أعادت شركة “نتفلكس” تمويل جزء من قرض مرحلي بقيمة 59 مليار دولار من خلال ديون أرخص وأطول أجلاً، ما يُعزز الحزمة المالية التي تدعم عرضها للاستحواذ على شركة “وارنر براذرز ديسكفري”.
حصلت عملاقة البث على تسهيل ائتماني متجدد بقيمة 5 مليارات دولار، بالإضافة إلى قرضين مؤجلين للسحب بقيمة 10 مليارات دولار لكل منهما، لإعادة تمويل جزء من القرض المرحلي الذي حصلت عليه ضمن صفقة الاستحواذ على “وارنر براذرز”، وفقاً لإفصاح قُدّم يوم الإثنين. ويُبقي ذلك 34 مليار دولار متاحة لتجميعها من بنوك أخرى.
كانت “نتفلكس” وافقت في أوائل ديسمبر على صفقة تقدّر أصول “وارنر براذرز” في قطاعي الاستوديوهات والبث بنحو 82.7 مليار دولار. وبعد ذلك، أطلقت شركة “باراماونت سكاي دانس” عرض استحواذ عدائي على كامل أصول “وارنر براذرز”، ما أشعل حرب مزايدات ستعيد تشكيل صناعة الترفيه بغض النظر عن الفائز. وتُعد عروض الاستحواذ المتنافسة هذه من بين أضخم صفقات الديون خلال العقد الماضي.
المخاطر التنظيمية في عرض “باراماونت”
نصحت “وارنر براذرز” مُساهميها الأسبوع الماضي برفض عرض “باراماونت” ودعم اتفاقها الأصلي مع “نتفلكس”. ووصفت عرض “باراماونت”، الذي يتضمن التزامات ديون بقيمة 54 مليار دولار، بأنه “أقل جودة وغير كافٍ”، مضيفةً أن تمويل الصفقة يحمل مخاطر عالية.
رغم حصول “نتفلكس” على دعم مجلس إدارة “وارنر براذرز”، إلا أنها تواجه عقبات تنظيمية وسياسية لإتمام الصفقة. فقد وصفت السيناتورة الديمقراطية إليزابيث وارن من ولاية ماساتشوستس العرض بأنه “كابوس احتكاري”، بينما سعت “نتفلكس” لطمأنة موظفي “وارنر” بأن الاستحواذ لن يؤدي إلى إغلاق الاستوديوهات.
اقرأ أيضاً: الخليج يدعم استحواذ باراماونت على “وارنر براذرز” بـ24 مليار دولار
تُستخدم القروض المرحلية لسد فجوات التمويل الفورية، وغالباً ما تلجأ إليها الشركات التي تستعد لصفقات استحواذ. وعادةً ما يتم استبدال هذه القروض خلال أسابيع أو أشهر بديون دائمة وأرخص، تُوزع على عدد أكبر من المقرضين.
على الرغم من أنها مؤقتة، فإن هذه القروض تمكّن البنوك من بناء علاقات مع الشركات، ما يمنحها فرصاً للفوز بتفويضات أكبر لاحقاً. وفي ظل ركود الأسواق الائتمانية مؤخراً، اشتدت المنافسة بين البنوك على عدد قليل من الصفقات المتاحة.
كان “ويلز فارغو”، و”بي إن بي باريبا”، و”إتش إس بي سي” من بين البنوك التي قدمت القرض المرحلي غير المضمون لـ”نتفلكس”.
آجال الاستحقاق والتصنيف الائتماني
من المُقرر سداد الديون التي أُعلنت اليوم الإثنين على مراحل. إذا ما تم الاستحواذ، فإن التسهيل الائتماني المتجدد، الذي يتيح السحب والسداد المرن للنقد، سيستحق إما في عام 2030 أو بعد 3 سنوات من إتمام الصفقة، أيهما يأتي أولاً. أما القرضان المؤجلان فسيستحقان بعد عامين وثلاثة أعوام على التوالي، بحسب البيان.
اقرأ أيضاً: باراماونت تشعل سباق الاستحواذ على “وارنر”.. تعرض 5 مليارات حال فشل الصفقة
من المرجح أن تلجأ “نتفلكس” إلى أسواق الدين لتقليص ما تبقى من القرض المرحلي وتمديد آجال ديونها. وعند القيام بذلك، من المحتمل أن تُصنّف الديون بدرجة استثمارية، إذ تحمل “نتفلكس” حالياً تصنيف A3 من وكالة “موديز” وتصنيف A من “إس آند بي غلوبال”.
يُذكر أن الشركة كانت تعتمد في بداياتها على سوق السندات عالية العائد (Junk Bonds)، لكنها حصلت على تمويلات أرخص بعد أن تمت ترقيتها إلى تصنيف الشركات الممتازة (Blue-Chip) في عام 2023.
