أرباح شهرية مع عائدات الدهون

يتحدث الرئيس ترامب عن التعريفات منذ عام 1989، عندما دعا إلى ضريبة من 15 ٪ إلى 20 ٪ على الواردات من اليابان بسبب الممارسات التجارية غير العادلة. هكذا يصف كندا والصين والمكسيك و أوروبا اليوم.

لقد فرض ترامب بالفعل ضريبة بنسبة 10 ٪ على الواردات الصينية. وفي الوقت نفسه ، حصلت المكسيك وكندا على تأجيل مدته 30 يومًا من التعريفات المخططة بنسبة 25 ٪ ، وتتوقف على التزاماتهما بتعزيز أمن الحدود والحد من تدفق المخدرات غير المشروعة إلى الولايات المتحدة.

المزيد من التعريفات قادمة. يقول ترامب إنه على استعداد لاتخاذ الألم على المدى القصير للحصول على الفوائد المحتملة.

نحن لا نضطر إلى حجب أسناننا ونعاني من المخزونات التي تعتبر خاسرين تعريفياً فجأة. سوف نستمر في تجنب الشركات ذات مخاطر سلسلة التوريد أثناء تحميلها على مسرحية صعوبة في الورد: Bonds.

تم تداول عائد الخزانة لمدة 10 سنوات أدنى منذ أخبار التعريفة الأولية. إليكم السبب-أن فريق Tariffs هم الرياح المعاكسة على المدى القصير على النمو. على عكس الاعتقاد الشائع بأن هذه الرسوم هي تضخمية ، أظهرت دراسة حديثة خلاف ذلك. وجد مركز أبحاث السياسة الاقتصادية أن التعريفة الجمركية لا تعزز التضخم لأن ارتفاع الأسعار تعتمد على الاقتصاد الساخن – وأن الحرب التجارية تفعل عكس ذلك.

وصلت الأوقات المالية مؤخرًا إلى استنتاج مماثل. نعم ، تعرّف التعريفات هوامش الشركة بسبب ضغط الأجور الصعودية وارتفاع التكاليف. ولكن يتم امتصاص هذه عادة من قبل الشركات – ومساهميها!

يوافق مستثمرو السندات. حقق العائد لمدة 10 سنوات مرة أخرى رأسه أقل بقليل من “سقف 5 ٪”. إذا كانت التعريفة الجمركية بالفعل تضخمة ، فلن يكون سوق السندات قد فزع ومطالبة أعلى غلة؟ حدث العكس:

في بيئة أسعار طويلة ثابتة ، يسعدنا امتلاك السندات والوكلاء-مثل الأسهم المفضلة ودفعات الدهون.

تسمى الأفضلية الاستثمارات “الهجينة” لأنها تشترك في صفات كل من الأسهم المشتركة والسندات. على سبيل المثال ، نشتري المفضلات في البورصة (مثل الأسهم العادية) ، وهي تمثل الملكية في شركة (مثل الأسهم العادية). لكن أرباحهم ثابتة (مثل السندات) ، فهي حساسة للغاية لأسعار الفائدة (مثل السندات) ، ونشاط سعرها يشبه السندات.

وكقاعدة عامة ، كما تذهب السندات ، لذا اذهب إلى المفضلات.

ومع ذلك ، فإن أفضل طريقة لدينا للشراء ليست من خلال الفرد المفضلة ، ولكن الأموال المغلقة (CEFs).

لا تمكننا CEFs المفضلة فقط من التنويع عبر مئات أو الآلاف من الأسهم المفضلة عن طريق شراء صندوق واحد – فهي تسمح لنا أيضًا بشراء تلك المفضلة بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV). بالإضافة إلى ذلك ، بدلاً من القيام بحفر أنفسنا ، فإننا نقوم بإفراغ العمل إلى واحد أو أكثر من المديرين الخبراء. ليست صفقة سيئة!

على سبيل المثال ، فيما يلي ثلاثة CEFs المفضلة التي تسفر حاليًا بين 6.9 ٪ و 10.5 ٪ يمكننا شراؤها بثمن بخس.

Cohen & Steers Limited مدة الصندوق ودخل الدخل (LDP)
معدل التوزيع: 7.5 ٪
خصم على NAV: 4.9 ٪

أريد أن أبدأ بغرابة في الفضاء المفضل: Cohen & Steers Limited مدة الصندوق ودخل الدخل (LDP).

المنظر من 10000 قدم ليس أي شيء غير طبيعي. LDP لا تتمحور حول الولايات المتحدة ، ولكن محفظة مفضلة “عالمية” ، تقسم ما يقرب من 55/45 بين المفضلات المحلية والدولية. إنه ثقيل في البيانات المالية ، وهو أمر على قدم المساواة. تشبه جودة الائتمان صندوق فانيليا المفضل.

حيث تبدأ الأمور في الحصول على غريب هو الهدف “مدة محدودة”. متوسط ​​المخزون المفضل هو دائم في الطبيعة. بمعنى آخر ، ليس لديه تاريخ انتهاء صلاحية ، لذلك المدة ليست حقًا جزءًا من الصورة. لكن LDP يمتلك مفضلات التي لديها استحقاق مدرجة ، ويستهدف بشكل صريح تلك الأسهم المفضلة التي لها مدة منخفضة ، والتي من شأنها أن تساعد في تقليل مخاطر معدل الاهتمام.

القياس هذا أ قليل صعب. يبلغ متوسط ​​مدة تعديل صندوق Cohen & Steers هذا 4.5 سنوات (شرح مبالغ فيه: زيادة نسبة النقطة في أسعار الفائدة من شأنها أن تقطع سعر LDP بنسبة 4.5 ٪). حسنًا ، لا يسرد العديد من الأموال المفضلة حتى مدة ، على الرغم من ما يستحقه ، فإن متوسط ​​فئة MorningStar لصناديق المخزون المفضلة هو ما يقرب من 6 سنوات ، وهذا أكثر خطورة من LDP.

نحصل أيضًا على بعض الاختلافات الأخرى ذات المغزى:

• مساعدة في رافعة الديون (33 ٪) تساعد مديري LDP على التأرجح حقًا للأسوار في مكالماتها العالية ، ناهيك عن العصائر بنسبة 7 ٪ شهريا توزيعات الأرباح.
• خصم حوالي 5 ٪ على NAV وهو أرخص قليلاً من خصمه التاريخي.

تاريخياً ، أدى كل ما سبق إلى مخطط أكثر اضطرابًا من أقرانه في ETF ، ولكن قدرًا أكبر من الذهب في نهاية قوس قزح.

Flaherty & Crumrine الأوراق المالية المفضلة (FFC)
معدل التوزيع: 6.9 ٪
خصم على NAV: 6.8 ٪

Flaherty & Crumrine الأوراق المالية المفضلة (FFC) هو قضية قياسية جميلة مفضلة CEF. يبلغ حوالي 80 ٪ من الأصول ، ولكن يتم اختتام 25 ٪ في شركات التأمين ، والتي لا تمتع بنفس مشكلات السيولة التي يمكن أن تمر بها بعض البنوك إذا قرر العملاء الانسحاب مرة واحدة.

إنه أيضًا صندوق عالمي – لدى FFC تخصيص أمريكي أكبر (70 ٪) ، ولكن لا يزال هناك الكثير من البيانات المالية الأجنبية الكبيرة من البلدان المتقدمة الممثلة هنا ، بما في ذلك BNP Paribas (BNPQY)و بانكو سانتاندر (SAN) و Societe Generale (scgly).

جودة الائتمان الإجمالية هي أ قليل أقل من DFP ومعظم صناديق الاستثمار المتداولة المفضلة القياسية ، مع حوالي 5-10 نقاط مئوية أقل في المفضلات من الدرجة الاستثمارية.

والإدارة عدوانية بصراحة مع الرافعة المالية ، والتي تقع جنوب 40 ٪ في الوقت الحالي.

كما قد يتخيل المرء ، أدت جودة الائتمان المنخفضة والرافعة المالية العالية تاريخيا إلى الكثير من التمايل في هذا الصندوق ، ولكن على المدى الطويل ، كان التذبذب أكثر من يستحق كل هذا العناء.

كان أسعار FFC في كل مكان-يبلغ متوسطه خمس سنوات فقط 1 ٪ ، ولكنه تم تداوله بخصم من رقمين خلال العام الماضي. إنه يجلس حاليًا تقريبًا بين الآن ، بحوالي 93 سنتًا على الدولار.

Nuveen المتغير معدل ودخل الصندوق (NPFD)
معدل التوزيع: 10.5 ٪
خصم على NAV: 4.9 ٪

توفر أفضل العائد ، ولكن لا يزال من النادر للغاية أن نرى دفعًا مزدوجًا في المساحة. لكن هذا ليس السبب الوحيد Nuveen المتغير معدل ودخل الصندوق (NPFD) مثيرة للاهتمام جدا.

في حين أن العديد من الأسهم المفضلة تدفع أرباحًا ثابتة ، يتم إصدار بعضها بمعدلات متغيرة. منازل NPFD في هذه الأوراق المالية التي تنتج الدخل المتغير. ومع ذلك ، فإن حصة الأسد من أصولها ليست موجودة حقيقي الأوراق المالية المعدلة العائمة. يتم استثمار ما يقرب من ثلاثة أرباع الأصول في “الأوراق المالية الثابتة إلى الثابتة” ، والتي تخطو من معدل إلى آخر بناءً على جدول محدد. هناك 15 ٪ أخرى أو نحو ذلك في الأوراق المالية الثابتة إلى العائمة ، والتي تبدأ مع قسيمة ثابتة تدفعها لبضع سنوات قبل التحول إلى قسيمة معقولة متغيرة. يتم استثمار حوالي 4 ٪ فقط من الصندوق في المفضلات ذات معدل المتغير الخالص.

في الماضي ، فإن المحفظة هي مزيج 65/35 أمريكي/دولي من الأسهم المالية في المقام الأول. جودة الائتمان مرتفعة للغاية-بلغت 75 ٪ من الأصول من حيث الاستثمار ، بما في ذلك ما يقرب من 10 ٪ في المفضلات المصنفة A. ويسعدني أيضًا استخدام الكثير من الديون (37 ٪ من الرافعة المالية في الوقت الحاضر) لمضاعفة استثماراتها وزيادة توزيعها الشهري.

ومع ذلك ، للوهلة الأولى ، يبدو أن صندوق Nuveen هذا لا يصل إلى حد كبير مع FFC و LDP.

لكن السياق هو المفتاح. تذكر: 2022-23 كان وحشيًا لأفضله ككل! كان هذا CEF ببساطة سوء الحظ المتمثل في الوصول إلى الحياة في 15 ديسمبر 2021 ، قبل السوق مباشرة للأسهم المفضلة. في الواقع ، إنها الوحيدة من هذه الأموال الثلاثة التي ترتدي عائدًا إجماليًا إيجابيًا منذ تاريخ بدء NPFD.

ومع ذلك ، لم يعد وول ستريت نائمًا على NPFD بعد الآن. خلال العام الماضي ، يمكن شراء الأسهم مقابل 85 سنتًا على الدولار – ولكن الآن يجلس الخصم بنسبة 5 ٪.

بريت أوينز هو كبير استراتيجيات الاستثمار النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، احصل على نسخة خاصة من تقريره الخاص: محفظة التقاعد المبكرة الخاصة بك: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.

الكشف: لا شيء