قد يبدو ارتفاع أسهم شركة “المتحدة الدولية القابضة” بالحد الأقصى البالغ 30% مألوفاً في اليوم الأول للإدراج في السوق المالية السعودية، إلا أن استمرار تلك الارتفاعات قد يحمل مفاجأة خلال الجلسات القليلة المقبلة ليس للشركة نفسها، ولكن لشركتها الأم.
أمس، تجاوزت القيمة السوقية لشركة “المتحدة الدولية القابضة” نصف قيمة شركتها الأم “المتحدة للإلكترونيات” (إكسترا) المدرجة في “تداول”. ويرجح محمد الفراج رئيس أول لإدارة الأصول في “أرباح كابيتال”، استمرار الارتفاعات بالحد الأقصى خلال ثاني جلسات تداول السهم في السوق المالية، مدفوعاً بطلبات كبيرة وصلت لنحو 2.26 مليون سهم تعادل ثلث حجم الطرح العام مع غياب عروض الأسهم.
وإذا ما استمر ارتفاع أسهم الشركة بالحد الأقصى المسموح خلال أول ثلاث جلسات من التداول، فإن الفارق بين القيمة السوقية لشركة “اكسترا” و”المتحدة الدولية” سيصل إلى أقل من مليار ريال، وفق حسابات “الشرق” اعتماداً على سعر إغلاق يوم الثلاثاء.
سيناريو طرح “طلبات”
التقارب بين القيمة السوقية للشركات التي يتم إدراجها والشركات الأم تكرر بالمنطقة الشهر الماضي، وحدث ذلك عقب التسعير أي قبل بدء التداول بعد الطرح الأولي.
جرى تقييم شركة “طلبات” المقرر بدء تداولها في سوق دبي الأسبوع المقبل بنحو 10.2 مليار دولار وسط إقبال كثيف على الاكتتاب ما جعل الشركة تزيد حجم الأسهم المعروضة في الطرح. وهذا التقييم جعل طلبات وقت الإعلان عن تسعير الطرح تتقارب مع شركتها الأم “دليفري هيرو”. ووفقا لإغلاق أسهم الشركة الأم في ألمانيا أمس، فإن قيمة طلبات حالياً تتجاوز بالفعل شركتها الأم التي بلغت قيمتها السوقية 9.33 مليار يورو.
أداء الشركة مقارنة بنظرائها
تعمل “المتحدة الدولية القابضة” بشكل أساسي في قطاع التمويل الاستهلاكي عبر شركتها التابعة “المتحدة للخدمات المالية” (تسهيل للتمويل)، حيث تقدم الشركة قروضاً شخصية بنظام “التورق”، وخدمات التقسيط بنظام “المرابحة”، بالإضافة إلى منتجات أخرى.
تعول الشركة على التحولات الناتجة عن “رؤية 2030” في المملكة لدعم تطوير قطاع مالي قوي، وتعزيز الطلب على خدمات التمويل الاستهلاكي مع خطط التوسع الاقتصادي، فضلاً عن رفع نسب مشاركة المرأة في سوق العمل، وعودة الوافدين وسط جهود التحرير الاقتصادي الرامية إلى جذب الاستثمارات الأجنبية، ما يعزز من قوة الطبقة المتوسطة، ويوسع من الانفاق الاستهلاكي.
ماري سالم، المحللة المالية لدى “الشرق”، تقول إن أرباح “المتحدة الدولية القابضة” خلال الأشهر التسعة الماضية تعادل مجموع أرباح شركات التمويل الأربعة الأخرى المدرجة في السعودية، وهو ما يعطي أفضلية للشركة مع مكررات ربحيتها الحالية ومعدلات النمو المتوقعة بالمقارنة بالقطاع.
تحركات متناقضة
في الوقت الذي شهد سهم “المتحدة الدولية القابضة”، “رالي” صعودي، بدت عمليات جني الأرباح واضحة على شركتها الأم “إكسترا” والتي أغلقت أسهمها في المنطقة الحمراء أمس، لكنها مازال مرتفعاً خلال آخر 12 شهراً بنسبة 30%.
محللون ومراكز بحثية، رجحوا استمرار الصعود خلال الجلسات الثلاث الأولى، وتراوحت تقديرات السعر المستهدف بين 160 ريال و182 ريال للسهم بزيادة تصل إلى 44% عن سعر الاكتتاب العام الأولي. لكن الحد الأقصى لتقديرات المراكز البحثية للسعر المستهدف يبعد 6% فقط عن سعر إغلاق الثلاثاء.
في الوقت نفسه، عدّلت “الراجحي المالية”، و”يقين” السعر المستهدف لسهم “إكسترا” إلى نحو 117 ريال للسهم، ما يمثل زيادة بأكثر من 14% عن سعر إغلاق جلسة أمس.
| التاريخ | شركة الأبحاث | التوصية | السعر المستهدف (ريال) |
| 2 ديسمبر | الراجحي المالية | زيادة مراكز | 117 |
| 2 ديسمبر | يقين | شراء | 116.6 |
| 10 يوليو | بنك أوف أميركا | شراء | 113 |
تعديل التوصيات لم يأخذ في الحسبان الارتفاعات الأخيرة لأسهم “المتحدة الدولية القابضة”، وفق ما اطلعت عليه “الشرق”.
المساهمة في أرباح إكسترا
شركة “المتحدة للإلكترونيات” (إكسترا) العاملة في قطاع المنتجات الاستهلاكية والتي تعد ثاني أكبر شركة في القطاع من حيث القيمة السوقية، حققت نمواً بنسبة 38.5% خلال الربع الثالث من هذا العام. ومثلت “تسهيل” التابعة لشركة “المتحدة القابضة” نحو 37.5% من هذه الأرباح .
