“معظم المديرين التنفيذيين الذين أتحدث معهم يقولون إننا على الأرجح في حالة ركود في الوقت الحالي” ، أوضح الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك في حدث للنادي الاقتصادي في نيويورك في 7 أبريل.
“أعتقد على الأرجح (ركود)
وقال جيمي ديمون في برنامج “Mornings with Maria” ، إن النتيجة المحتملة ، لأن الأسواق ، أعني ، عندما ترى انخفاضًا 2000 نقطة (في المتوسط الصناعي Dow Jones) ، أليس كذلك. عليك أن تقطع “.
وأضاف الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase ، “الأسواق ليست دائمًا على حق ، لكنها في بعض الأحيان تكون على حق. أعتقد أنها هذه المرة على حق لأنها تسعير فقط عدم اليقين (عند) مستوى الماكرو وعدم اليقين (عند) على المستوى الصغير ، على مستوى الشركة الفعلي ، ثم كيف يؤثر ذلك على مشاعر المستهلك. من الصعب معرفة ذلك.”
إذا كان الدجال مثل البط
أثار جولدمان ساكس في 6 أبريل احتمال انكماش اقتصادي أمريكي في الأشهر الـ 12 المقبلة إلى 45 ٪ ، بزيادة عن 35 ٪ ، حيث ذكر الاقتصاديون عدم اليقين في السياسة ، ومقاطعات المستهلك الأجنبية والظروف المالية الأكثر إحكاما.
ارتفعت احتمالات جولدمان إلى 65 ٪ في صباح يوم 9 أبريل ، ولكن سرعان ما قام بنك الاستثمار بمراجعة هذا التقدير إلى 45 ٪ بعد أن صدم الرئيس ترامب الأسواق مع وظيفة الحقيقة الاجتماعية:
Based on the fact that more than 75 Countries have called Representatives of the United States, including the Departments of Commerce, Treasury, and the USTR, to negotiate a solution to the subjects being discussed relative to Trade, Trade Barriers, Tariffs, Currency Manipulation, and Non Monetary Tariffs, and that these Countries have not, at my strong suggestion, retaliated in any way, shape, or form against the United States, I have authorized a 90 day PAUSE, and تعريفة متبادلة خفضت إلى حد كبير خلال هذه الفترة ، بنسبة 10 ٪ ، كما هي سارية على الفور.
وغني عن القول أن التنبؤ الاقتصادي محفوف بالمخاطر!
لا تصدق كل ما تقرأه
بالنظر إلى أن معركة التعريفة لم تنته بعد ، كما أن الرئيس ترامب قد قام أيضًا بتقديم الرسوم على الصين في 9 أبريل ، فإن احتمالات الركود لا تزال مرتفعة. نتيجة لذلك ، ما زلت أتوقع دفقًا ثابتًا من العناوين الرئيسية التي تحذر من أن التباطؤ في النشاط الاقتصادي سيؤدي إلى انخفاض أرباح الشركات ، وبالتالي أسعار الأسهم.
يبدو هذا منطقيًا في النظرية ، لكننا نعتقد أنه من المهم التحقيق في ما حدث في الممارسة العملية. كانت هناك 15 فترات اقتصادية في الولايات المتحدة منذ عام 1927 ، وهي إلى أي مدى توجد بيانات إرجاع الأسهم المتاحة بحرية. بينما 16ذ قد تكون وشيكة ، لا تُعرف تواريخ البداية والنهاية مسبقًا. وعلى عكس التصريحات الإعلامية الحالية ، عانت الأسهم من انسحاب متواضع فقط ، في المتوسط ، خلال الانقباضات والمكاسب اللائقة ، مرة أخرى في المتوسط ، في السنة التي تسبق فيها.
والأهم من ذلك ، أن المستثمرين في القيمة والتوزيعات والأسهم الكبيرة والصغيرة تمتعوا بعوائد رائعة في أعقاب الانكماش الاقتصادي. للأسف ، لا يرنون جرسًا للاحتفال بالنتائج. ونتيجة لذلك ، من المحتمل أن يجلس أولئك الذين تمكنوا بطريقة ما من تجنب خسائر متواضعة تاريخياً خلال فترة الركود على الهامش في انتظار إشارة متوضطة وفقدان جزء كبير من التجمعات الضخمة.
بصرف النظر عن انتعاش العملاق القريب من 3000 نقطة في متوسط داو جونز الصناعي في 9 أبريل ، ما زلت أعتقد أن محاولة تفوق الاقتصاد لا تكاد تكون وصفة للنجاح. نعم ، سيكون من الجيد أن تجد مؤشرًا موثوقًا به يخبر المستثمر عند الدخول والخروج من الأسهم ، لكنني تعلمت منذ فترة طويلة أن المشكلة الوحيدة في توقيت السوق هي الحصول على التوقيت بشكل صحيح.
تأكيد الحقائق
قامت Russell Investments بدراستها الخاصة للرقائق والأسهم التي تعود إلى أبعد من ذلك في الوقت المناسب.
لقد وجدوا: “استمرت المراجعات الخمسة عشر ذات العائدات السلبية 17 شهرًا في المتوسط ، مع عائد تراكمي سنوي قدره -14.8 ٪ ومتوسط انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -4.6 ٪. كان الكساد الكبير من أغسطس 1929 حتى مارس 1933 ، بمقدار 43 شهرًا ، كان عائدًا إجماليًا في الولايات المتحدة بنسبة -73.6 ٪ وكان أسوأ أسوأ اقتصادي في السجل.”
بالطبع ، لقد تعلموا أيضًا: “كانت هناك 16 فترات عوائد في سوق الأسهم الإيجابية – كما تم قياسها من البداية إلى نهاية كل الركود. هذه السوق الإيجابية استمرت الركود في المتوسط 16 شهرًا ، حيث تتراوح عائدات الأسهم من 38.1 ٪ إلى 0.02 ٪ ، مع عائد تراكمي سنوي بنسبة +9.8 ٪ ومتوسط انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -2.7 ٪. “
الآن كل ما نحتاج إلى معرفته هو ما إذا كان الركود التالي سيشهد أن الأسهم لها عوائد سلبية أو إيجابية وسيتم تعييننا ، على الرغم من أن الانكماش بدأ في بداية هذا الشهر كما اقترح السيد فينك ، فقد تحملنا بالفعل جزءًا كبيرًا من المتوسط الانخفاض!
*****
بالنسبة لأولئك الذين يحبون ما يجب أن أقوله في هذا المنتدى ، يمكن العثور على مزيد من تحليلات السوق واختيارات الأسهم في النشرة الإخبارية الخاصة بي ، The Prudent Speculator.
الإفصاح: يرجى ملاحظة أن أسهم الأسهم المذكورة مملوكة من قبل عملاء إدارة الأصول في Kovitz Investment Group Partners ، LLC ، مستشار استثمار مسجل SEC. للحصول على قائمة بتوصيات الأسهم مثل هذه التي تم إجراؤها في المضاربة الحكيمة ، تفضل بزيارة theprudentspeculator.com.
