أحدث تقرير الأرباح الأخير لشركة إنفيديا (NVDA) الصادر في 28 أغسطس صدمة في قطاع أشباه الموصلات، حيث سلط الضوء على تأثيرها على الصناعة الأوسع والفرص المحتملة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى ما هو أبعد من عملاق التكنولوجيا الذي يتصدر العناوين الرئيسية. وفي حين تجاوزت إنفيديا توقعات المحللين، تضمن التقرير تأخيرات في إنتاج وحدات معالجة الرسوميات بلاكويل الجديدة، مما تسبب في تراجع كبير في سعر سهمها – فقد تم محو أكثر من 400 مليار دولار من القيمة السوقية حيث انخفضت الأسهم بأكثر من 15٪.
وقد أثارت التقارير التي تفيد باستدعاء شركة إنفيديا من قبل وزارة العدل الأمريكية بسبب انتهاكات مكافحة الاحتكار المزيد من الجدل في القطاع، حتى مع رد الشركة، “لقد استفسرنا من وزارة العدل الأمريكية ولم يتم استدعاؤنا. ومع ذلك، نحن سعداء بالإجابة على أي أسئلة قد يطرحها المنظمون حول أعمالنا”.
من وجهة نظري كمستثمر يركز على القيمة، فإن التقييم المرتفع لشركة إنفيديا لا يزال يجعلها بعيدة المنال بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن أسهم بأسعار جذابة مع مكافأة كبيرة للمخاطرة التي يتم اتخاذها. وهذا هو الحال، حتى مع انخفاض السهم بأكثر من 21% عن أعلى سعر إغلاق له على الإطلاق عند أكثر من 135 دولارًا والذي بلغه في يونيو.
صحيح، في المضارب الحكيمأركز على الأسهم التي فقدت شعبيتها، ولكنها تحتاج أيضًا إلى التداول للحصول على تقييمات رخيصة. إن NVDA تفي بالشرط الأول، رغم أنه من الصعب وصف سهم بقيمة سوقية تبلغ 2.6 تريليون دولار بأنه غير محبوب، ولكن ليس الثاني. إن نسبة السعر إلى الربحية المستقبلية البالغة 32 تجعلني أتوقف للحظة، رغم أنها ليست في الجو، لكن مضاعفات المبيعات الحالية عند 27 والقيمة الدفترية عند 45 لا تزال مرتفعة للغاية بالنسبة لي.
إن شركة إنفيديا تشكل سهماً مهماً للغاية بالنسبة لي، وإذا انخفضت أسهمها إلى ما دون 90 دولاراً، فسوف تثير اهتمامي. ولا يمكن تجاهل أهمية الشركة لصناعة الرقائق الإلكترونية أيضاً، حيث ينتظر المستثمرون بفارغ الصبر أي أخبار تتعلق بأدائها، حيث تشير غالباً إلى اتجاهات تنتشر عبر أنظمة أشباه الموصلات والتكنولوجيا بأكملها.
رقائقان غير مرغوب فيهما تستحقان التذوق
أحد الأسهم التي تبدو مقنعة في هذه البيئة هو إنتل (INTC)في حين أصبحت شركة إنفيديا تهيمن على عالم الذكاء الاصطناعي بوحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء، فإن شركة إنتل لا تخضع بهدوء لتحول كبير. فقد كشف المدير المالي لشركة إنتل، ديفيد زينسنر، مؤخرًا في مؤتمر للمستثمرين أن أعمال تصنيع الرقائق التعاقدية للشركة، وهي عنصر أساسي في خطة التحول، ستبدأ في توليد إيرادات كبيرة بحلول عام 2027.
إن هذا النشاط الصناعي بالغ الأهمية بالنسبة لشركة إنتل في إطار تحولها من شركة تصنيع رقائق تقليدية إلى شركة قوية في مجال أشباه الموصلات أكثر تنوعًا. ويشير قرار إنتل بإعطاء الأولوية لعملية التصنيع 18 أمبير على عملية التصنيع 20 أمبير القديمة إلى التزام الشركة بتطوير تكنولوجيتها والحفاظ على قدرتها التنافسية في السوق العالمية.
من المؤكد أنه لا يمكن تجاهل حقيقة أن شركة إنتل لا تزال تكافح مع قضايا تشغيلية، بما في ذلك خفض عدد الموظفين بنسبة 15% وإلغاء بعض أعمالها. رويترز وقد أشار تقرير استشهد بمصادر مجهولة إلى أن شركة إنتل واجهت صعوبات أيضاً في إنتاج رقائق اختبار قابلة للاستخدام لصالح عميلها برودكوم. وقد اختار السيد زينسر عدم التطرق إلى هذه المسألة بشكل مباشر في مؤتمر للمستثمرين في الرابع من سبتمبر/أيلول.
ومع ذلك، فمن المتوقع أن تستفيد الشركة من قانون CHIPS الأمريكي، الذي يخصص مليارات الدولارات في شكل منح لتعزيز تصنيع الرقائق المحلية. وحتى مع عدم اليقين الشديد بشأن توقيت أي عائد محتمل، فإنني أجد التقييم مقنعًا نسبيًا لآفاق نموها المحتملة في الأمد البعيد، وخاصة إذا اكتسبت حصة في تصنيع الرقائق التعاقدية. ومع التحسينات الهيكلية، يمكن لشركة إنتل أن تقدم مكاسب كبيرة في السنوات القادمة، وخاصة مع استمرار نمو صناعة أشباه الموصلات.
سهم آخر يستحق النظر فيه هو تكنولوجيا الميكرون (MU)نظرًا لتركيزها على تقنيات ذاكرة DRAM وNAND، والتي تعد جزءًا لا يتجزأ من العديد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. ومثلها كمثل شركة Intel، ولكن نظرًا لديناميكيات الصناعة المختلفة، تعرضت أسهم Micron لضغوط، حيث انخفضت بأكثر من 40% منذ ذروتها في يونيو. ومع ذلك، استأنفت الشركة برنامج إعادة شراء أسهمها في أوائل أغسطس للتعويض عن التخفيف – وهو أمر إيجابي لأصحابها.
وعلى الرغم من التقلبات الأخيرة التي شهدتها شركة ميكرون، فإن إمكانات أرباحها على المدى الطويل جذابة. ففي عام 2023، أعلنت الشركة عن خسارة كبيرة، لكن المحللين يتوقعون تحولاً في الأداء بدءاً من عام 2024، حيث من المتوقع أن ترتفع أرباح السهم الواحد إلى 1.23 دولار، تليها زيادة كبيرة إلى 9.60 دولار في عام 2025 و12.42 دولار في عام 2026. وإذا صمدت هذه التوقعات، فإن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة ميكرون ستكون منخفضة للغاية، مما يجعلها فرصة استثمارية جذابة.
ورغم أن شركة إنفيديا تحظى بقدر كبير من الاهتمام في صناعة أشباه الموصلات، فمن الحكمة أن ينظر المستثمرون إلى ما هو أبعد من سعر سهمها المرتفع إلى شركات ذات قيمة أكثر جاذبية مثل إنتل وميكرون. وأعتقد أن الشركتين في وضع يسمح لهما بالاستفادة من اتجاهات الصناعة طويلة الأجل وتقديم عروض قيمة أفضل للمستثمرين الصبورين.
