هل ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض أسعار السندات أ شيء مؤكد لعام 2025؟ يقول النقاد الماليون السائدون نعم.
مما يعطينا مناقضة مدروسة يوقف. روايتهم ضد السندات هي يفترض. عندما يحدث هذا، تميل الأسواق إلى التحرك في عكس اتجاه من الحكمة التقليدية.
مما يعني أننا يجب أن نراهن مع السندات. على الأقل في المدى القريب لبدء العام الجديد. دعونا نشاهد ارتفاع السندات ومفاجأة الجميع باستثناء لنا. تجارة “ترامب سيئة بالنسبة للسندات”. يمكن سيكون صحيحًا في النهاية، لكن حدسي مرة أخرى هو أن هذا القرار “الأكيد” صحيح مبكر.
نطاق التداول لعائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات
وعلى الرغم من كل الاضطرابات الأخيرة، فإن العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات يرتد بين 3.3% و5%، مع نطاق أضيق من 3.6% إلى 4.7% في الآونة الأخيرة.
عند نسبة 4.2%، ليس هناك الكثير مما يمكن رؤيته هنا. نحن نفعل ما هو أفضل إيقاف “الأخبار” (أو ما يمر بها هذه الأيام) واتباع استراتيجية بسيطة. شراء السندات عندما ترتفع أسعار الفائدة حتى إشعار آخر:
تعتبر صناديق PIMCO المختارة بمثابة صفقات شراء بسبب المخاوف بشأن أسعار الفائدة. دعونا فقط نتأكد من أننا نتحدث عن الصناديق المغلقة (CEFs) لمتجر السندات الشهير بدلاً من صندوق العائد الإجمالي PIMCO الفانيليا!
لقد جعل العائد الإجمالي جروس مشهورًا وتوج بـ “ملك السندات”. ولكن على مدى السنوات العشر الماضية، إجمالي العائد لم يفعل ذلك. لقد حصلت على نسبة ضئيلة إلى حد محرج بلغت 20.1% ـ وهي نسبة غير مقبولة ـ بل ومحرجة! ـ 2% على أساس سنوي. موافق. ولا حتى مهرج المحكمة هناك.
كان خليفة الملك، دان “الوحش” إيفاسكين، مشغولاً بمنح الثروات الملكية لمراكز التمويل المشتركة الأخرى التابعة لشركة PIMCO. بوبين خلال نفس الإطار الزمني، تقرير الدخل المتناقض-مملوك صندوق الدخل الديناميكي بيمكو (PDI) تمطر 119.6%—ست مرات العائد الإجمالي!
أفضل الأرباح الشهرية لعام 2025
ينتج PDI 13.7% أثناء كتابتي. من يهتم إذا كانت فترة العشر سنوات تلامس 5٪ عندما تتمسك بها هذا أرباح الدهون؟
تدير شركة DoubleLine المنافسة لشركة PIMCO اثنين توزيعات أرباح شهرية CEFs في نفس الهواء عالي الإنتاجية. أجرى جيفري جوندلاش، “Bond God”، محادثة مثيرة للجدل مع جروس في عام 2014 حول إمكانية الشراكة.
وانتهى الأمر عندما استنتج جروس أنه بأصول “فقط” تبلغ 55 مليار دولار، لا يمكن أن يصبح جوندلاش ملكًا أبدًا!
قال جروس ساخرًا: “هذه ليست مملكة”. “هذا مثل لاتفيا أو إستونيا.”
خلاف حول سندات البلطيق –أوتش. وغني عن القول أن جروس وجوندلاخ لم يتشاركا أبدًا. وبعد هذا التبادل، عادوا إلى كره بعضهم البعض. حتى الآن وبشكل دائم.
شجارهم هو مكسب لنا –أكثر أرباح شهرية للشراء. يجد Gundlach ألفا له صندوق DoubleLine Yield Opportunities Fund (DLY) أقل السندات ذات الدرجة الاستثمارية أو غير المصنفة “خطوط في الرمال”. هذا من شأنه أن يجعلنا متوترين إذا لم يكن Gundlach هو المتسوق المخصص لنا.
“المتسوق؟” نعم. هناك صفقات كبيرة يمكن الحصول عليها الفرعية– درجة الاستثمار لأنه، على سبيل المثال، لا يُسمح لأصحاب المعاشات التقاعدية – أكبر المشترين للسندات – بامتلاك هذه الورقة. يقترب مصدرو هذه السندات من Gundlach أولاً لشرائها (حيث يبدأ البائعون التجاريون غالبًا مع بافيت).
لذلك، فإننا لا نستفيد فقط من الصفقات التي لا يراها الآخرون، ولكن أيضًا من الصفقات التي يعتقد أنها تقدم أفضل مكافأة مقابل المخاطرة. يمكننا أن نثق في الاختيارات التي يضعها Gundlach في عربة CEF هذه. إنه المكان الذي توجد فيه القيم في بوندلاند، ولا تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة بالمرونة الكافية للاستفادة من هذه الصفقات.
نحن يستطيع-وافعل. DLY تنتج 8.5٪ اليوم بينما الصندوق الشقيق دوبل لاين لحلول الدخل (DSL) أطباق 10.2%.
وفي الوقت نفسه، فإن مؤنس جذاب هنا أيضًا. وانسحبت صناديق Nuveen الرائدة في الصناعة من سوق السندات. الصبي، هل يدفعون! بعائد 7.3% قبل نحن نأخذ في الاعتبار التوفير الضريبي، الدخل الائتماني لبلدية نوفين (NZF) هي مسرحية أنيقة.
أخيراً الفرص الائتمانية للخدمات المالية (FSCO) هي لعبة CEF فريدة من نوعها ذات إنتاجية عالية. كانت FSCO موجودة منذ أكثر من 10 سنوات ولكن تم تداولها علنًا خلال العامين الأخيرين فقط كصندوق مغلق (CEF).
مستثمرو CEF يكرهون الحداثة. لذلك، يتم تداول FSCO بنسبة 5٪. تخفيض إلى صافي قيمة أصولها (NAV) على الرغم من العائد السخي المدفوع بنسبة 10.7٪ شهريا.
يقدم الفريق قروضًا من السوق الخاصة، حيث يمكن للخدمات المالية أن تملي شروطًا مواتية. ويبدو أن الترشيح الأخير لسكوت بيسينت، الذي وافق عليه وول ستريت، لمنصب وزير الخزانة المقبل، يمثل إشارة ليس فقط للقطاع المالي، بل وأيضاً للشركات الصغيرة التي تقترض من FSCO.
سألت جوزيف مونتيليون من FS Investments عما إذا كانت شركته قد قامت بتعديل استراتيجيتها منذ الانتخابات لتأخذ في الاعتبار المزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ:
“نحن نتفق على أن توقعات عمليات الاندماج والاستحواذ أكثر تفاؤلاً قليلاً في ظل إدارة ترامب. أجاب مونتيليون: “الإجماع هو أن الإدارة الجديدة ستكون أكثر ودية من الناحية التنظيمية والضريبية، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى زيادة تدفق الصفقات”.
“إن الإجماع بين قادة الصناعة وأقرانهم في الصناعة هو أن الشركات كانت في وضع الانتظار والترقب على مدى السنوات القليلة الماضية. من المؤكد أننا نلاحظ بعض التحول في العقلية اليوم، بعد أن أصبحت الانتخابات خلفنا”.
بيسينت و يعني ترامب 2.0 ارتفاعًا محتملًا في الأسعار لهذه الأرباح بنسبة 10.7٪. لأولئك الذين لديهم البصيرة و الشجاعة لشراء صفقات السندات اليوم، إنه.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
