يواجه المستثمرون اليوم تحديًا هائلًا: معظم صناديق الاستثمار المشتركة تفشل في التغلب على السوق. ومع نمو السوق بشكل متزايد حول حفنة من الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة، فمن المرجح أن تواجه الاستراتيجيات السلبية رياحًا معاكسة خلال العقد المقبل. وسط هذه التحديات، هناك صندوق واحد يجرؤ على أن يكون مختلفًا – حيث يقدم نهجًا مدروسًا وغير تقليدي. أدخل Mohnish Pabrai، وهو مستثمر ذو قيمة مشهورة ومعروف بتقديم رهانات جريئة وعالية الإقناع. قد يكون صندوق Pabrai Wagons الجديد الخاص به هو البديل الذي يحتاجه المستثمرون للتفوق في الأداء في عصر تتضاءل فيه العائدات.
لماذا تفشل معظم صناديق الاستثمار المشتركة؟
احتمالات التغلب على السوق ضئيلة. وفقًا لأحدث تقرير لـ SPIVA (مؤشرات S&P مقابل المؤشرات النشطة)، كان أداء 71% من الصناديق الموجودة في الولايات المتحدة التي تستثمر في الأسهم العالمية أقل من أداء مؤشراتها المرجعية في النصف الأول من عام 2024، مع تأخر 86% منها على مدى السنوات الخمس الماضية، وتأخر 88% منها خلال السنوات الخمس الماضية. السنوات العشر الماضية.
ويمكن أن يعزى هذا التأخر إلى عاملين رئيسيين: الرسوم وعدم التمييز. تشتري العديد من صناديق الاستثمار المشتركة نفس الأسهم الأساسية – وخاصة تلك التي تهيمن على المؤشرات الرئيسية مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ومع وجود عمالقة مثل أبل، ومايكروسوفت، وألفابت (الشركة الأم لشركة جوجل)، وأمازون، ونفيديا، وميتا بلاتفورمز، وتيسلا التي تتصدر محافظها الاستثمارية في كثير من الأحيان، ينتهي الأمر بهذه الصناديق. تقليد المؤشر عن كثب. ومع ذلك، فإن العبء الإضافي لرسوم الإدارة يؤثر على العائدات، مما يؤدي إلى ضعف الأداء الصافي.
ومؤخراً توقع ديفيد كوستين، كبير استراتيجيي الأسهم الأميركية في بنك جولدمان ساكس، أن يحقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائداً سنوياً اسمياً ضئيلاً بنسبة 3% على مدى العقد المقبل، وهو أقل كثيراً من متوسطاته التاريخية. وهذا العائد من شأنه أن يضعها بين أدنى 7% من كل فترات العشر سنوات منذ عام 1930. ويحذر من أن تركيز السوق المرتفع للغاية اليوم، والذي يصنف بالقرب من أعلى مستوى في 100 عام، يفرض مخاطر كبيرة على الاستراتيجيات ذات المؤشرات الثقيلة التي تعتمد على عدد قليل من الأسهم الضخمة لتحقيق العائدات. ووفقا لكوستين، من المرجح أن تتفوق المحافظ التي تتمتع بقدر أكبر من التمايز والاستراتيجيات المرجحة بالتساوي على المعايير المرجحة بالحد الأقصى خلال السنوات المقبلة.
موهنيش بابراي: المعلم ذو الصيغة الفائزة
موهنيش بابراي، مستثمر ذو قيمة أسطورية، بنى سمعته من خلال صندوق التحوط الخاص به، Pabrai Investment Funds. مستوحى من مبادئ استثمار القيمة لوارن بافيت، حقق صندوق بابراي للمستثمرين المعتمدين عوائد استثنائية – حيث حصل على 12.9٪ سنويًا بعد الرسوم من 1 يوليو 1999 حتى 30 سبتمبر 2024 مقارنة بنسبة 7.8٪ لمؤشر S&P 500 مع إعادة استثمار الأرباح – من خلال إجراء رهانات مركزة. على الشركات المقومة بأقل من قيمتها وتحملها بصبر. ويكمن نجاحه في شراء شركات تتمتع بمزايا تنافسية مستدامة، وتدفقات نقدية حرة قوية، وعوائد مرتفعة على الأسهم – وكل ذلك بتقييمات متواضعة.
وقد شارك بابراي أفكاره من خلال قنوات متعددة، بما في ذلك كتابه الأكثر مبيعًا المستثمر داندو والشعبية تشاي مع بابراي البودكاست والمدونة، حيث يواصل التفاعل مع المتابعين والمستثمرين المهتمين بفلسفته.
صندوق Pabrai Wagons: استراتيجية مصممة لتدوم طويلاً في السوق
في سبتمبر 2023، أطلق بابراي صندوق Pabrai Wagons — WAGNX (فئة البيع بالتجزئة) وWGNIX (الفئة المؤسسية). يمثل الصندوق تحولا مثيرا، حيث يتيح للمستثمرين العاديين الوصول إلى نهج بابراي الاستثماري الفريد لأول مرة. اعتبارًا من الذكرى السنوية الأولى لتأسيسه في 30 سبتمبر 2024، ارتفع الصندوق بنسبة 26٪ تقريبًا، متخلفًا عن ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 36٪ خلال نفس الفترة. ومع ذلك، من الضروري ملاحظة أن سنة واحدة هي إطار زمني قصير جدًا للحكم على إمكانات الصندوق بدقة.
في الواقع، فإن الارتفاع في أسهم Magnificent 7 التي كانت المحرك الرئيسي للمكاسب الأخيرة التي حققها مؤشر S&P 500 قد ترك المؤشر يتداول عند مضاعف ربحية رغوي يزيد عن 25. والجدير بالذكر أن التقييم الحالي لمؤشر S&P 500 يتجاوز مضاعف السعر / الربحية. نسبة E قبل انفجار فقاعة الدوت كوم في عام 2000، مما عزز توقعات كوستين بأن الاستراتيجيات ذات المؤشرات الثقيلة قد تواجه صعوبات خلال العقد المقبل.
قارن هذا مع صندوق Wagons، الذي يتجنب مطاردة الاتجاهات قصيرة المدى مثل الذكاء الاصطناعي ويركز بدلا من ذلك على القطاعات التي يساء فهمها والمقيمة بأقل من قيمتها والتي يمكن أن تزدهر مع تحول ديناميكيات السوق. تكشف نظرة سريعة على محفظة الصندوق عن هذا التمايز: تبرز الرهانات غير التقليدية مثل الأسهم التركية وشركات الفحم من بين أهم ممتلكاته، مما يميزه عن المحافظ ذات التكنولوجيا الثقيلة التي تقود مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حاليًا. أقل من 8، يشير هذا الاختلاف عن تركيبات الصناديق التقليدية إلى أن صندوق Wagons يمكن أن يتفوق في الأداء مع هدوء أعزاء السوق اليوم في نهاية المطاف.
اختيار ذكي للمستثمرين المستعدين لتجاوز القطيع
بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن بدائل لصناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار التقليدية ذات الأداء الضعيف، يقدم صندوق بابراي واجونز خيارا مثيرا للاهتمام. وبفضل مقتنياتها الفريدة والتزامها بفلسفة منضبطة تم اختبارها عبر الزمن، فإنها توفر إمكانية تحقيق عوائد غير مترابطة في بيئة سوق مركزة. ربما لم يتمكن الصندوق من التغلب على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عامه الأول، لكن استراتيجيته المتمايزة تجعله مرشحا مقنعا للمستثمرين على المدى الطويل الذين يتطلعون إلى ما هو أبعد من المساحة المزدحمة للأسهم الأمريكية العملاقة.
هل أنت متعطش لمزيد من الأفكار الاستثمارية مثل صندوق Pabrai Wagons؟ لا تفوت وجهة نظري حول السبب الذي يجعل شركة Lakeland Industries (LAKE) خيارًا رائعًا للشراء في الوقت الحالي.
