ارتفعت تقلبات السوق المالية الأسبوع الماضي مع تعريفة جديدة لكندا والمكسيك والصين دخلت حيز التنفيذ ، وتفاعل المستثمرون مع تباطؤ محتمل في الولايات المتحدة من عدم اليقين الاقتصادي المتزايد. تضاف التطورات الأوروبية إلى التقلبات كإعلانات عن الإنفاق المالي الإضافي ، أرسلت الرعشات عبر سوق السندات ولكنها وفرت التفاؤل للمستثمرين الأسهم في قطاعات معينة. كان الفائزون هم أسهم الدفاع الأوروبية ، والأسهم الدولية ، ودافعي توزيعات الأرباح الأمريكية. كان الخاسرون سندات غير أمريكية ، والقطاع التقديري للمستهلك ، وأسهم الزخم. دعنا نفحص كل من هذه التحركات بمزيد من التفصيل.
تجمع أسهم الدفاع الأوروبي
كانت سياسات الرئيس دونالد ترامب الأخيرة – مثل تعليق المساعدات العسكرية لأوكرانيا وحث أوروبا على تحمل المزيد من المسؤولية عن أمنها – آثار كبيرة على صناعة الدفاع العالمية. إن تراجع الدعم الأمريكي لأوكرانيا أدى إلى تقويض الثقة في ضمانات الأمن الأمريكية ، مما دفع الدول الأوروبية إلى زيادة الإنفاق الدفاعي. وفي الوقت نفسه ، تراجعت أسهم الدفاع الأمريكية مثل لوكهيد مارتن وسط مخاوف من انخفاض الطلب على الأسلحة الأمريكية الصنع.
خلال الشهر الماضي ، تفوقت صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع الدفاع الأوروبي على نظرائهم في الولايات المتحدة. قفزت Select Stoxx Europe Aerospace and Defense ETF بنسبة 27.5 ٪ ، في حين انخفض Ishares US Aerospace & Defense ETF بنسبة 4.6 ٪. استفادت شركات الدفاع الأوروبية مثل Rheinmetall AG و BAE Systems PLC و Thales SA من الطلب المتوقع على المعدات العسكرية والتكنولوجيا التي تحركها الالتزامات الحكومية لزيادة ميزانيات الأمن القومي.
يحصل المستثمرون على دفاع ، ويتحولون من الأسهم التقديرية للمستهلك إلى المواد الغذائية الاستهلاكية
هناك أدلة متزايدة على أن الاقتصاد الأمريكي يفقد الزخم. ثقة المستهلك هي الانزلاق ، ومبيعات التجزئة تضعف ، ومبيعات المنازل الجديدة والحالية راكدة. وفي الوقت نفسه ، أصبحت توقعات التضخم أكثر عدم اليقين. مع تزايد الحذر من المستهلكين ، تتحول عادات الإنفاق الخاصة بهم من عمليات الشراء التقديرية إلى الأساسيات ، مما دفع المستثمرين إلى ضبط تعرضهم في سوق الأسهم وفقًا لذلك. تحظى الضروريات مثل منتجات الأغذية والنظافة بالأولوية على السلع الفاخرة وعناصر التذاكر الكبيرة مثل السيارات. شركات مثل Walmart و Costco و Procter & Gamble ، التي تلبي احتياجات المستهلكين الواعدين في الميزانية ، في وضع جيد لأداء أداء جيد نسبيًا إذا دخل الاقتصاد إلى رقعة ناعمة في الأرباع القادمة ..
لقد تفوق صندوق SPDR Select Sector Sector Sector Sector بشكل كبير على صندوق SPDR Sector Sector Sector Sector Sector خلال الشهر الماضي. ساعدت الخصائص الدفاعية لأسهم Staples المستهلك في دفع ETF بنسبة 4.3 ٪ ، في حين أن ETF ركزت على الأسهم التقديرية انخفضت 10.6 ٪.
ترتفع عائدات السندات الأوروبية مع ظهور خطط الإنفاق
ارتفعت عائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات بنسبة 0.45 ٪ منذ بداية شهر مارس ، واحدة من أكبر الحركات في السنوات الثلاثين الماضية. تخطط ألمانيا لتنفيذ تغييرات كبيرة على ميزانيتها ، بما في ذلك إنشاء صندوق بقيمة 500 مليار يورو لتعزيز إنفاق الدفاع والبنية التحتية ، كجزء من خطة أوسع لتخفيف قواعدها المالية الدستورية. تهدف هذه المبادرة ، التي يقودها فريدريتش ميرز وبدعم من CDU/CSU و SPD ، إلى معالجة البنية التحتية للشيخوخة في ألمانيا وتعزيز القدرات العسكرية استجابةً للتوترات الجيوسياسية في أوروبا والفكين الأمريكي من القارة. وقال ميرز خلال أول مقابلة ما بعد الانتخابات في 23 فبراير 2025: “إن أولويتي المطلقة هي تعزيز أوروبا في أسرع وقت ممكن ، خطوة بخطوة ، يمكننا تحقيق الاستقلال عن الولايات المتحدة”.
تخطط ألمانيا والدول الأوروبية الأخرى لزيادة الإنفاق الحكومي على مدار السنوات القليلة القادمة ، مما أدى إلى إصدار سندات إضافي. أدى احتمال زيادة العروض إلى ارتفاع عائدات السندات ، مما يؤدي إلى السندات الأوروبية إلى أقل من الأداء مقارنة بأسواق الديون المتقدمة الأخرى. على سبيل المثال ، تفوقت Ishares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) على أداء ETF Total Bond International Bond (BNDX) خلال الشهر الماضي. اكتسبت IEF 1.0 ٪ على خلفية البيانات الاقتصادية الأمريكية الأضعف ، بما في ذلك خدمات PMI الأكثر ليونة ونشاط المستهلك ، والطلب على الأصول المسلحة الآمنة مع رفض الأسهم. في المقابل ، عاد BNDX ، الذي لديه تخصيص 56 ٪ للسندات الأوروبية ، بنسبة -1.8 ٪.
يستثمر المستثمرون بعيدًا عن أسهم الزخم
أحد المنتجات الثانوية لتقلبات السوق وعدم اليقين الاقتصادي هو التناوب من أسهم الزخم إلى أسهم أكثر دفاعية موجهة نحو الأرباح. على مدار الشهر الماضي ، اكتسبت أسهم توزيعات الأرباح ، التي يمثلها Schwab US Dividend Exhity ETF (SCHD) ، بنسبة 2.6 ٪ بالنسبة لعامل زخم Ishares MSCI USA ETF ، الذي انخفض 9.6 ٪. سعى المستثمرون إلى السلامة في الشركات ذات الأساسيات القوية ودفعات توزيعات الأرباح المتسقة مع تقييمات أرخص بدلاً من التمسك بأسهم نمو ذات قيمة عالية والتي كانت أداءً جيدًا خلال العام الماضي. هذا الاختلاف هو مثال آخر على التحول في مشاعر المستثمرين نحو الاستراتيجيات الدفاعية مع استمرار مخاطر الاقتصاد الكلي.
تميل أسهم الزخم إلى المعاناة خلال أوقات عدم اليقين وعندما ينمو النمو الاقتصادي. إن نهج إدارة ترامب العدوانية لاستعادة التصنيع المحلي من خلال التعريفات والحد من العجز المالي عن طريق قطع الإنفاق الحكومي قد يبطئ الاقتصاد على المدى القريب. أقر وزير الخزانة سكوت بيسين هذا الاحتمال في ظهوره مربع Squawk CNBC في 7 مارس عندما قال إنه قد يكون هناك “تعديل طبيعي مع الانتقال من الإنفاق العام إلى الإنفاق الخاص”.
الأسهم الدولية تتفوق على الأسهم الأمريكية
تكتسب الأسهم الدولية زخماً حيث تفقد السرد حول الاستثنائية البخار. إذا كان الاقتصاد الأمريكي يتباطأ ، وأجبر المناطق الرئيسية الأخرى مثل أوروبا على تعزيز اقتصاداتهم المحلية من خلال التحفيز المالي المنسق ، تصبح البيئة للأسهم غير الأمريكية جذابة. المستثمرون يتوقعون أن هذا التحول الأساسي في التوقعات يبتعد عن الأسهم الأمريكية ، التي دفعت الأسهم العالمية إلى أعلى خلال العامين الماضيين.
على سبيل المثال ، ارتفعت ETF Total International Stock ETF (VXUS) بنسبة 3.4 ٪ خلال الشهر الماضي على الرغم من التقلبات العالمية في الأسواق المالية ، في حين انخفضت ETF Total Market ETF (VTI) 5.8 ٪. بصرف النظر عن المكاسب في أوروبا ، قدمت الأسهم الصينية أيضًا أداءً قوياً للغاية حتى الآن هذا العام. إن الأضعف الأضعف للدولار الأمريكي ، الذي يعزز العائد على الاستثمارات الأجنبية للمستثمرين في الولايات المتحدة ، يساهم أيضًا في الأداء القوي للأسهم غير الأمريكية. قد يرى المستثمرون الأمريكيون الذين سبق تعرضهم للأسواق الدولية التطورات الجيوسياسية الحديثة كفرصة لتنويع محافظهم من خلال زيادة الاستثمارات خارج الولايات المتحدة
