماثلاً لذلك الذي حدث في أواخر التسعينيات.
المشكلة هي أنه لا توجد طريقة لمعرفة ما إذا كان هذا التراجع سيحدث في عام 2025، أو على سبيل المثال، في عام 2030 (أو على الإطلاق). لذا فإن البيع الآن قد يؤدي إلى خسارة الأموال على المدى الطويل.
احصل على شريحة من أرباح الشركات، مع عائد يزيد عن 10% على الصناديق المغلقة
مع أخذ كل هذا في الاعتبار، أتوقع أن يكون عام 2025 هو العام الذي يتطلع فيه المزيد من المستثمرين وَرَاءَ الأسهم، وخاصة لطرق الربح من السوق التي لا تزال قوية بينما يتحوطون من سلبياتهم.
ويؤدي هذا المسار مباشرة إلى سندات الشركات، التي تحقق عائدا يصل إلى 7.3% في الوقت الذي أكتب فيه هذا المقال، بالنسبة للشركات ذات التصنيف الائتماني BB+ أو أقل. ومن خلال أدوات الدخل المفضلة لدينا، الصناديق المغلقة (CEFs)، دعونا نستفيد من سندات الشركات للحصول على أرباح أعلى تصل إلى 10%+.
إن لعبتنا، إذن، هي توجيه الجمهور إلى هذه الصناديق، والتي تشمل صندوق PGIM العالمي عالي العائد (GHY)، CEF يبلغ عائده 10.1٪ ويدفع أرباحًا شهريًا.
عندما يتعلق الأمر بالسندات ذات العائد المرتفع، فإن العديد من الناس يشعرون بالقلق بشكل غير عقلاني بشأن التخلف عن السداد. ولكن هذه هي الحقيقة: حتى في أسوأ الأزمات، سترتفع معدلات التخلف عن السداد إلى حوالي 10٪ فقط، لذلك إذا قمت بشراء CEF مثل GHY، الذي لديه سندات من 405 جهة إصدار مختلفة، فإنك تحد بشكل كبير من خطر الخسارة.
ضع في اعتبارك أيضًا أن الصندوق يديره خمسة مديري محافظ من الحيطة (PRU)، وهي شركة تتمتع بمجموعة كبيرة من المواهب والموارد، مما يوفر المزيد من الطمأنينة هنا. علاوة على ذلك، تبلغ معدلات التخلف عن السداد على السندات ذات العائد المرتفع حاليا نحو 1% ــ وهي نسبة غير محسوسة في أغلب الصناديق الاستثمارية المركزية، بما في ذلك GHY.
كما أن هذا الصندوق غير المعروف متنوع بشكل جيد عبر القطاعات:
تتميز GHY أيضًا بتنوعها الجيد حول العالم، مع قاعدة قوية (47.5% من الأصول) في الولايات المتحدة. وهذا إعداد جيد لعام 2025، عندما من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، مما يدفع رأس المال للبحث عن عوائد أعلى في أماكن أخرى.
أيضًا، يبلغ عائد الصندوق 10.1٪، وهذا العائد موثوق به إلى حد كبير، حيث لم تقم GHY بتخفيض التوزيعات خلال خمس سنوات، وفي عام 2024 تجاوزت مدفوعاتها، مما يشير إلى أن توزيعات الأرباح لا تزال مغطاة.
ثم هناك خصم الصندوق على صافي قيمة الأصول (NAV). هذا هو مقياس تقييم CEF الرئيسي، وفي الوقت الحالي يتم خصم GHY، حيث يتم تداوله بنسبة 4.7٪ أقل من قيمة محفظته. وتلاشى هذا الخصم بشكل مطرد حتى عام 2024 قبل أن يصل إلى مستواه الحالي في نوفمبر.
إذا عزز عام 2025 الطلب من المستثمرين الذين يبحثون عن بدائل ذات عائد مرتفع للأسهم، كما أتوقع، فقد يتقلص خصم GHY بشكل أكبر. ولكن حتى لو ظل الطلب ثابتًا، فلا يزال لدى GHY سبب للارتفاع، وذلك بفضل تاريخ أدائها القوي على المدى الطويل.
كما ترون أدناه، قام GHY (باللون الأرجواني) بمضاعفة صندوق المؤشر القياسي لسندات الشركات (باللون البرتقالي) على مدى العقد الماضي:
تعد العائدات المكونة من رقمين وهذه الرياح التي تدعم الصندوق من نقاط البيع القوية، حيث يؤدي ارتفاع أسعار الأسهم إلى إبرام الصفقة. أضف إلى ذلك التنويع بعيدًا عن الأسهم التي توفرها GHY، وسيصبح الصندوق خيارًا جذابًا الآن.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي لـ النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 8.6%.“
الإفصاح: لا يوجد
