لقد انفجر ترامب 2.0 من البوابة ، وسرعان ما نضع أفضل عمليات شراء السندات رداً على ذلك – بما في ذلك دافع 8.8 ٪ سنغوص في أدناه.
قد تعود “بوند أولينتس” (لكننا لا ننتظر)
“انتظر ، نحن نشتري السندات الآن؟” قد تفكر. “ألا يرتفع التضخم والأسعار في الإدارة الجديدة؟”
إنه سؤال معقول. ونعم ، عندما ترتفع الأسعار ، تنخفض السندات. هذه هي الطريقة التي تعمل بها في بوند لاند.
التعريفات في الطريق. كما سبق الترحيل الجماعي. وأخيراً راجعت ، كانت الحكومة الفيدرالية تدير أ 2 تريليون دولار العجز. (ودعونا نكون صادقين ، دوج أو لا ، السياسيون في لا عجل لاتخاذ هذه المشكلة.)
كل هذه الأشياء هي ، بالطبع ، التضخمة.
وهذا هو السبب في أن النقاد يكاد يكونون بالإجماع في الدعوة إلى عودة “حراس السندات”-المستثمرون الذين سيتغلبون على الخزانة احتجاجًا على هذه التحركات ، مما يؤدي على الديون الحكومية).
الحقيقة هي أن اليقظة السندات تثير الإرهاب في قلوب جميع الحكومات. قال “Ragin” Cajun “، جيمس كارفيل ، أفضل:
“اعتدت أن أفكر إذا كان هناك تناسخ ، أردت أن أعود كرئيس أو البابا أو كضارب بيسبول .400. لكن الآن أريد أن أعود كسوق السندات. يمكنك تخويف الجميع “.
هذا الخوف هو بالضبط السبب في احتقار السندات الآن. ولماذا نحن متضاربون مهتمين!
“سقف 5 ٪” محتجز قوي
انظر ، أنا لا أقول أسعار متعود الارتفاع في ترامب 2.0. أنا فقط أقول أن تنبؤات معدلات الخزانة المتساقطة هي ، في أحسن الأحوال ، مبكر.
في الواقع ، أرى “سقفًا” مستمرًا بنسبة 5 ٪ على معدلات الخزانة لمدة 10 سنوات. سبب عودتي إلى لا شيء غير جاي باول نفسه.
خفضت جاي أسعار الربع في ديسمبر-ولكن من المهم ، كما أعطى للمستثمرين “الحديث إلى” الصارم “، حيث قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض توقعاته إلى اثنين من أربعة في عام 2025.
ولكن هذا هو الشيء: تحريك اليقظة السندات ، مما تسبب في العائد على الخزانة لمدة 10 سنوات يرتقع.
بمعنى آخر ، الاحتياطي الفيدرالي يقطع لكن أسعار الفائدة لا تزال وَردَة. من الواضح أن سوق السندات يخبر جاي ، بعبارات غير مؤكدة ، أن المهمة في التضخم هي لا منتهي.
وأخيرا ، يبدو أنه يستمع. قد يضع إرشادات Powell الوالدية سقفًا جيدًا على العائد لمدة 10 سنوات. من المؤكد أن يفاجئ وول ستريت ، أليس كذلك؟
يجب أن يعزز توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي سقف معدل 10 سنوات بالفعل بنسبة 5 ٪. وهذا يعني أن التضخم سوف يتجه إلى أسفل. مما يعني أن المستوى الحالي للعوائد الطويلة قد يكون مرتفعًا. يراهن قطيع وول ستريت على أن هذا السقف ينكسر بطريقة مثيرة – أنا فقط لا أراه!
هذا يفتح باب السندات حيث يدرك المزيد من المستثمرين هذا.
أفضل وسيلة لدينا هنا هي من خلال صندوق مغلق مخفض وعالي العائد (CEF) ، مثل صندوق فرص العائد المزدوج (DLY)
توزيع أرباح 8.8 ٪ مع خصم “خلسة”
إن Dly's Ace in the Hole هو مديرها الرئيسي ، وهو ما يسمى “God God” ، Jeffrey Gundlach ، الذي تتمتع مكالماته المتناقضة بسجل من الصواب (ومربح).
أزمة 2008/2009؟ ودعا غوندلاش. فوز ترامب 2016؟ ودعا ذلك أيضًا ، وكذلك الذعر 2022.
لا يخدع Gundlach مع سندات الدرجة الاستثمارية. بدلاً من ذلك ، يحمل أكثر قليلاً من 72 ٪ من محفظة DLY في سندات أسفل الاستثمار والأوراق المالية غير المصنفة. قد يسبب ذلك بعض القلق ، لكننا بحاجة إلى أن نضع في اعتبارك أن هذا هو المكان الذي توجد فيه أفضل صفقات السندات. المعاشات التقاعدية ، على سبيل المثال ، لا يُسمح لها بامتلاك هذه الورقة. هذا يترك مساحة أكبر في ممرات الصفقة بالنسبة لنا!
علاوة على ذلك ، لدينا Gundlach كمتسوقنا المعين هنا ، وهذا أمر بالغ الأهمية في أرض السندات ، حيث تكون الاتصالات العميقة أمرًا ضروريًا. ولا يوجد أحد أكثر ارتباطًا من الإله بوند ، الذي يميل عندما يتم طرح أفضل القضايا الجديدة.
يتفوق Gundlach على خوارزمية روابط العائد عالية
بالمناسبة ، هذا هو السبب في أننا نفكر CEF، لا ETF، عند شراء السندات. لا يمكن أن تستفيد ETFs algo-run ببساطة من صفقات مثل هذه. يمكنك أن ترى ذلك في أداء Dly ، الذي أدى إلى تحريكه في معيار الشركة SPDR Bloomberg High Livers Bond ETF (JNK) في العام الماضي:
الآن دعنا نتحدث عن أرباح الأسهم ، حيث انخفضت DLY إلى دفع تعويضات شهرية ثابتة على المساهمين لأنها تراجعت عن SKIDS في أوائل عام 2020 (تاريخ إطلاق يبدو وكأنه توقيت رهيب – ولكن فعل السماح لـ Gundlach بتقديم بعض الأصول عالية الجودة بسعر رخيص).
مدفوعات شهرية ثابتة (مع تقسيم إضافي) من صندوق السندات المرتفع هذا
لقد مكافأنا الصندوق أيضًا مع دفعتين خاصتين حلوتين ، في نهاية عامي 2023 و 2024:
يبلغ متوسط سندات Dly 3.2 سنوات ، لذلك ستستمر في الاستمتاع بالعائدات العالية لفترة من الوقت بعد بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي (أخيرًا) في خفض الأسعار. تتيح هذه المدة أيضًا Gundlach تغيير المسار إذا كانت المعدلات تطلق النار فجأة. يستخدم الصندوق أيضًا رافعة المالية بنسبة 17.5 ٪ ، وهي وسيلة سعيدة – ليست عالية بما يكفي لإضافة الكثير من المخاطر ولكنها لا تزال كافية لتعزيز العائدات.
أخيرًا ، يتداول هذا واحد بقطر بسيط (أقل من 1 ٪) وأنا أكتب هذا. نحن لا نشتري عادةً الأموال عندما يتداولون بأقساط ، ولكن في ضوء الخوف المفرط على الأسعار ، أرى أن هذه الأقساط تزداد حجمها مع وصول المزيد من المستثمرين إلى حواسهم.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيات الاستثمار النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة خاصة من تقريره الخاص: محفظة التقاعد المبكرة الخاصة بك: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الكشف: لا شيء
