هل تتذكر منذ خمس سنوات اليوم؟
كان أواخر فبراير 2020. شيء يسمى رواية Coronavirus كان ينتشر. لقد بدأت في آسيا ، ثم انتقلت إلى أوروبا ، وكانت الآن تشق طريقها عبر الولايات المتحدة لم يكن لدينا أي فكرة عن مدى سوءها.
كنت ضيفًا في بودكاست تم تسجيله في نهاية فبراير ، وناقشنا ما إذا كان الفيروس سينتهي به الأمر إلى جائحة ؛ هل سيكون مثل سارس آخر – خريج ، ولكن يحتوي نسبيا؟ أو شيء أسوأ بكثير؟ لا أحد يعرف. كنا نقف على حافة الهاوية ، ننظر إلى المجهول.
وإذا تم تسليمنا في ذلك اليوم كرة بلورية كشفت عن السنوات القليلة المقبلة – Slockdowns ، الموقف الدولي ، تطغى المستشفيات ، العمال الجماعي ، ومكتملة الشركات ، وتريليونات في التحفيز الحكومي ، ومجموعة وفاة في نهاية المطاف في الملايين – ولكن لا ماذا سيفعل سوق الأوراق المالية ، ماذا كنت ستفعل؟
كان معظمنا قد باع من سوق الأوراق المالية. وكنا سنكون مخطئين بشكل فظيع.
لأنه على الرغم من كل ما تكشف ، ارتفع S&P 500 بنسبة 112 ٪ بشكل تراكمي على مدى السنوات الخمس الماضية – عائد سنوي مذهل بنسبة 16.3 ٪. حتى من تلك اللحظة قبل انخفاض السوق بنسبة 33 ٪ مباشرة ، قام السوق بمكافأة المستثمرين على المدى الطويل.
إذا نظرنا إلى الوراء ، هناك خمسة دروس رئيسية يجب اتخاذها مما شهدناه على مدار السنوات الخمس الماضية.
1. سوق الأوراق المالية ليس الاقتصاد
في مارس 2020 ، بدا أن الاقتصاد الأمريكي يتصاعد إلى الهاوية. ارتفع معدل البطالة إلى ما يقرب من 15 ٪ ، وهو الأسوأ منذ الاكتئاب العظيم. انخفض الناتج المحلي الإجمالي ، وانخفض أكثر من 9 ٪ في الربع الثاني من عام 2020. تم إرسال عمليات التحفيز الحكومية فقط للحفاظ على الأسر والشركات واقفة (تذكر قروض PPP؟).
ومع ذلك ، في منتصف كل هذه الفوضى ، تم تقع سوق الأسهم في 23 مارس 2020 ، ثم بدأ واحدة من أقوى المسيرات في التاريخ. بحلول صيف عام 2020 ، نظرًا لأن حالات Covid-19 والوفيات كانت لا تزال تتسلق ، فقد تعافى السوق بالكامل. بحلول نهاية العام ، كان يصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق.
كيف كان هذا منطقيًا؟ لم يكن الأمر كذلك-ما لم تفهم حقيقة استثمار أساسية: الأسواق تطلعية. تعكس أسعار الأسهم ما يتوقعه المستثمرون ، وليس ما يحدث اليوم. بحلول الوقت الذي تم فيه الإبلاغ عن أسوأ بيانات اقتصادية ، كان السوق قد انتقل بالفعل.
إذا كان هناك الوجبات السريعة من السنوات الخمس الماضية ، فهذا: سوق الأوراق المالية ليس الاقتصاد. أو ، كما أشرح في كتابي ، حل عدم اليقين:
“سوق الأوراق المالية والاقتصاد مرتبطون ، لكن هذا لا يعني أنهما يرتفعون ويقعون جنبًا إلى جنب. لمجرد أن الاقتصاد يتعاقد لا يعني أن سوق الأوراق المالية سينخفض. يوضح لنا التاريخ أن نمو الناتج المحلي الإجمالي ليس مؤشرا جيدا على أسعار الأسهم في المستقبل. “
لم يكن هذا الدرس أبداً أكثر وضوحًا مما كان عليه في أعقاب تحطم Covid. هذا هو السبب في أن محاولة الوقت للسوق على أساس الأخبار الاقتصادية هي لعبة خاسرة.
2. إذا كان متوقعًا ، فسيكون سعره
ما الذي يحرك الأسواق في الواقع؟ غير متوقع الأخبار. بدلاً من ذلك ، إنه أمر غير متوقع-المفاجآت-التي تحرك الأسواق.
بحلول مارس 2020 ، كان الجميع يعلمون أن الاقتصاد كان في السقوط الحر. لكن ما لم يتوقعه معظم الناس هو مدى عدوانية الحكومة والاحتياطي الفيدرالي في الرد.
خفضت مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى الصفر بالقرب من الصفر. مرت الكونغرس مشاريع القوانين التحفيز بملايين الدولارات. قامت الحكومة بتراجع الشركات ، وأرسلت مدفوعات مباشرة إلى الأسر ، وأمنعت أسواق الائتمان من التجمد. تحسنت علاجات Covid ، وتعلمنا المزيد عن كيفية محاربة الفيروس ، وقدمت عملية Warpspeed لقاحات في وقت قياسي.
لم تتفاعل الأسواق مع الاقتصاد السيئ – فقد كان رد فعل ما سيحدث بعد ذلك. تجاوزت الاستجابة الحكومية الضخمة التوقعات ، والتي أرسلت الأسواق.
هذا هو السبب في أن الرد على العناوين هو خطأ. إذا كان الجميع يتوقعون بالفعل أخبارًا سيئة ، فسيكون ذلك بالفعل في أسعار الأسهم. يتحرك السوق فقط عندما يتحول الواقع بشكل أفضل (أو أسوأ) مما كان متوقعًا.
3. توقيت السوق هو لعبة أحمق
إذا كنت قد قمت ببيع استثماراتك في فبراير أو مارس 2020 ، على أمل تجنب المزيد من الخسائر ، فمن المحتمل أن تكون خائفًا جدًا من الشراء مرة أخرى.
لم يتعاف السوق تدريجياً – لقد انفجر إلى الأعلى. اكتسبت S&P 500 45 ٪ في ثلاثة أشهر فقط بعد أدنى مستوى لها في مارس 2020. المستثمرون الذين انتظروا “الوضوح” أو للاقتصاد لتحسين بعض من أفضل الأيام في تاريخ السوق. وتلك الأيام القليلة تحدث فرقًا هائلاً.
محاولة لوقت السوق دائما تقريبا بنتائج عكسية. تميل أكبر مكاسب سوق الأوراق المالية إلى الحدوث عندما تشعر الأمور بعدم اليقين.
4. حلقات التغذية المرتدة تقود الأسواق – الصعود والأسفل
ابتداء من مارس 2020 ، حدث شيء غريب. قام الأمريكيون بالتجول في ورق التواليت. لماذا؟ ليس لأن سلاسل التوريد قد انهارت أو لأن Covid تسبب في زيادة مفاجئة في الطلب على TP. بدلاً من ذلك ، كانت حلقة ردود الفعل:
- رأى أحدهم أشخاصًا آخرين يشترون بكميات كبيرة.
- أصيبوا بالذعر واشتروا بعضهم لأنفسهم.
- التي جعلت الرفوف تبدو مفرغا.
- رأى المزيد من الناس الرفوف الفارغة وانضموا إلى الاندفاع.
يحدث نفس الشيء بالضبط في الأسواق المالية. كان انهيار سوق الأسهم 2020 حلقة خوف من ردود الفعل. كان الانتعاش 2020 حلقة التغذية المرتدة للتفاؤل.
حركات السوق لا تتعلق فقط بالأساسيات – إنها أيضًا حول علم النفس. يمكن أن تتكاثر تصرفات المستثمرين الأفراد في حركات كبيرة غير عقلانية في كلا الاتجاهين. هذا هو السبب في أن الاستثمار على أساس الحركات قصيرة الأجل-أكثر من استراتيجية منضبطة-أمر خطير للغاية.
5. السوق يكافئ المرونة
بعد خمس سنوات من تحطم Covid ، يبدو العالم مختلفًا تمامًا. أسوأ المخاوف الاقتصادية لم تتحقق. الشركات تكييف. تعديل الناس. تعافى الأسواق. وقد حدث هذا النوع من الأشياء مرارًا وتكرارًا. لقد تحملت الأسواق:
- الحروب العالمية
- الاكتئاب العظيم
- ركود السبعينيات
- تحطم DOT-COM
- الأزمة المالية العالمية
- جائحة عالمي
ومع ذلك ، من خلال كل ذلك ، استمر سوق الأوراق المالية في السير أعلى مع مرور الوقت.
الدرس: المرونة تفوز.
إن عائد S&P 500 التراكمي بنسبة 112 ٪ منذ فبراير 2020 هو مجرد مثال آخر على سبب استثمار الإيقاعات التي تتفاعل مع عدم اليقين.
ما يجب أن يسلبه المستثمرون
لا أحد يعرف ما الذي ستجلبه السنوات الخمس المقبلة. لكن التاريخ يخبرنا أن أولئك الذين يبقون مستثمرون – الذين يتبنون عدم اليقين بدلاً من الخوف – هم الذين يخرجون إلى الأمام.
لأن عدم اليقين ليس شيئًا يجب أن يخاف – إنه شيء يجب الاعتراف به وينقله بحكمة.
